一天崩掉一只白马股，A股市场里的这个现象已经持续了好一阵子了。

今天崩盘的主角似乎轮到了特高压及充电桩等概念的大白马思源电气。

基金行业又有创新产品。行业首批现金申赎政金债ETF齐齐上报，其中富国、招商、博时、华安、建信、国泰等6只产品“拔得头筹”。目前上报中产品包括长中短期品种。

以上闪崩的个股具有几个共同特点：包括都是基金重仓股；都是近两年来涨幅巨大，且均未有正式的调整；都是在业绩与估值匹配的隐忧，且目前估值水平普遍偏高。

然而，就在公司即将公布三季报重要关口，思源电气却诡异跌停了，这多少令人不解。

绩前放量跌停，机构提前出逃

如今A股市场的风险偏好正在发生变化，资金对业绩的敏感度更高，接下来，市场炒作的逻辑也将逐步从估值驱动转向业绩驱动。

一、基金一季度盘点

1.2022年公募基金一季报披露完毕，震荡市下多位明星基金经理逆势吸金。在权益类基金（股票型+混合型）中，一季度净申购最多的是由高远管理的长信金利趋势A，一季度净申购份额近50亿份，该基金最新规模达48.62亿元。此外，蔡嵩松诺安成长获得超20亿份净申购，丘栋荣中庚价值领航、史博南方绩优成长等也获得超15亿份净申购。作为2021年公募“双料冠军”，前海开源基金经理崔宸龙坦言，自购也亏了不少钱，但是不会卖，并选择在这个位置上坚定持有。

2.基金最新规模新鲜出炉。截至一季度末，公募基金管理总规模为25.07万亿元，环比略降。千亿规模以上基金公司仍为49家，易方达基金、天弘基金、广发基金、南方基金管理规模均保持在万亿以上。一季度有78家基金管理人规模实现正增长，占比逾4成。16家公司管理规模增长百亿以上，其中银华基金一季度规模增加1031.29亿元，成为增量最大的基金管理人。一季度震荡环境之下，股票基金、混合基金规模双双下滑，而债券基金、货币基金等低风险产品成为资金避风港，规模逆势上涨，QDII基金规模也实现了正增长。

3.明星基金经理“隐形重仓股”浮出水面，合计有90多股期末持股市值超过2亿元。从期末持股市值来看，葛兰旗下中欧医疗重仓九洲药业、恒瑞医药、万泰生物等个股；谢治宇执掌的兴全合润增持大全能源超过70％，同时增持思源电气，新进远兴能源、新强联前十大股东。睿远成长价值A持有卫宁健康、迈为股份、三诺生物等个股。

4.一季度末公募基金整体股票仓位稳中有降，持股集中度进一步提升。在可比数据下，一季度末全部公募基金股票平均仓位为71.42％，比2021年末下降1.85个百分点；其中，股票型开放式基金平均股票仓位87.45％，2021年末为87.86％。全部公募基金持股集中度为57.29％，2021年末为55.88％；其中，股票型开放式基金持股集中度为58.7％，2021年末为57.94％。

5.从一季报基金加仓方向来看，广发策略研报中指出，市场沿着“盈利预测上修”来灵活增配，重点兼顾低PEG策略，主要概括为四条线索：1、加仓通胀受益链条的上游资源品和农业（有色/煤炭/农业）；2、加仓稳增长及高股息策略受益价值行业（地产/银行/电力/交运）；3、加仓下游需求强劲、景气预期稳定且年初以来盈利预测上修高端制造业；4、加仓消费领域的景气改善预期，年初以来盈利预测上修部分领域如医药（CXO）等。

6.天风证券统计显示，受权益市场影响，一季度各类FOF收益中位数均为负值，权益类基金持有比例较高的偏股混合型FOF收益中位数为-13.62％，均值为-13.21％。债券类基金持有比例较高的偏债混合型FOF收益中位数为-3.52％，均值为-4.03％。

7.受今年一季度赛道股调整影响，不少明星基金经理管理的产品净值出现回撤，刘格菘管理的广发小盘成长混合一季度收益率为-16％，产品规模直接跌破百亿关口；王宗合管理的鹏华匠心精选混合收益率为-15％，产品规模也跌破百亿；侯昊管理的白酒指数基金收益率为-22％，一季度末的管理规模跌破千亿。

