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股指期货开户时间(股指期货概念股龙头)

2023-05-20 07:54分类:投资策略 阅读:

在上证50ETF期权推出近五年后,市场即将于12月23日迎来第二批金融期权产品。沪深300ETF期权和股指期权将上市交易。

12月13日晚公告显示,经中国证监会批准,上交所、深交所将于12月23日上市交易沪深300ETF期权合约。其中上交所上市标的为华泰柏瑞沪深300ETF,代码510300;深交所上市标的为嘉实沪深300ETF,代码为159919。中金所也将于12月23日开展沪深300股指期权上市交易。

在中金所交易沪深300股指期权,根据股票期权相关业务规则及指引,投资者除了须有期货账户外,还须具备一定的仿真交易经验。

早前,国泰君安期货推出了“赢在‘期’跑线”股指期货期权仿真大赛,以适应监管引导。

沪深证券交易所方面,部分券商已于上周推出了深交所沪深300ETF期权开户服务,包括中信建投、国泰君安、光大证券、国金证券等证券公司。

国泰君安表示,下周一(12月16日)拟上线预约沪深300ETF期权系统,或是行业内第一家上线预约开户系统的券商。

关于个人投资者准入门槛,深交所沪深300ETF期权对个人投资者的开户门槛主要设置为“五有一无”:

1.有资金:开户前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元(不包括通过融资融券融入的资金和证券);

2.有资格:A股账户开立满6个月并具备融资融券业务参与资格或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历;

3.有测试:具备期权基础知识,通过知识测试;

4.有模拟交易:有期权模拟交易经历;

5.有风险承受能力:具有相应的风险承受能力;

6.无不良记录:无严重不良诚信记录和法律、法规、规章及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形。

这是国内在期权交易领域金融创新的又一次推进。

2015年2月9日,我国首个场内期权产品——上证50ETF期权正式上市交易,实现了场内股票期权“零”的突破。

近五年来上证50ETF期权运行平稳,定价合理,风控措施有效,投资者参与理性,交易和持仓规模稳步增长,市场功能逐步发挥,为投资者提供了新的风险管理工具,受到了市场的广泛认可,开始成为我国金融市场的重要组成部分。

今年以来,50ETF期权成交及持仓量再度接连创下新高,已成为标普500ETF期权外全球第二大ETF期权产品。

交易所指出,此次扩大期权试点,新增上交所沪深300ETF期权,意味着我国股票期权市场进入多标的运行的新阶段,丰富了投资者的风险管理工具。

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A股首个股指期权来了。

12月13日、14日,中国金融期货交易所(以下简称中金所)两次发布公告,正式向外界公布了沪深300股指期权在该交易所的上市交易时间,以及沪深300股指期权合约及相关业务规则。

至此,中金所第7个金融衍生品品种正式亮相。A股市场的投资者也在沪深300股指期货、中证500股指期货、上证50股指期货之后,迎来第4个风险管理对冲工具。

中金所当前已经挂牌交易的金融衍生品品种

资料来源:中金所官网

市场观察人士指出,沪深300股指期权的推出,将为国内量化对冲基金产品带来重磅利好,有利于在量化投资领域吸引更多资金参与A股市场的投资和交易。

开户条件为50万元人民币

中金所本次发布的相关资料显示,本次推出的沪深300股指期权分为看涨期权和看跌期权两类,合约乘数为每点人民币100元。

期权合约每个交易日的交易时间为上午9:30至11:30,下午13:00至15:00。合约最后一个交易日为合约到期月份的第三个星期五,遇国家法定假日顺延。

资料来源:中金所官网

此外,在开户交易的门槛上,中金所表示,沪深300股指期权的开户资金条件仍然是人民币50万元。

中金所表示,上市沪深300股指期权,是落实全面深化资本市场改革的重要举措,有助于完善资本市场风险管理体系,吸引长期资金入市,对于促进资本市场健康发展具有重要意义。12月14日,中金所发布沪深300股指期权合约及相关业务规则,标志着沪深300股指期权合约及规则准备工作正式完成。

合约规则15问答

(一)为什么选择沪深300指数作为期权合约标的物?

从境外市场股指期权的发展路径看,各家交易所在上市首只股指期权时,均选择广为市场认可和接受的市场基准指数作为合约标的物。以沪深300指数作为首个股指期权的标的物具有以下特点:一是市场代表性好。沪深300指数市值覆盖率高,且行业分布分散。二是较为成熟,机构投资者认可度高,市场基础好。沪深300指数作为跨市场宽基指数,具有更高的知名度和使用度,便于机构投资者透明、高效地进行跨市场套利和风险管理。三是风险可控。沪深300指数个股与行业权重较为均衡,指数稳定性高,抗操纵性强。

(二)沪深300股指期权的合约乘数为什么是100点?

