2022实盘赛获奖者系列专访

“我曾经专业从事口腔医疗机构的投资。”本届大赛对冲套利组亚军获得者王明告诉期货日报记者，接触期货交易之前，他从事的职业和期货行业毫不相关。

据王明回忆，他与期货结缘于2007年。“当时偶然在QQ群里看到期货居间人的宣传，那时才接触到期货这个行业，然后开始慢慢自学、研究，再然后便开启了期货交易生涯。”

王明坦言，刚开始进行期货交易时，他并没有明显的目的，但在深入了解期货行业之后，便决定把期货交易当成一份事业来做。

2022年是王明第一次参加实盘交易大赛，他希望通过比赛验证自己的交易能力，确定自己在市场中处于哪个段位，也希望在大赛中结识更多期货界的朋友。对于本届大赛取得的成绩，王明总体上比较满意。比赛过程中他也做了一些调整，把交易品种从经常交易的橡胶、豆粕等转移到了液化石油气、不锈钢上。

据王明介绍，本届比赛他共交易了33个期货品种，其中在不锈钢、液化石油气、沥青、棉花、锌几个品种上表现较好。“我主要通过对这些品种基本面的深入研究指导交易方向，包括库存、价格、用途、未来市场规划等。”

本届大赛中王明盈利较多的品种是液化石油气和不锈钢。对于液化石油气，他是通过基本面研究发现别的关联品种都已经下跌，认为液化石油气有补跌需求便开始做空，不锈钢则是通过基本面分析发现了超跌机会。

本届大赛他最大的回撤出现在比赛刚开始时，当时品种运行方向判断失误，且仓位较大，资金回撤达到27％，后来及时调整交易品种，资金曲线才慢慢好转。也正是这次失误让他明白了“确定性不高时要控制仓位”的重要性。

“比赛中我几乎全程满仓，防控风险就集中在对冲的准确性上。”王明表示，正因如此，他需要通过加大对基本面的深入研究提高对冲的准确性。

王明解释道，因为他对对冲标的有信心，所以敢满仓操作。不过，王明也有自己的止损方式，就是观察“确立对冲关系时的决策条件”是否还成立，如果条件没有改变便继续持仓，条件改变了就要止损，此外，亏损较大时他也会及时止损。

本届大赛期间，王明印象最深的是2022年3月25日的不锈钢价格跳水。“当时我仓位很重，还持有沪锡的空单，随着锡价慢慢回落浮亏才逐渐减少。”他说，在行情波动很大且仓位较重时，交易者的心态很重要，心态稳不住就容易出错。“要认真对待交易，及时调整心态，随时等待机会。”王明说。总结经验，他认为交易时心态是第一位的，原则和纪律第二位，技术排在第三位。

谈及为何选择对冲套利的交易方式，王明表示，早期他尝试了趋势、振荡、指标等交易方法，但成绩时好时坏。经过多年摸索，他最终选择了以相关品种对冲、不相关品种对冲、跨期套利、跨品种套利交易为主，趋势交易为辅的多策略组合模式。

据王明介绍，因为常常重仓交易，他也曾由于对目标品种基本面和指标研究不够深入而导致大幅亏损。“亏损原因可谓五花八门，我也从中吸取了很多教训。总之，研究足够深入才能做出有效的确定性高的决策。”他说。

他认为，性格太急躁时易冲动，从而做出错误决定，所以交易时一定要保持平稳的心态。“想在期货市场中长期生存，要有强大的内心修为、丰富的交易知识、丰富的基本面知识，以及极强的风控意识。我做好交易的心得就是认真对待交易，减少无效开仓，使用多品种、多策略组合，提升盈利概率和持续性。”

现在王明已经把期货投资当成事业来做。“我会尽量平衡交易和生活的关系，家人的大力支持是我继续前行的动力。”他说，以后会继续参加实盘大赛，未来有机会也会加入私募或交易团队。

本文源自期货日报

“UBank”的数字钱包

交易所的网络平台

是不是传销骗局？

通过调查发现，这家UBank数字钱包交易所的服务器不在国内，其官方网站疑似是由上海的一家软件公司开发的。并有金融专家指出，这家交易所虽然披上了区块链和虚拟货币的外衣，但运作模式是通过发展下线，再用下线的钱支付给上线，本质还是一个庞氏骗局。

UBank数字钱包交易所对外发布的白皮书中提到，该交易所是一个去中心化的交易平台，投资者通过搬砖套利、对冲套利、统计套利、CTA套利以及现货交易 、杠杆交易 、期货交易等等量化投资，帮助用户实现资产增值保值。

