沪深300股指期权自2019年12月23日上市以来，已经运行近两个月，本月21日将迎来首个到期日，届时2020年2月期权合约序列将进行交割。同ETF期权和商品期权有所不同，沪深300股指期权采用了自动行权、现金交割的方式。在到期日，投资者无需提出行权申请，对于满足条件的期权合约，交易所将自动予以行权，并采用现金轧差的方式完成交割。

什么是现金交割

另外，盘后中国金融期货交易所发布通告称，经研究决定，自2023年1月1日起至2023年12月31日止，减半收取股指期货和国债期货交割手续费、股指期权行权(履约)手续费。

实现概率：75%

成都市出台房产新政，进一步优化区域限购措施。夜壶多次刺激以后，实际效果并不好，但只要坚持刺激，最终能够尿尿，现在刺激政策在转向省会城市，不排除后期上升到一线城市，房地产全面放开指日可待，但这个板块能否出现大行情还需看销量，所以，对房地产板块我们还是坚持跌多了是机会，涨多了就要注意风险。

I. 对冲

巨丰投顾郭一鸣认为，交割日出现“大战”的概率不大，两市总体或将趋于平稳。而对于后市，短期二次探底正在进行，但探底还需时日，此处还有反复，不可盲目抄底加仓。中期看，很多个股已经跌至合理区间，逐步布局正当时。

盘面：冷热均衡 热点欠缺

后市策略：近期市场热点轮流切换，在利好刺激和游资关注下，京津冀概念板块有望炒作，投资者可关注相关概念个股，待市场稍有企稳再行介入。

风险提示：

《夏德-约翰逊协议》为推出股指类等较难进行实物交割的金融衍生品扫清了障碍，也为股指期权的快速发展奠定了基础。2018年，成交量前五的股指期权产品，无一例外都采用了现金交割的方式。

大盘目前这种不上不下的状态有些磨人，让人有些不知所措，主力资金心里究竟在想什么？其实从盘面上可以看出一些端倪，周二放量滞涨，周三缩量上涨，周四又来一个下跌放量，种种迹象表明现在大盘这种调整状态暂时还难以改变，理由还是我们之前就反复提到的几点，大盘快速突破3300之后，一眨眼就到了3400边上，在新平台停留时间较短，目前5天和10天线刚刚粘合，下方20天线和5周线还在3340区域，只有等到这些重要均线继续上行，对指数形成更强支撑，市场向上突破的条件才会相对更成熟。

周五是本月股指期货三大主力合约的交割日，按以前交割周行情，受“交割日魔咒”影响，市场当天都迎来较大震荡。中金所昨日提示，股指期货交割日涨跌幅为20%。

杨经理表示，在股指交割期间，我们只会做移仓操作。其实，现在做空资金也遇到了让自己头痛的问题，即做空资金难以寻找到合适体量的新空头承接自己的空单，同时也没办法逼迫多方投资者和自己平仓。

热点猜想：京津冀概念迎布局良机

资料显示，近年来中金所挂牌交易的各类金融衍生品持续稳健发展。12月19日，上证50股指期权在中金所成功挂牌上市，这也是继沪深300股指期权、中证1000股指期权上市后，中金所推出的第三个股指期权品种。

对于本次疑出现“乌龙指”的IM2211来说，其作为当前距离交割日期最近的一个，对应现货中证1000是其股指期货的主力合约，Wind统计显示，该合约最后交割日定为11月18日，距离现在仅剩十天。

期货趋近现货价格，距离交割仅剩十天

周五（11月20日）是期指交割日，沪深股市顶住央行回笼800亿资金和外围股市普跌的压力，顽强地收出了小阳线。截至终盘：上证指数收报3377.73点，微涨14.64点，涨幅0.44%；深证成指收报13852.42点，小涨74.97点，涨幅0.54%；中小板综小涨0.57%；创业板综微涨0.48%；科创50微跌0.36%；深注册制微涨0.47%。两市成交金额合计7507.20亿元，比周四萎缩3%。

成功地打破了“绿周四”魔咒后，周五上证指数小幅低开，第一个小时多空双方围绕周四的收盘价争夺，第二小时起碎步攀升，每一次回落都有资金进场，这样缓慢爬坡波澜不惊的状态一直保持到尾市收盘。最终，沪指创出了2.5个月来的收盘新高。

通达信统计数据显示当日两市涨跌个股比例是2176:1673，涨幅超过10%的非ST股40只，涨幅大于5%的股票121家，跌幅超过10%的非ST股5只，跌幅大于5%的股票34家。盘面看，受季节性因素影响，涨价概念大面积走强，有色、黄金、钢铁、维生素、煤炭板块全线大涨，涨幅3.75%-1.65%不等，酿酒、奢侈品继续保持强势。但除了这些板块比较抢眼外，市场并无新的热点，相反，金融类蓝筹有明显走弱迹象，银行、保险、房地产板块均以绿盘报收，芯片、氮化镓、半导体、光刻机板块也位居跌幅榜前列。整体来看，市场热点较为欠缺，属于不冷不热的均衡式行情。

走势：碎步攀升 波澜不惊

说到政策，央行网站消息，为维护年末流动性平稳，2022年12月23日人民银行以利率招标方式开展了2050亿元7天期和14天期逆回购操作。因今日(12月23日)有410亿元逆回购到期，当日净投放1640亿元。

其实，自去年6月份以来，大盘上涨幅度较大，速度过快，其中中证500指数更是从去年的3000点涨到今年6月的11600点，急速的上涨导致泡沫剧烈膨胀。另外，本轮上涨，市场积聚了庞大的融资盘，包括场外配资、两融业务的快速壮大等，都埋下了巨大的隐患，这无疑给空头创造了良好的契机。

IV. 股票替代

最近大家可以注意到，越来越多的这类低位滞涨股，会在盘中突然放量启动，如果你最近的操作是割掉很多这样的底部筹码，去追已经连续大涨的品种，如果运气好，还能赚到一些钱，但这种高位大涨股，短线波动会很大，不及时获利了结，会很快将利润吐出来，并再次被深套，几个来回，你发现赚钱的难度会更大，再回头看，原来的底部筹码已一飞冲天，此时心态瞬间大坏，还会影响到后面的操作，而在股市里，投资者的心态比技术更重要。具体到眼下的市场，继续回落调整，在上面提示的调整低位仍是追跌买入机会。

中金所连发公告

国家疾控局：相关部门正在制定加快推进新冠病毒疫苗接种的方案；今后在国内发生聚集性疫情时，只有密接人员才会集中隔离。近期市场最大的热点当然还是医药板块，医药板块近两天已经从疫苗预防抄到了销售、医院末端，意思就是全面放开，药店、医院的生意会暴涨，这也是一个板块走向尾声的标志，因为该挖掘的题材都已经挖掘了，昨晚的联控会议再次提到疫苗接种和隔离放宽，对疫苗和后疫情时代的旅游、酒店等板块是利好，但这些板块已经炒作很多次了，大家追涨还需谨慎，但昨晚我们做复盘时，观察还有一个互联网医疗没有启动，后期如果医院爆满会不会刺激互联网医疗呢？大家可以适当留意。

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