合约乘数与标的指数点是决定合约面值规模的重要因素。合约乘数过大可能导致流动性不足,而过小可能会导致机构投资者买卖合约数量过多,交易成本较大。因此合约乘数应平衡好市场流动性与交易成本两者的关系。按照目前沪深300指数的点位和每点100元人民币的合约乘数计算,沪深300股指期权的合约规模受到市场认可。

(三)沪深300股指期权的合约类型名称为什么不叫“认购期权”和“认沽期权”?

从学界还是业界的使用习惯来看,看涨看跌和认购认沽两种说法都普遍存在,且均已得到投资者的广泛认可和接受。

(四)沪深300股指期权的最小变动价位为什么是0.2?

目前的股指期权权利金最小变动价位与同标的股指期货的最小变动价位相匹配,方便投资者理解和操作。

(五)沪深300股指期权的每日价格最大波动限制是如何规定的?

我所借鉴境内外市场成功经验,将标的指数上一交易日收盘价±10%作为沪深300股指期权的每日价格最大波动限制。

(六)沪深300股指期权的合约月份为什么有6个,是如何考虑的?

沪深300股指期权提供3个近月合约和随后3个季月合约,能满足投资者在各个期限上的交易和风险管理需求。合约存续期最长的第3个季月合约,可基本覆盖1年的关键期限。

(七)沪深300股指期权的行权价格是如何考虑的?

沪深300股指期权的行权价格覆盖范围与间距应与指数波动情况相协调。若间距设计过小,将导致合约数量过多,易分散市场流动性。一方面,目前的行权价格完全覆盖了指数的涨跌停板,确保投资者有可交易的虚值或平值期权。另一方面,不论标的指数如何变动,近月合约行权价间距与指数比值在1%-2.5%,远月合约行权价间距与指数比值在2%-5%,符合国际市场惯例。

(八)沪深300股指期权的行权方式为何为欧式?

从全球来看,几乎所有的股指期权合约都是欧式期权,欧式期权买方只能于到期时行权。这一行权制度相对比较简单,投资者容易定价和操作。

(九)沪深300股指期权到期日和最后交易日为什么是到期月份的第三个周五?

股指期权的到期日和最后交易日与同标的的股指期货市场协调一致,便于投资者进行风险管理。

(十)沪深300股指期权的交割方式为何为现金交割?

在全球市场上基于现货指数的股指期权都采用现金交割方式。

(十一)沪深300股指期权的交易代码代表什么含义?

股指期权的合约交易代码包含品种、合约类型、合约月份、行权价格等要素。其中IO为品种,指代沪深300股指期权,合约月份采用与沪深300股指期货相同的标示方式,C为看涨期权,P为看跌期权,最后为行权价格。

(十二)股指期权目前提供哪些交易指令?是出于怎样的考虑?

股指期权目前仅提供限价指令。市价指令在合约流动性不足时容易造成价格异动,造成投资者损失,股指期权目前不提供市价指令,主要考虑为防范价格异动,保护投资者权益。

(十三)股指期权为何要设置收盘集合竞价制度?对每日结算价的确定方式产生何种影响?

股指期权每日结算价不仅是计算保证金、涨跌停板的重要因素,也是资管产品净值计算的依据。股指期权引入收盘集合竞价机制,并以收盘集合竞价的成交价作为当日结算价,能在一定程度上防范价格非理性偏离,确保结算价更好反映收盘时段的最新的价格信息,提升各类业务操作效率。

(十四)行权最低盈利金额的设置是出于怎样的考虑?

在行权过程中,会员可能对客户收取的行权手续费存在差异,因而通过提供行权最低盈利金额这一设置,客户可以根据自身行权手续费用标准通过会员设定行权条件。

(十五)股指期权为何公布德尔塔?

德尔塔是期权重要的风险指标,中金所将在每日信息中发布各期权合约的德尔塔。

有望吸引更多量化资金

对于本次沪深300股指期权的推出,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出,“不论从市场整体还是从投资者的角度看,股指期权的推出都具有重要意义。股指期权拥有简便易行的‘保险’功能,使投资者在管理风险时不放弃获得收益的机会。股指期权可以帮助市场各方有效管理市场波动的风险,也为金融机构提升服务能力提供更为灵活的基础性构件。”

董登新表示:“希望在股指期权获批之后,国内场内权益类期权产品体系建设的步伐有所加快,以更好地服务于多层次资本市场和我国经济的高质量发展。”