“UBank”平台推行的代币为UBank Coin，简称“UBNK币”，是基于以太坊发行的去中心化的区块链数字资产。发行总量恒定为100亿个，且保证永不增发。

该交易所对外宣称，参与者只要投资300美金就可以成为“体验矿工”，就能通过挖矿获得虚拟货币分红。投资3000美金就能成为“正式矿工”。“正式矿工”除了，每天获得定时分红外，如果发展下线加入还能获得无限代奖励。

通过检索发现，今年1月14日就有电视台报道UBank数字钱包交易所其本质就是庞氏骗局。该报道提到，王先生的母亲通过自己姐妹的介绍，把退休工资投资进一个名为UBank数字钱包交易所的网络虚拟货币交易平台，这个平台发现了一种名为UBank的虚拟货币。这种虚拟货币不仅可以通过所谓的挖矿的方式进行生产，还可以通过登录UBank的手机APP买进卖出，甚至每天这种虚拟货币还会有汇率的涨跌。

不过让王先生觉得奇怪的是这个虚拟货币交易平台，服务器并不在中国大陆，甚至没有自己的办公地址和联系电话，投资者只能通过熟人介绍发展成为他的下线，然后才能加入微信群，通过微信群里发布的信息，获得各种相关的指令和资讯。

在节目中，浙江工商大学金融系朱晋教授指出，“UBank数字钱包交易所虽然披上了区块链和虚拟货币的外衣，但是运作模式是通过拉人头、发展下线，再用下线的钱支付给上线本质还是一个庞氏骗局。另外这家机构发行的网络虚拟货币，在没有获得国际社会广泛认同的情况下，也相当于一些不值钱的数字代码而已。”

调查发现，UBank数字钱包交易所共有两个网站。分别是ubank.ai和myubank.com。从其官方网站上了解到这家UBank数字钱包交易所宣称他们的发起方是澳大利亚万斯威尔集团，总部位于悉尼。是一家集股权投资、上市辅导、区块链投资孵化、全球数字资产交易所等国际型综合金融集团。

但值得注意是的，这个看似高大上的UBank数字钱包交易所疑是国内的公司和人员开发运营的。通过站长工具查询发现，上述两个网站的服务器分别是由广州亿速云公司和上海层峰公司托管的香港服务器。

同时，还值得一提的是，UBank数字钱包交易所提到的合作方“WBF世界区块链大会”在去年深陷“PlusToken”传销案漩涡。其创始人赵胜被媒体质疑是“PlusToken”的投资人之一。

“WBF世界区块链大会”创始人赵胜在接受媒体采访时称，“我没有投过一分钱，占过一份股份，更没有收过一分分红，只是拿了他们的90万元的赞助费，为他们站了台，这一点我很自责也很后悔。”赵胜还表示，Plus Token CEO LEO是传销团伙从俄罗斯雇的来站台，根本不是什么CEO，早就回国了。”

在此提醒广大群众，按照相关法律的规定，传销是非法经营行为，以“拉人头”、“入门费”、“多层次”、“团队计酬”为主要特征。另外，2017年，证监会等七部委发布公告明确禁止各类代币发行融资活动，并提到，虚拟货币本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。

本报记者陈开

史上最折腾的足球俱乐部收购案，在历时近一年后，终于画上了句号。

昨晚，罗森内里体育投资公司与AC米兰母公司菲宁韦斯特签署股权交割协议，这意味着中国籍投资人李勇鸿正式入主AC米兰，结束意大利前总理贝卢斯科尼对该俱乐部长达31年的统治。作为世界足坛顶级豪门，AC米兰终于改姓“中”了，这怎么看都是件大喜事。然而无论意大利还是中国的米兰球迷，都未必高兴得起来——尽管AC米兰现在的日子，已经够不爽了。

董事会已散 办公室已空

意大利时间本周二下午，AC米兰现任老板贝卢斯科尼召开了最后一次俱乐部会议，随后董事会解散，所有俱乐部高层宣布辞职。

据《米兰体育报》、《都灵体育报》等多家意大利媒体报道，中国财团的负责人李勇鸿已经抵达意大利米兰。而在此前，李勇鸿的得力助手，罗森内里体育投资公司的执行总监韩力已经先期抵达，完成收尾工作。中国财团对俱乐部的收购，将在明天的股东大会上正式完成，这意味着AC米兰将改天换地，迎来中资时代。按照去年签署的协议，李勇鸿需为此支付7.4亿欧元，包括5.2亿欧元买下AC米兰99.93%的股权，替俱乐部偿还2.2亿欧元的债务。

昨晚，罗森内里方面代表韩力与AC米兰方面签署文件，正式完成股权交割。罗森内里公司主席李勇鸿将替代贝卢斯科尼成为俱乐部主席，后者则谢绝了出任俱乐部名誉主席的建议。

米兰卖了两年半的背后

成立于1899年的AC米兰，是足坛百年老字号，世界顶级豪门。该队历史上曾7次夺得欧洲冠军杯，仅次于皇马的11次。不过最近6年，他们再没拿过像样的冠军，甚至缺席了近几个赛季的欧冠。

