财联社讯（编辑 梓隆），今日（6月20日），国防军工板块大幅升温，概念股也集体活跃。截至午间收盘，火炬电子、北斗星通、鸿远电子、航发科技4股封板涨停。此外，宏达电子涨近17%，中国船舶、盟升电子、派克新材、智明达、振华科技等股也涨幅居前。

央企重组进程加速，北向资金大幅加仓

消息面，近日，国资委召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会，会议指出，下一步，中央企业要把握新定位、扛起新使命，以上市公司为平台开展并购重组。浙商证券近日研报指出，2023年为“十四五”第三年，随着国企改革持续深化，未来军工资产资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮。受消息提振，军工概念股近日表现活跃，多只个股迎来上涨行情。

涨幅居前的个股中，1400亿元的造船龙头中国船舶今日大涨超9%，且盘中一度触及涨停。近日，中国船舶股价持续走高，截至今日午间收盘，其近3日累计上涨近20%。从资金面来看，中国船舶近日也获北向资金重点加仓，截至6月19日数据，其近3日共获北向近790万股增持，增长幅度达11%，持股市值也由19.6亿元升至23.66亿元，整体增幅近20.71%。

除中国船舶外，多只军工股近日也获北向资金大幅加仓。截至6月19日，同样以近3日数据统计，累计共有14股的增持规模超5000万元，其中，三一重工以12.6亿元的增持规模位居第一，亨通光电、中国船舶、英维克、中国长城4股也获超1亿元加仓。若从增持市值涨幅来看，华力创通、久之洋、金信诺、江航装备、国机精工等股也获北向资金近日重点关注。

军工赛道估值较低，关注四条核心主线

近日，军工赛道及个股连日修复，截至今日午间收盘，累计共有近20股近5日涨幅超10%。其中，宏达电子、北斗星通、国瑞科技、中国船舶、航天宏图等股涨幅居前。年初以来，军工赛道行业估值整体呈现估值消化趋势，板块估值处于历史较低水平。截至6月19日数据，国防军工（申万一级）板块指数市盈率（PE、TTM）近55.6倍，处于近十年历史14%分位水平。

东莞证券近日研报指出，目前行业处于第一轮业绩兑现后的观望阶段，并伴随较为明显的估值下降；2022年下半年以来，军工企业启动了多轮股权激励计划，同时新型号产品不断推出，随着后续订单的增加行业会迎来估值的上修。展望整个“十四五”时期，在军用装备更新换代，民用需求不断放量的加持下，行业业绩将不断释放，行业估值有较大提升空间。

对于可关注的方向，东吴证券近日研报指出，增量订单、增量资金、主题优势是军工行业核心逻辑的三点驱动力，四个条线值得关注：1）军工集团下属标的兼顾改革增效可挖掘的点。2）新订单、新概念、新动量。3）超跌上游反弹布局。4）军贸拳头产品的相关总装企业：无人机、固定翼作战飞机、军用直升机；远火系统、地面装甲；导弹平台；驱护类军舰；军用雷达。

本文源自财联社 梓隆

近期国务院举行重磅会议，关于新一轮国企改革方面，建议要着力深化改革扩大开放，深入实施新一轮国企改革深化提升行动。军工行业是历次国企改革的重点领域，加快军工企业资产证券化进程更是重中之重。机构认为，军工赛道处于估值底部，关注“十四五”下半场发展机遇。

军工行业进入较为“艰难”时期，但需多一份理性拨开迷雾，当前是大周期中的小周期，依然处于大景气周期之中，而非所谓的“至暗时刻”，也不似2015年后军改影响需求、质押率商誉双高、中美科技脱钩影响供给以及牛市后系统性下跌造成的业绩和估值双杀。当下的“艰难”是出于“弱现实，更弱预期”。

“现实之弱”，是客观上军品价格、增值税、订单等方面的现实问题。“预期之更弱”，是面对不确定性，主观上难以理性分析和预测。为何这种不确定性会影响如此之大之深？大变局百年之未有，国际局势倒逼、物质投入累积多年、技术积淀趋于成熟，多种条件促成军工行业近年来的空前大发展。对于军队客户、军工央国企、民参军企业、军工一二级投资者等军工行业利益相关者，此等形势都是全新的、空前的、充满挑战的。

军队客户从体制、机制、采购、定价等方方面面不断进行着改革和优化；军工央国企持续深化改革追求高质量发展；民参军企业在紧抓历史性机遇的同时，也谋求着自我变革；军工行业的一二级投资者日渐成熟和理性。

不确定性是必然的。都没有过多历史经验可供借鉴，对于未来，或许一时也难以有清晰的具体路径，所以才会出现，面对不确定性，理性的分析和预测变得尤为困难。

今年来军工板块仍有以下几方面积极因素和表现：

①中报行情有所显现，进入8月以来，中光防雷、睿创微纳、芯动联科等中报业绩预增上市公司涨幅居前；

②行业整体有条不紊，各军工集团陆续召开2023年半年度会议，多数实现时间过半、任务过半；

③火炬电子、紫光国微、北摩高科、大立科技、航天宏图、安达维尔、应流股份、苏试试验、广联航空等进行回购或增持操作；

④6月以来，神宇股份、西测测试以及隆达股份等上市公司拟实施股权激励；

⑤主要军工主题ETF份额，年初至今提升接近20%，资金呈现流入态势。

无论是军品价格、增值税、订单节奏等军工发展现实中存在的扰动，还是军工投资主观上难以理性分析和预测带来的不确定性，只要强国必先强军之下，军工行业需求真实且急迫这一不争的事实没有改变，军工行业的底层核心逻辑仍然可以支撑军工行业从当下到“2027”、“2035”、“本世界中叶”三个核心时间点的高景气发展确定性。

机构认为

①行业皆有周期，军工行业依然处于景气大周期，当前是大周期中的小周期，十四五刚过半，2023年刚过半，十四五目标和2027年目标迫在眉睫时不我待；

②企业内功愈发重要，公司治理水平是否能持续提升，能否在业务聚焦和多元化之间做好平衡、能否军品和民品协调发展提升抗风险能力、能否放眼长远持续投入研发提高附加值，这些方面将会考验公司熨平周期的能力，也将成为赢得长期溢价的重要因素；

③军工行业的主题性将逐渐弱化，同时，不同公司发展的差异性也将加大，择股也变得更加重要；

④增量资金有限的情况下，大多在低位的“次新股”(这里定义为上市两年内)出现了短期的系统性机会；

⑤“弱现实，更弱预期”，造成了悲观预期定价较为充分，“老白马”依旧白，性价比上具备了中长期配置价值；

⑥积极数据和信息许久未现，然而一旦有星火点点，即可急涨燎原，至少当前，对行业整体而言，看不到更多的利空或者潜在的利空，整体而言，先看修复、再看重塑。

安信军工最新研报认为，当前军工行业“十四五”中期调整带来的相关影响或已基本触底，产业链部分企业业绩及市场对其预期亦已至底部区间，当下时点军工行业或处于拐点前期，应重点关注投资机会，建议关注主机厂、发动机、白马股及新域新质四条主线。

德邦证券指出，在当前时点，国防武器装备的建设的确定性和持续性都较高，目前是较好的板块长期配置机会。建议关注有望持续释放业绩的相关标的，在整体配置思路上建议优选新方向，如卫星互联网、激光武器、无人机、远火等相关标的，适当配置国企改革核心受益标的。

（来源：东吴证券、中航证券、安信证券、德邦证券）

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