厦门大学经济学院教授韩乾表示,“从国际经验看,金融期权和期货在风险管理中扮演着不同角色,是风险管理市场的两大基石。随着我国资本市场的进一步发展和完善,市场参与者利用金融期权进行风险管理的需求日趋强烈。在当前推出股指期权,有助于进一步完善资本市场风险管理体系,丰富避险工具,增强市场长期投资信心,改善市场生态结构,促进股票市场稳定健康发展。”

韩乾还指出,“沪深300股指期权标的选择是期权产品创新的合理路径,更有利于风险防范。从成熟市场经验看,股指期权的标的指数,普遍由大盘蓝筹股为样本进行编制,具有较强的抗操纵性和防范内幕交易风险的能力。我国沪深300指数样本覆盖了沪深市场中规模最大、流动性最好的300只股票,其流通市值占全市场比重较高,成分股行业分布较为分散,拥有较强的抗操纵性,是股指期权的理想标的。”

来自量化投资业界的投资人士进一步表示,截至2018年,全球资产管理规模排名前十位的对冲基金,有超过一半的机构均是量化策略对冲基金。从这个角度上看,沪深300股指期权的推出,将有助于中国的量化投资机构做大做强,从而给A股市场带来更多增量资金。

美股三大股指集体高开,早盘均转跌,ISM数据公布后跌至日新低,俄乌谈判后又一度转涨,但此后重新下跌,最终集体收跌。

截至收盘,道指收跌96.69点,跌幅0.29%,报33794.66点;纳指收跌214.07点,跌幅1.56%,报13537.94点;标普500收跌23.05点,跌幅0.53%,报4363.49点。

道指成分股方面,波音跌超4%,赛富时跌近3%,英特尔跌近2%,纷纷领跌道指。热门股方面,阿里巴巴跌3.17%,特斯拉跌4.61%,蔚来跌8.68%。

俄乌局势胶着,科技股依旧承压。龙头科技股集体收跌,跌幅最大的特斯拉收跌4.6%。奈飞收跌逾3.1%,亚马逊跌2.7%,Meta跌约2.5%,微软跌1.4%,谷歌母公司Alphabet跌0.5%,苹果跌0.2%。芯片股也走低,纳指芯片版块跌超2%,AMD跌超5%,公司称已暂停向俄罗斯交付产品;美光科技跌超4%。

新能源车下跌惨烈

中概股多数收跌

特斯拉跌4.61%领跌大型科技股的同时,带崩一众新能源车。Lucid跌7.93%,Rivian跌4.95%,Nikola跌4.37%,Lordstown Motors跌10.2%。

中概股新能源车“蔚小理”也跌势惨烈。蔚来跌8.68%,小鹏汽车跌9.18%,理想汽车跌7.28%。此外,小牛电动跌8.82%,法拉第跌7.22%。

热门中概股多数下跌,阿里巴巴跌3.17%,拼多多跌7.28%,京东跌5.52%,再鼎医药跌20.31%,百济神州跌13.54%,雾芯科技跌10.32%,bilibili跌7.89%,腾讯音乐跌7.84%,哔哩哔哩跌7.89%。

原油涨势收止 告别十年高位

国际原油期货未能延续前两日的高涨,盘中跌幅曾超过3%。有评论称,原油下跌主要源于,维也纳伊核谈判疑似即将传来重磅利好,投资者预计美国和伊朗将很快就核协议达成一致,伊朗原油即将重返国际市场。

布伦特原油期货涨超6%逼近120美元后又跌破110美元刷新日低,日内曾跌超3%,告别十年高位。截至收盘,布伦特5月原油期货收跌2.47美元,跌幅2.19%,报110.46美元/桶;WTI 4月原油期货收跌2.93美元,跌幅2.65%,报107.67美元/桶。截至收稿,皆小幅回涨。

不过,也有分析师认为,伊朗协议无法弥补产油大国俄罗斯受干扰的影响。西方对俄制裁引发的全球油市干扰料将持续。

国际大行摩根大通周四表示,如果俄罗斯石油供应持续遭受欧美制裁的冲击,国际油价有望飙涨至185美元。

摩根大认为,随着制裁的扩大以及向能源安全的转变成为当务之急,俄罗斯对欧洲和美国的石油销售可能会产生影响,预计影响每天可以多达430万桶。

摩根大通还指出,在短期内,供应冲击的规模庞大,以至于油价需要在几个月内达到并保持在每桶120美元的水平,才会对需求构成破坏。这是基于伊朗原油不会立即返回市场的假定。

俄乌局势再度影响

欧洲天然气盘中跳水

欧洲TTF基准荷兰天然气期货尾盘跌17.53%,报143.50欧元/兆瓦时,盘初曾一度涨至195欧元,连续第二日创盘中新高,日内涨超10%。在俄乌第二轮谈判期间跳水。截至发稿,略有回升,跌幅收窄至10.91%。