AC米兰的没落，少不了要提到贝卢斯科尼。凭借球队的影响力，贝卢斯科尼先后三次当选意大利总理。然而随着经济危机到来，贝老板祸不单行，先是被迫辞职；然后又离了婚，每年支付3000万美元赡养费；手下产业菲宁韦斯特集团股价狂跌，被罚5.6亿欧元；2013年，又被法院判决不得参加选举，不得在议会任职。

既然AC米兰不能再帮他谋取政治资本，本身又烧钱，贝卢斯科尼自然打起了出售的主意。从2015年起，与AC米兰先后传出“绯闻”的中国企业，排起了长龙，包括并不仅限于万达、娃哈哈、华为、阿里巴巴、茅台、百度、华融……期间，还和不知来路的泰国富商Mr.Bee缠绵过，最后无疾而终。

直到贝卢斯科尼与李勇鸿敲定谈判，这名神秘的中国商人，终于成为AC米兰新的真命天子。

“小鱼吃大鱼”的中国老板

说李勇鸿神秘，并非夸张，他几乎从不公开露面。国足主帅里皮上周在接受采访时就表示：“不像苏宁收购国米，在中国，没有人知道AC米兰真正的买家是谁。”同样神秘的，还有对AC米兰进行收购的中欧体育，工商资料显示，该公司在收购米兰前两个月才注册成立。

据有限的资料显示，李勇鸿1969年出生，祖籍广东茂名，1994年移居香港。他在国内资本市场曾有不良记录，2011年，李勇鸿以3.6亿元的价格接手了A股上市公司原多伦股份(600696.SH)的4000万股权，成为实际控制人。然而不到半年，又将其转手，且股权转让未及时披露信息，2012年底被上海证券交易所公开谴责，并罚款60万元。

有媒体报道，李勇鸿全部身家大约6亿欧元，全部砸进去也不够7.4亿欧元的收购价，这是一次典型的“小鱼吃大鱼”式的买卖。

钱不趁手 收购险成闹剧

按照李勇鸿的计划，钱不趁手没关系，可以先付定金买下AC米兰，然后再找人投资中欧体育并购基金。然而风云突变，去年开始，中国加强了资金转移管控。

2015年至2016年间，不到两年时间，中国资本至少入股了国米、马竞等上十支海外球队，投资超过150亿元。今年3月20日，中国央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在中国发展高层论坛上表示，“如果说收购有利于提升中国的足球水平，我觉得是好事。但情况是这样的吗？很多企业，在中国的负债率已经很高了，再借一大笔钱去海外收购。有一些则在直接投资的包装下，转移资产。”

在这种情况下，国内投资人陆续退出，李勇鸿的收购计划屡屡搁浅。去年11月、今年3月，中欧体育两度因为资金问题无法完成收购，交易案几乎成了闹剧。不过在分三次支付了2.5亿欧元保证金后，李勇鸿的收购计划，还是得以“续命”。

AC米兰的权柄，在贝卢斯科尼和李勇鸿(右)手中交接

少跟资本玩家们谈足球

虽然资金出境的路被堵死了，但支付上亿欧元的李勇鸿已经骑虎难下，并终于找到了新办法——引进海外资本。

这一次收购AC米兰的，是境外注册的罗森内里体育投资公司，唯一股东仍为李勇鸿。《华尔街日报》报道，美国对冲基金Elliott同意提供3亿欧元左右的融资，帮助李勇鸿完成对俱乐部的收购。

显而易见，对冲基金掏钱不是为了学雷锋，甚至有可能鸠占鹊巢。知情人士透露，Elliott提供资金的利率为11.5%，如果李勇鸿无法筹集资金还债，那么Elliot将获得AC米兰的控制权。因此有消息称，李勇鸿的新计划是在未来一年半内，推动AC米兰在香港上市，以便填上资金窟窿，让Elliot获利离场。

俱乐部能不能如愿上市，其实并不是AC米兰球迷关心的。他们担忧的在于，无论对冲基金还是李勇鸿，都是资本玩家，他们只关心如何套利，而对足球本身毫无兴趣。而让不爱足球的人彻底控制球队，作为百年豪门，AC米兰会重振雄风，还是会从此沦为金钱资本击鼓传花的玩具？这实在叫人难以预料。

