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股票601186(股票601088)

2023-08-04 02:52分类:追涨技巧 阅读:

 

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中国神华(601088.SH)2022年度利润分配预案为:以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数,派发 2022 年度末期股息现金人民币 2.55 元/股(含税)……共计派发股息人民币 50,665 百万元(含税)。

2022年,中国神华实现归属于上市公司股东的净利润696.26亿元,同比增长39%。然而,现金分红却只有每股派息2.55元,比上一年仅多了1分钱,同比增长0.39%。39%和0.39%,这差别不可谓不大。

2022年末,中国神华的现金及现金等价物余额为1314.58亿元,比上年末少了252.48亿元,看上去不如上年末资金充裕,其实不然——2022年末,中国神华的货币资金中有326.88亿元的三个月以上的定期存款,而上年末仅为17.01亿元。仅此就让公司的现金及现金等价物减少了309.87亿元。其实,三个月以上的定期存款增长了18倍,只能说明中国神华的资金越发充裕了。

中国神华2022年末的长期借款比上年末少了107.55亿元,而上年末一年内到期的长期借款只有56.69亿元。由此可知,公司应该是提前偿还了一些尚未到期的长期借款。这同样说明公司资金充裕,且对未来的经营业绩有足够的信心。

在我看来,中国神华提前偿还长期借款以及将大量资金存成三个月以上的定期存款,确实能起到降低资金成本的作用,但如果以股东利益最大化为目标,那就以尽可能地多分红更好。以4月4日中国神华收盘价28.21元计,公司股票的股息收益率为9.04%。如果股东们把分红用于购买公司的股票,其收益率远高于金融机构的存贷款利率。

在对未来资本支出的披露上,中国神华值得绝大多数上市公司学习。据公司年报披露,2023年其资本支出计划为361.52亿元,比2022年计划数(326.11亿元)增加35.41亿元,增幅仅为10.86%。

如果考虑到折旧和摊销也是未来资本支出资金来源的一部分,中国神华计划资本支出数的增加对利润分配的影响就更为有限。据我的估计,2023年中国神华资本支出需要从利润中支付的部分为16.82亿元,为2022年归属于上市公司股东的净利润的2.42%。

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ST泰禾

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中国中铁

 

 

中国神华2021前三季度实现营业收入2330亿元(同比+40.2%);归母净利润408亿元(同比+21.4%);扣非后归母净利润404亿元(同比+26.4%)。Q3单季实现归母净利润147亿元(环比+2.2%),环比增幅较小主因单季所得税额增加以及投资净收益负值影响。考虑到Q4煤价环比上涨趋势明显,我们上调盈利预测,预计2021-2023年归母净利润560/586/608(前值497/503/507)亿元,同比增长42.9/4.6%/3.8%;EPS为2.82/2.95/3.06(前值2.50/2.53/2.55)元,对应当前股价,PE为7.7/7.3/7.1倍。在中长期煤炭供给偏紧预期下,公司作为龙头有望持续高盈利,当前较低估值亟待重估。维持“买入”评级。

产销量同比增长。Q1-Q3实现煤炭产/销量224/362百万吨(同比+3.5%/+11.8%),销量增长主要源于外购煤销售;Q3单季产销量环比略有下滑,实现产/销量72/121百万吨(环比-3.5%/-3.7%),其中年度长协占比环比提升5.2pct至45.2%。煤价大涨,长协价创新高。Q1-Q3综合均价537元/吨(同比+33%);Q3单季综合均价613元/吨(环比+17.6%),其中年度/月度长协价471/827元/吨(环比+11.7%/+27.8%),均创下单季度长协价新高。Q3自产煤成本稳定,外购煤推高成本。Q1-Q3综合吨成本414元(同比+37.6%);Q3自产煤吨成本147元/吨(环比-3%),维持稳定。Q3煤炭销售成本环比+18.5%,主因外购煤涨价推高成本。煤炭盈利性大幅提升。Q1-Q3自产煤吨煤毛利398元/吨(同比+37.9%);Q3单季吨毛利为466元/吨(环比+23.6%),煤炭板块实现毛利204亿元(环比+25.6%)。

售电量大增,但高煤价形成拖累。Q1-Q3售电量115十亿千瓦时(同比+21.3%),售电均价同比基本持平,单位成本同比+29.6%,主要受燃煤价格上涨拖累。单位毛利受损明显,同比下滑54.3%。发电总毛利同比大降44.5%。Q3单季利润收缩明显,发电单位成本/毛利分别环比+19%/-22%,单季发电毛利环比-9.3%。

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兖矿能源

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