本文源自中国基金报

A股主板上市的第三家期货公司,净利润和净资产行业第一;从一年以上的时间维度来看,商业模式和估值可能和证券公司趋向一致,当下我们额外给予公司50%的估值溢价,预计未来一年合理估值区间为225-320亿元。

期货行业:市场空间广阔,软肋在供给侧。

机遇体现在:中国期货品种主要集中于商品,金融产品较少。交易品种正扩充提速,广州期货交易所将进一步丰富交易品类。全球看金融衍生品空间远大于商品,场外空间远大于场内。2015年股灾后伴随监管趋严,金融衍生品占比大幅下降,当前市场真实需求并未得到满足。同时,目前基础性经纪业务佣金主要由个人客户贡献,主要满足套利需求。金融市场开放和机构化趋势下,大量潜在需求未被满足。大宗价格波动加剧,产业客户风险管理需求提升。挑战体现在:经纪业务集中度仍然偏低,同质化竞争下盈利能力承压。期货公司整体能力壁垒不高,转型成效有限,行业整体ROE仅为6.4%。

公司概况:立足浙江,A股主板第三家上市的中国期货龙头。

永安期货创办于1992年9月,第三家A股主板上市期货公司。公司大股东为财通证券,实际控制人为浙江省财政厅,间接控制永安期货70.84%的表决权。公司总部在杭州,立足浙江,布局全国,以期货经纪和风险管理为主业。公司在2019和2020年净利润均超10亿元,远超行业第二名和第三名,净资产收益率稳定在15%左右。截止2021年6月底,公司净资产为86.6亿元,和第二名差距正在缩小,通过A股上市融资25.1亿元,有望保持行业龙头地位。

商业模式:以经纪业务为主,从通道业务转向风险管理等多元化服务。

随着期货行业经纪业务竞争加剧,费率持续下行,期货公司传统通道服务逐步“入口化”,探索多元化增值和创新业务成为行业共识。风险管理业务是当下行业增长点,永安期货引领行业结构转型。公司风险管理业务的净利润占比则由2019年的14.7%提升到2021年上半年的29.7%。和头部券商类似,公司一方面通过业务转型,提升资本回报率,资本是重要驱动力,公司转型有成效;另一方面,通过布局财富管理、资产管理等轻资本业务,节约资本,截至目前成效相对有限。

公司的核心竞争力:区位优势+专业优势+资本和规模优势。

1)区位优势:公司是浙江省内分支机构数量最多的期货公司之一。公司营业网点涵盖杭州、宁波、温州、台州、绍兴、金华、嘉兴、舟山等省内各主要城市,形成了较完善的营销网络。

2)专业优势:公司拥有一支经验丰富的管理团队,对期货市场变化和客户需求有着深刻的理解和认识。公司围绕“国内领先、国际知名的衍生品投资银行”企业愿景,践行“一切为了客户,一切为了发展”核心价值观,推动公司从期货经纪业务,向风险管理、资产管理、财富管理等多领域转型。

3)资本和规模优势:公司保持资本和规模优势,内生盈利能力和规模效应正反馈。一方面,公司保持行业领先的ROE水平,内生盈利能力驱动公司净资产持续增长,净资产占行业净资产比重稳步提升,2020年占比为5.8%;另一方面,也凭借良好的盈利能力获得外部融资能力,新三板上市和A股上市促进公司资本水平跨越式增长。

公司面临的挑战:经纪主业份额下滑,渠道能力有待加强。

2018年以来,公司经纪业务市场份额总体处于下滑趋势。其中在上期所的市场份额从2018年的2.3%下降至2021年上半年的1.4%;在郑商所的市场份额从2018年的2.4%下降至2021年上半年的1.7%;在大商所的市场份额从2018年的3.0%下降至2021年上半年的1.8%;在中金所的市场份额从2018年的2.2%下降至2021年上半年的1.85%。同时,公司的佣金率整体水平也面临较大压力,下滑趋势和行业一致,但绝对水平明显低于同业公司。

估值与投资评级:

从中长期(一年以上)看,永安期货估值可能趋向券商股估值;以券商估值为基准,我们再给公司50%估值溢价,预计公司未来一年合理估值区间为225-320亿元。

风险因素:

资本市场周期波动风险,利息收入面临利率下行风险,交易所减收手续费收入存在政策不确定风险,公司投资收益面临较大波动或亏损风险,风险管理业务面临多重潜在风险考验;公司业绩与资本市场高度相关,存在业绩大幅超预期的可能,从而导致股价下行不达目标价。

本文源自金融界

https://www.saximi.com

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