1.面对市场震荡调整，超千亿子弹或正蓄势待发。机构测算发现，公募基金目前最大可买入A股资金超6000亿元。梳理基金一季报发现，多位基金经理直言，正开始逐步建仓买入。截至3月底，已经披露一季报的公募基金持有A股市值合计5.49万亿元，占A股流通市值比例为8.53％。券商研报指出，以成交拥挤程度的结构特征判断，近期资金流出主要来自游资和散户，从估值、申赎和仓位判断，机构端资金调仓和减仓处于尾声，市场情绪已回落至2018年以来低点附近。市场仍处于磨底期，投资者应耐心等待市场完成U型底构筑，中长期视角看无需过分悲观，更应考虑防守反击，逢低布局。防守反击短期以运动战为主，先积小胜为大胜，高股息和必选消费板块防守是底仓配置首选，人民币贬值下纺服攻守兼备。

2.证监会进一步强化新设基金管理公司总经理、督察长的胜任能力，明确要求新设基金公司拟任总经理需具备5年以上的公募基金管理经验或证券资产管理经验，拟任督察长需具备5年以上的资产管理合规风控管理经验，且两者至少1人需有公募基金管理从业经历。拟任总经理、督察长自公司开业之日起2年内离职的，接任人员应当符合前述规定条件。

3.今年是资管新规正式实施第一年，行业仍面临着诸多挑战。在中国财富管理50人论坛2022资管峰会上，多位权威人士围绕热点展开热议，释放出不少关乎资管行业发展重要信号。原银监会主席尚福林表示，各类资管机构需要找准自身定位，强化投资策略和投研、人才的队伍建设；要苦练内功加强转型，走差异化的发展道路。证监会原副主席屠光绍表示，在转型过程中，资管行业的经营模式要从卖方代销向买方投顾转型，以客户为中心，满足市场需求最核心的内容；资管行业必须从保本保息的刚兑向净值化转型。截至2021年底，中国资管市场规模达134万亿元，较2020年末增长11％，创历史新高。

4.市场持续震荡调整，资金正借助ETF基金“奔流”而入。截至4月22日，最近一个季度，纳入统计的股票型ETF份额合计净增加611.57亿份，有304只股票型ETF基金在最近一个季度出现份额增加的情况。科创板50指数、创业板50指数、创业板指数等宽基指数ETF基金份额明显增长，华夏上证科创板50ETF、华安创业板50ETF、易方达创业板ETF、汇添富MSCI中国A50互联互通ETF分别净增69.72亿份、36.84亿份、25.17亿份和24.78亿份，在全部股票型ETF基金中名列前茅。

5.内地投资者以“一人多户”方式参与港股打新或交易漏洞很快将被堵上。港交所近日向市场参与者发布通告，要求所有相关中介机构在5月16日至7月15日之间参与香港投资者识别码制度（即实名制）端对端测试，这意味着港股实名制距离正式实施再进一步。

6.中国证券业协会首次就公募REITs项目网下认购违规行为开出罚单，2家私募机构旗下6只产品因存在违规行为，被列入限制名单半年。这是2021年1月《公开募集基础设施证券投资基金网下投资者管理细则》发布以来首份限制名单。

7.贝莱德中国新视野基金经理发布致投资信称，今年以来，受国内外诸多因素影响，A股市场出现较大调整和分化，部分投资者对贝莱德中国新视野基金净值波动有所担忧。回顾近期市场，基金净值波动原因主要是国内疫情反复、市场风格及交易主线转换、中美利率倒挂等对成长股表现的压制。信中表示，中国经济腾飞和增长潜力将更多体现在科技制造等成长性企业身上，预计下半年将迎来成长股有利投资环境，届时基本面优良的成长企业有望带来可观回报。仍然持续看好半导体和光伏板块。

8.今年以来，市场迎来大幅回调，激进的投资策略纷纷折戟，年内跌幅超30％的基金产品比比皆是，赛道基金经理集体跌落“神坛”，“固收+”也变成了“固收-”。极端行情下，摒弃情绪、分散投资的量化产品渐入投资者眼中。Wind数据，截至今年4月21日，过去3年，沪深300与中证500指数分别上涨3.19％和3.82％，在这样的市场环境中，部分基于量化投资的指数增强型基金依然取得了显著的超额回报。

三、ETF动向

四、基金预警

五、今年以来公募基金高管变化

六、本周新基金发行（4.25-4.29）

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