从目前全球国债期货成交分布来看，美国和德国的国债期货成交占比居前两位，两国国债期货市场发展起步早、上市品种齐全，均已上市10年期以上的超长期国债期货品种。近年我国30年期国债现货发行量和成交活跃度逐步增长，市场对冲超长期利率风险的需求提升，超长期国债期货具有广泛的市场需求。下文重点分析美国超长期国债期货市场发展情况，以期为我国进一步丰富国债期货产品体系提供经验借鉴。

市场状况概述

风险提示：内容仅为个人观点，不作投资建议。基金有风险，投资需谨慎。

收盘价是指某一合约当日交易的最后一笔成交价格。

从期货市场来看，海外成熟市场已建立起相对完善的国债期货产品体系，可以覆盖收益率曲线的短中长以及超长端，能够满足机构对于不同期限债券风险管理的需求。当前，海外金融市场上市的超长期国债期货包括：芝商所（CME Group）推出的经典国债期货和超长期国债期货、欧洲期货交易所（Eurex）推出的德国超长期国债期货，以及洲际交易所（ICE）推出的英国超长期金边国债期货。其中，CME Group的长期和超长期国债期货，交易较为活跃。

注：债基多为混合债持有不同类型和期限的债券，实际涨跌以净值更新为准，以上仅为大盘数据参考。

10年期国债期货上涨0.02%-0.04%。

交易时间上，30年期国债期货合约集合竞价时间为每个交易日9:25~9:30，其中9:25~9:29为指令申报时间，9:29~9:30为指令撮合时间。连续竞价时间为每个交易日9:30~11:30（第一节）和13:00~15:15（第二节），最后交易日连续竞价时间为9:30~11:30。

在合约月份、报价方式、交易方式、交易时间、交割方式等方面，30年期国债期货合约与2年期、5年期和10年期国债期货保持一致。

1、国债期货的报价方式是如何规定的？

2、国债期货的最小变动价位是如何规定的？

3、国债期货的合约月份是如何规定的？

4、国债期货的交易代码是如何规定的？

每个国债期货产品和合约都有其对应的交易代码。2年期、5年期和10年期国债期货的交易代码分别为TS、TF和T。国债期货合约的交易代码生成规则是“产品代码+交割年份（两位数）+交割月份（两位数）”。例如，2019年3月份交割的2年期、5年期和10年期国债期货合约的交易代码分别为TS1903、TF1903和T1903。

5、国债期货的交易时间是如何规定的？

一般交易日，国债期货交易时间为上午9：15-11：30，下午13：00-15：15，最后交易日交易时间为上午9：15-11：30。

6、国债期货的最后交易日是如何规定的？

最后交易日指合约挂盘交易的最后一个交易日。国债期货产品各合约的最后交易日为合约到期月份的第二个星期五。如果当天是法定节假日则向后顺延。

7、国债期货的交易方式有哪些？

8、什么是国债期货的滚动交割和集中交割？

9、国债期货的最后交割日是如何规定的？

国债期货最后交割日的设定主要考虑最后交易日和最后交割日之间间隔，即考虑债券结算、跨市场过户的时间。国债期货的最后交割日设定为最后交易日后的第三个交易日。

10、国债期货的开盘价、收盘价是怎么确定的？

开盘价是指某一合约经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的，以开盘集合竞价后第一笔成交价为开盘价。

11、国债期货合约的涨跌停板是如何规定的？

12、国债期货合约的交易保证金是如何规定的？

13、国债期货的当日结算价如何确定？

14、国债期货的交割结算价如何确定？

交易保证金是指结算会员存入交易所专用结算账户中确保履约的资金，是已被合约占用的保证金。期货合约买卖双方成交后，交易所按照持仓合约价值的一定比率或交易所规定的其他方式向双方收取交易保证金。交易所按买入和卖出的持仓量分别收取交易保证金。

目前美国挂牌并主要交易的国债期货品种包括2年期、3年期、5年期、10年期、超长10年期、CBOT长期、CBOT超长期。美国上市有两个10年期以上品种，为CBOT长期和CBOT超长期国债期货，分别对标剩余期限在15—25年以及剩余期限长于25年的现券。

一句话总结：今日国债期货大晴天，利率债多云（3、5年期利率债晴天），信用债阴天（10年期信用债晴天）。叠加9天票息收益，今晚债基普遍晴天，部分债基会是大晴天。

3、5、7年期国债到期收益率下行。其中，5年期国债到期收益率下跌0.04%。

1、3、5年期国开债到期收益率下行。其中，3年期国开债到期收益率下跌0.05%。

3、5、10年期非国开债到期收益率下行。其中，3年期非国开债到期收益率下跌0.10%。

7、10年AAA级信用债到期收益率下行。其中，7年AAA信用债到期收益率下跌0.31%。

5、10年期AA级信用债到期收益率下行。其中，10年期AA级信用债到期收益率下跌0.17%。

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