我国的A股是有涨跌限制的，正常情况下都是10% 的涨跌限制。这也就是说股票在涨到10%或者跌到10%之后就会停止不动，等到一定时间之后就会重新上涨或者下跌。因此股票在涨停之后就会吸引很多人的关注，同时也会有很多投资者提交或者买入的委托，但是却迟迟没有提交。那么股票涨停之后为什进去呢？下面是详细介绍

股票涨停之后为什么买不进去？

举个例子，假设投资者在深圳市场以10元的价格买入1000股某只A股，并且券商收取万分之三的手续费，则其股票成本价为：

5年后还剩余贷款本金：703442元

(I)通过实战的摸索，在判断主力持仓量上通过即时成交的内外盘统计进行测算，公式一如下:

股票成本价=（所有买入股票的成交金额+所有买卖交易手续费）/股票数量

第一页为材料输入页。

后为专业计算页。第一行取材料输入页的表数据。

可见，加权指数的涨跌，主要还是由权重股所决定的，并不一定能准确反应各成分股的走势；

　　韦尔斯•威尔德还出版了一本《亚当理论》，该理论同样来自于斯洛门。

30.00

03 几个实例深化说明

尤其要区别对待不同行业的周期属性。比如中国海油的油价是强周期，分析原油十年的均值才能得出接近的平均水平，还要考虑汇率的变化。这个难度很大。这类周期行业只能以过去十年的利润均值为基础，结合它的产量增长情况来预测。好在海油的产量增长和成本水平是明牌。

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首先，在市场上观察一只股票的走势是很简单的，只需列出其历史价格，就能直观地看出上涨下跌趋势；然后，怎么去观察整个市场，或者一个行业的走势呢，这就需要用到综合指数了，把股票的价值汇总到一个数据上，以此来方便、直观地反应市场行业整体涨跌波动；

实际上，我们上面的股指公式，是加权计算公式，即市值越大的股票，对指数的整体涨跌影响越大；比如三只股票A、B、C，市值分别是80亿，15亿，5亿，那么，A上涨3%，B，C都跌停，下降10%，最后的结果，新的总市值为：80*1.03+20*0.9 = 100.4亿，上涨了0.4%，反应到指数上，从2000点，涨到了2080点；

计算每只股票的权重

2）从背离方面分析。如果股票或者板块或者市场在上涨过程中出现了明显的资金净流出，或者在下跌过程中出现了明显的资金净流入，说明市场对其有不同的看法和判断，股价可能会出现反转或者调整。

直奔主题

　　DELTA理论讲述的就是如何通过时间周期来确定市场的关键转折点。这些转折点确确实实地存在着，以一种令人吃惊的简洁的方式。

1）从趋势方面分析。如果股票或者板块或者市场持续有较大规模的资金净流入，说明市场对其有较强的信心和预期，股价可能会保持上涨趋势；反之，如果持续有较大规模的资金净流出，说明市场对其有较弱的信心和预期，股价可能会保持下跌趋势。

13.2

17.5

23.3

31.2

41.6

55.4

73.7

97.7

上述表格中5%的年复合增速，十年是13.2元，也可能个别人看不懂。其实就是复利计算并求和。其过程为：

第一年：1*1.05=1.05

第二年：1.05*1.05=1.1025

第三年：1.1025*1.05=1.157

…….以此类推，计算到第10年，然后各年相加所得值为13.2元。

那么同理，一家公司如果年利润复合增速为5%，那么以13.2元为其内在价值，结合安全边际，你在10元还是12元或是8元买，那是悉听尊便了。

我当时刚关注到这家公司，在京东注意到它的销售量，并根据财报了解了它的超高的毛利率。结合它所处的成长阶段及华润控股的性质，我初步判断它的后续年增速15%的可能性较大。而估值的过程我只花了一分钟，15%的利润增速对应23.3倍，当时年报没有出来，上一年它的每股盈利为0.8元，因为临近今年报告期，我同样以15%的增速得出今年每股盈利为0.92元，那么当前合理估值为0.92*23.2=21.44元。我计算估值那一刻它的股价是16.68元。即市场先生当时是按合理估值的7.8折在销售这家公司的股票。我当时小贪心了一下，想等它再跌一点。没想到市场先生很快纠错，最后只在18.18元买了1万股。后来它继续回归到合理估值附近，这几天到了20元附近，就没再继续买了。

在这个例子中，我以15%增速计算，后来它的财报出来，归母净利润17.87%，扣非达到了19.42%，每股盈利我估计的是0.92元，它实际放出来的是0.94元。说明我在整个过程中都保持了理性的保守估算，让出了较好的安全边际。

那么六大行什么价格合适买？有朋友说我为什么总是说农行，其实我只是随意列举，今天我们就以中行为例吧。中国银行最新财报数据，每股收益0.73元。四大行在经济下行期增速大约5%，经济繁荣期可达10%甚至更高点。那么我们就在5%和10%所对应的13.2和17.5中取个中值15吧。大家一算吓一跳：0.73*15=10.95元。中行的合理估值10.95元？你们肯定不相信，其实我也不相信。

问题出在哪里？这又涉及到一个具体行业的不同性质问题，大家知道银行是以钱为商品经营风险的生意。在中国，这是要接受强监管的。银行有一个资本充足率指标，这个指标是限制银行有多少自有资本，才能按规定比例放出多少贷款，也就是才能做多大的杠杆生意。那么中行这个0.73元盈利只能分红30%给股东，另外的部分必须要补充资本金，否则放贷就会越来越小，监管部门不允许你超过资本金的比例对外贷款。所以对于银行业来说，每股盈利中分红给你的才是自由现金流，没分的部分对投资者的意义是进入资本金，用于放贷的扩大，确保它每年能维持一定的增长，所以你看到了中行从2018年到22年的分红分别是1.84、1.91、1.97、2.21到今年的2.32元。我们完全可以把银行业在30%分红之外的70%部分视为其它行业用于维持正常经营的资本开支项（只是一个比方）。

明白了这个道理，聪明的你立马就知道怎么重新调整估值了，分给我们的30%部分才是估值的合理基数。那么中行的合理估值为0.232*15=3.48元。这个15我们是取了5%和10%的中值，在经济下行期，应该下调，在经济复苏上行期可以略微上调，银行的估值变化期望小，安全边际越大才能有更好的收益。

两周之前中行一度冲到3.58元，而后回落，今天最高3.45，收于3.43元。你还需要问我今天3.48这个价格能不能买吗？买了你没吃亏也没占便宜，但也没什么安全边际，如果要说有安全边际，那就是认定当前经济周期处于复苏阶段，银行业的息差压力将很快释放，明年利润转头向上，则股价上行的空间自然会打开。因为明年的估值又抬升了。

今天有个朋友在我的文章后长篇大论的鼓吹：中国第七次大牛市就要来了，又说炒股赚钱是件很简单的事。我是比较反感这类误导别人投资的荒唐言论的。本来写了篇文章后来又删了，觉得和这类人说价值投资没有任何意义。但是我在那篇文中引用了巴菲特的两段话。如下：

一、曾有伯克希尔的股东告诉巴菲特，美股在5月份将有一次大跌。甚至告诉他跌幅大约多少。巴菲特反问他，作为本公司的股东，既然你知道5月份股市将大跌，为什么前面2月份那次大跌你没能知道而及时告诉我？

二、巴菲特还是芒格（我记不清了）曾说过：如果你要猜测股市明天的走势如何，这和一只鸟从枝头飞起时，你要判断它将飞向天空的哪个方向没有任何区别。

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