记者 | 陈慧东

关键点位：支撑位 180.0元 阻力位 240.0元

渠道方面：由简单的“深度分销”向“深度分销+大客户运营”转型：多措并举，经销商与销售队伍共同成长。大单品批价回升，渠道利润领先，全国化战略有序推进。

舍得是川酒六朵金花之一，新世纪推出舍得品牌，但机制桎梏、理念老旧影响高端化进程，发展停滞。2020年复星入主开启新篇章，公司进入良性高增长轨道。2020、2021年分别实现营收27.04、49.69亿元，同增2.02%、83.80%，归母净利润分别为5.81、12.46亿元，同增14.42%、113.35%。

我们预测公司2022-2023年营收分别为69.51、94.51亿元(前值62.55、81.50亿元)，同比+39.87%/35.97%，归母净利润分别为17.83、25.58亿元(前值18.02、24.15亿元)，同比+43.14%/43.45%,并引入2024年预测：营收125.06亿元，同比+32.33%，归母净利润35.18亿元，同比+37.55%。2022-2024年归母净利润CAGR41.34%。参照可比公司估值，结合FCFF法计算得到的每股价值，给予公司目标价231元，维持买入评级。

1月18日收盘后，舍得酒业(600702)发布2021年年度业绩预增公告，预计公司2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润为12.3亿元到12.8亿元，同比增长112%到121%，预计2021年营业收入同比增长83%左右，延续了此前的高增长。

然而，亮丽业绩预告出炉后，舍得酒业股价却并未随之水涨船高。记者留意到，1月18日舍得酒业股价一改此前调整态势，全天大幅大涨5.01%。不过1月19日舍得酒业反倒出现下行走势，股价收于194.7元，下跌4.50%。为何业绩大幅预增股价反而大跌？有分析人士表示：“舍得酒业的本轮下跌，更多是基于技术性调整。”

据舍得酒业年中报显示，2021年上半年，公司实现营业收入23.91亿元，同比增长133.09％；实现归属于上市公司股东的净利润7.35亿元，同比增长347.94％。 公司股价从2020年9月28日的盘中最低27.22元/股到2021年7月22日的盘中最高265.76元/股，10个月左右时间里，股价最大涨幅高达876.34％，增长近9倍。

最新出炉的业绩预增公告称，2021年全年，舍得酒业实现归属于上市公司股东的净利润为12.3亿元到12.8 亿元，与上年同期相比增加6.5 亿元到7.0亿元，同比增长112%到121%。

记者梳理公告资料发现，截至1月18日，在先期发布业绩预告的三家白酒上市公司中，舍得酒业增幅最大。其中酒鬼酒18日晚公布的2021年度业绩预告显示，预计2021年度实现营收约34亿元，同比增长86%左右；实现归属于上市公司股东的净利润为8.8亿元-9.5亿元，同比增长79.00%-93.24%。今世缘1月10日晚公告，预计2021年度实现营业收入63亿元至65亿元，同比增长23%至27%；预计归属于上市公司股东的净利润19亿元至21亿元，同比增长21%至34%。

据公开资料显示，《舍得智慧人物》是在此前《舍得智慧大讲堂》基础上的升级，已经持续做到了第五季，前后邀请的嘉宾有上百位，包括各个行业和不同领域。有熟悉舍得酒业的资深人士公开表示，《舍得智慧人物》非常多元和包容，节目具有相当的思考深度和人文关怀，对受众具有非常正向的价值观引领。对于此次一位嘉宾引发的争议问题，原本可以作为一个很好的社会化讨论话题，但是冲击企业显然突破了理性范畴。

彩虹股份近1年股东户数变动明细见下表：

伴随着行业景气度下行，这家老牌面板企业会否再次出现巨额计提以致亏损的场面？

“在基本面没有被破坏的情况下，要看是跟大势同步调整，还是独立下跌？”一位长期关注舍得酒业的投资人表示，在2019-2020年延续两年的上涨之后，整个白酒板块都在2021年进入了调整中，大量喜欢喝酒吃药的公募基金在2021年初调仓换股，兑现盈利，这也是导致白酒板块下跌主因。

近日彩虹股份披露，截至2023年3月31日公司股东户数为10.58万户，较12月31日增加780.0户，增幅为0.74%。户均持股数量由上期的3.42万股减少至3.39万股，户均持股市值为16.99万元。

在光学光电子行业个股中，彩虹股份股东户数高于行业平均水平，截至3月31日，光学光电子行业平均股东户数为6.53万户。户均持股市值方面，光学光电子行业A股上市公司户均持股市值为15.18万元，彩虹股份高于行业平均水平。

从股价来看，2022年12月31日至2023年3月31日，彩虹股份区间涨幅为21.01%，在此期间股东户数增加780.0户，增幅为0.74%。

根据统计，彩虹股份2022年12月31日至2023年3月31日，主力资金净流出2.69亿元，游资资金净流出3062.66万元，散户资金净流入2.99亿元。期间龙虎榜该股共上榜1次。近3个月融资净流出1659.0万，融资余额减少；融券净流出122.2万，融券余额减少。

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盈利预测

600702 舍得酒业

公司以老酒为核心战略，产品以次高端为核心向上下延展。我们认为，白酒次高端市场未来有望量价齐升，增速保持20%以上;从集中度来看也仍有提升空间，具备品牌优势和渠道营销能力的企业有望脱颖而出。近年来，老酒需求逐渐由收藏转化为自饮，市场空间进一步打开;从消费视角观察，老酒体现了白酒消费的结构化趋向，真年份是核心诉求，头部酒企得以充分享受红利。

近5日资金流向一览见下表：

股东方面，与去年年底相比，彩虹股份前十名大股东中，有五名大股东进行了减持；另外两名大股东已从前十名单中消失。

记者观察发现，近日舍得酒业因赞助的《舍得智慧人物》节目邀请的一位嘉宾引发争议，大量网友涌入直播间、微博、股吧等平台，对这名嘉宾此前的观点进行非理性讨论，不仅影响了其直播间的销售，还引起了E互动平台股票投资者的关注，舍得酒业也被送上热搜。

结合之前舍得酒业在半年报、三季度报中的增长表现，此次业绩预增也在情理之中。公告中也对此次业绩增长给出了分析，受国内疫情逐步得到控制，中高端白酒消费市场明显回暖，公司老酒战略逐步被市场接受等原因影响，预计公司营业收入较上年同期增长83%左右。

彩虹股份称，营收同比增长的原因，包括液晶面板产销量增加，产品价格上涨；基板玻璃产销量增加，高世代产品收入占比增加。净利润增长是产品价格上涨，产销量增加，盈利水平提高所致。

舍得酒，图片来自公司官网。

“舍得酒业的本轮下跌，更多是基于技术性调整。”有技术派分析人士表示，“股价涨跌很正常，哪有只涨不跌的股票？260元是舍得酒业的压力位，获利盘出走，新资金进入，更有利于下一波的上涨。此时的调整正是进场时机。”

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