11月19日，证监会上市公司监管部副主任孙念瑞表示，下一步，证监会将优化退市标准，将单一连续亏损退市指标改为组合类财务退市指标。不再简单考察企业盈利，而是同时注重持续经营能力。

近两个月，退市制度改革被中央层面会议和文件频频提及，健全上市公司退市机制、建立常态化退市机制已上升为顶层设计。市场人士认为，顶层设计有助于化解退市阻力。退市制度改革，可以借鉴科创板、创业板退市改革在退市指标、退市流程、风险提示方面的创新，同时强化面值退市相关指标，注重完善企业退市后安排和加强中小投资者保护。

1

创业板注册制将如何影响市场？专家这样看！

新规自发布之日起施行，对存量暂停上市公司和风险警示公司均设置了过渡期安排。

创业板指走势图。

尹中立认为，现行的??退市制度改革中，??面值退市是最符合中国国情、也是最有效的退市通道。股价跌至每股1元以下之后，市场各方的利益损失较小，退市阻力也会很小。所以，退市制度改革，??应该以面值退市为抓手，进一步完善面值退市的相关指标，让更多僵尸企业和空壳公司通过面值退市出清。

交易特别规定

具体来看，修订后的量化指标为：“上市公司连续三年虚增净利润金额每年均超过当年年度报告对外披露净利润金额的100%，且三年合计虚增净利润金额达到10亿元以上；或连续三年虚增利润总额金额每年均超过当年年度报告对外披露利润总额金额的100%，且三年合计虚增利润总额金额达到10亿元以上；或连续三年资产负债表各科目虚假记载金额合计数每年均超过当年年度报告对外披露净资产金额的50%，且三年累计虚假记载金额合计数达到10亿元以上（前述指标涉及的数据如为负值，取其绝对值计算）”。

在此之前，上交所设立了上市公司股票风险警示板，被实施风险警示的股票、退市整理股票在该板进行的交易。而深交所并没有设置风险警示板，注册制改革之后，由于取消了暂停上市，创业板启用了“ST”和“*ST”的预警制度。

规则出齐，根据安排，6月15日起，深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。下一步，证监会将组织深交所、中国结算等单位扎实推进审核注册、市场组织、技术准备等工作，落实好创业板改革并试点注册制工作。

值得注意的是，有三种情况申报无效，即买入限价小于收盘价、卖出限价大于收盘价和买卖限价超出当日涨跌幅限价。单笔申报数量为100股或其整数倍，最大不得超过100万股。

4

3

三是强化保荐机构内部控制。要求保荐机构建立分工合理、权责明确、相互制衡、有效监督的内控机制，将保荐业务纳入公司整体合规管理和风险控制范围，建立健全廉洁从业风险防控机制，强化对保荐业务人员的管控等，并制定相应的罚则。

基于此，本次设立风险警示板块，在完善退市整理股票交易机制的同时，明确风险警示股票交易机制及适当性管理的要求。

一是丰富完善退市指标。交易类指标方面，新增“连续20个交易日市值低于5亿元”指标，适度调整成交量和股东人数退市指标，充分发挥市场化退市功能。财务类指标方面，将净利润连续亏损指标改为“扣除非经常性损益前后孰低的净利润为负且营业收入低于1亿元”的复合指标，纳入审计意见指标并全面交叉适用，退市触发年限统一为两年，及时淘汰既无盈利能力又缺乏收入的空壳公司，以实现精准从快出清。规范类指标方面，新增“信息披露或者规范运作存在重大缺陷且未按期改正”指标，强化公司合规披露和规范运作意识。

对于重大违法强制退市情形，停牌时点由知悉送达行政处罚事先告知书或者司法裁判后移至收到行政处罚决定书或者司法裁判生效，并在知悉送达行政处罚事先告知书或者司法裁判时对公司股票实施退市风险警示，给予投资者更充分的交易机会并加强风险警示。

图 / 图虫

4月27日，深交所发布实施1项规则，就8项主要规则公开征求意见，涉及创业板发行上市审核、证券交易、持续监管等方面。

同时，对于向特定对象发行股票仅规定消极条件。主要包括最近一年财务报告符合规定要求，控股股东、实际控制人最近三年不存在严重损害公司利益或者投资者权益的重大违法行为，不存在擅自改变前次募集资金用途且未纠正等情形。

对投资者而言，最直观感受到的变化在交易类规则。交易类新规之下，创业板股票以及相关基金的涨跌幅限制比例由原来的10%变化为20%。同时，在创业板上市的新股前5个交易日无涨跌幅限制，但如果涨跌幅首次超过30%、60%，将各停牌十分钟。此外，改革后的创业板还引入盘后定价的交易方式，每个交易日的15：05-15：30以股票的收盘价继续交易股票，投资者拥有更多的交易时间。

根据通知，《特别规定》实施前，创业板风险警示股票（ST、*ST股）适用《深圳证券交易所交易规则》（下称《交易规则》）相关规定，价格涨跌幅限制比例为5%。

《保荐办法》调整保荐业务程序相关条款。明确证券交易所对保荐业务的自律监管职责，要求保荐机构配合交易所审核，相应调整上市保荐等安排。调整保荐代表人资格管理。取消保荐代表人事前资格准入，强化事中事后监管，相应将暂停、撤销保荐代表人资格等监管措施调整为认定为不适当人选。

一、《特别规定》实施前，创业板风险警示股票适用《深圳证券交易所交易规则》（以下简称《交易规则》）第3.3.15条规定，价格涨跌幅限制比例为5%。

二、《特别规定》正式实施后，根据《特别规定》第2.1条规定，创业板风险警示股票涨跌幅限制比例为20%。

以下是记者梳理的《交易特别规定》要点：

改革完成后，创业板与主板（含中小企业板）在主要退市指标、退市流程等安排上基本保持一致。

为满足投资者按收盘价成交的需求，创业板股票还新增了盘后定价交易(深交所在收盘后按照时间优先的原则，以当日收盘价对盘后定价买卖申报逐笔连续撮合的交易方式)。

（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于人民币5000万元；（二）预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；（三）预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。

答：为明确创业板定位，突出创业板特色，进一步提升拟上市企业申报质量，促进创业板市场持续健康发展，深交所制定了《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，从四个方面引导、规范创业板发行人申报和保荐人推荐工作：

上一篇：指南针业绩如何_(指南针盈利模式)

下一篇：炒股论坛入门指南(炒股论坛 淘股吧)