和讯期货专栏作者：浙商期货副总经理 魏丁

对很多球迷和伪球迷来说，巴西正在展开的各场世界杯足球比赛，一定远比伊拉克发生的暴乱更值得关注。不过对于既是球迷又是期货投资者同时又是原油，黄金，美元等品种的空头持有人来说，眼下恐怕就不能不关心巴格达附近和北方油田战局的变化了。因为由美军顾问亲自训练的坦克大炮装甲车什么都不缺的数万伊拉克安全部队居然被数百轻装备的悍匪打得落花流水，比西班牙5:1输给荷兰的结果可要狗血多了，本周下半周很多发生在大宗商品上的价格变化，应该都是对伊拉克最新局势的连锁反应，包括国内市场的一些品种。

本周国内市场最夺眼球的是周五郑州甲醇主力合约的突然涨停，不过整个化工板块在塑料带领下的强势反弹持续已经不是三天五天了，加上PP，加上PTA的周度长阳，甲醇的涨停更像是刚刚睡醒的小伙子从自己被窝里的一个鲤鱼打挺。过去这些日子长时间的价格低迷，中间贸易商的轻库存，原油价格天然气价格的调涨传闻，获利空单的了结意愿，以及国内新公布的经济数据明显向好等等类内外因素，可能都是促成这次甲醇涨停的重要理由。但是在具体的产业整体的库存，产能和需求端变化并不突出的情况下，投资者或许接下来更应该密切关注众多的煤化工企业对期货甲醇价格突然大幅上涨的的反应。也就是说在期货的成交放量持仓快速增长之后，如果没有新的政策变化，生产和贸易集中度不高的甲醇与集中度高，大型企业有价格话语权且有进一步推涨价格愿望的塑料，PTA之间是不是可以组合成新的对冲伙伴，值得参考。

在PTA主流企业继续联手停产挺价的大背景下，本周初空头对郑州PTA的阻击彻底失败，不仅现货PTA价格率先冲到了期货主力合约的前边，上游PX价格的跳涨也封堵了PTA的退路，使PTA生产企业的限产顶价联盟在下游企业的抗议声浪中显得更有底气。此时此刻，投资者再坚持抛空期货PTA已经不合时宜，但是很多人也担心现在反手买开是不是迟到，怕万一追多在山顶上。这时候拿下游存在间接的替代关系的品种郑州棉花来保护一下，组合买PTA卖棉花的对冲尝试，成了一项有吸引力的选择，本周下半周几个交易日郑州交易所棉花和PTA的表现，已经证明拿着TA409/CF409或TA501对CF501的跨品种套利头寸是个好主意，从趋势看这个组合下周仍然可以继续持有。

下周可以继续持有的组合还有粕类跟油脂，特别是上周强调过的买菜粕卖菜油，本周郑州菜粕各主力合约的周涨幅普遍都在80点左右，而菜油各合约则都有几十点的跌幅，组合浮赢再增加百余点。关键是盘面价格即便如此变化，菜粕主力合约的价格表面上还是对应现货价格深度贴水，理论上依旧存在较大的上升空间，而菜油受到消费淡季影响，受到豆油（进口豆），棕榈油大量进口的影响，受到庞大的国家储备的轮储拍卖压力，要克服这些因素转跌为升比较困难，最有希望的只是跌得过快过多了的时候，跟着豆油，棕榈油反弹一下。

在价格抵达4400一线后，大连大豆A的近期合约持仓减少，交易收敛，空头行情有收尾的迹象。即使国家组织的储备大豆拍卖每周还在持续，除非是发现有新的实力卖家进场，套利者手上持有的MA1409，MA1501组合都可以在下周第次减仓，获利了结，或者少量地移动到MA1505以远合约上去，在其他条件不改变的前提下，继续地买进粕类远期合约的贴水，卖出连豆A远期合约的升水。

鸡蛋期货也是本周的多头品种之一，虽然它周度的涨幅远逊于塑料，聚丙烯和PTA，甚至不如菜粕，但还是保持了既往的上行趋势，有投资者把跨期的JD1409/JD1501重新改回鸡蛋石头组合，更积极的将空头端移去棉花，白糖，组合成强弱更分明的鸡蛋棉花糖组合，很有想象力，结果也明显好过鸡蛋石头。

玻璃本周保持了弱势，跨期组合FG501/409的价差果然从上周的20点附近下移至10-15点，间或还触碰过更低的价差位置，同时短线客继续活跃，短线的套利机会依托于价差变化的频繁，还是保持着迷人的魅力。随着PTA交投的日渐火爆，在TA501/TA409间也存在类似的大把短线套利机会，投资者可以积极尝试。

作者简介：原名魏丁，从业资格号F0205721，浙商期货副总经理，复旦EMBA硕士，20年期货研究管理经历，国内商品套利对冲领域的先行者和实践指导者，撰写过大量的套利随笔和博客文章，“套利胡子”是其网名。浙江省金融学会理事，杭州市政府金融专家库成员。

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（编辑：考拉）

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