文/陈玉琪

金融数据平台Choice显示，2021年初至今年10月底，在47只规模超100亿元的主动权益型基金中，仅有10只取得正收益，26只净值跌幅超过30%，其中14只净值跌幅超过40%。

11月10日，在《中国经营报》触角学院财富公开课上，星图金融研究院研究员雒佑判断，从目前行情来看，今年不建议过多配置主动权益型基金，可以多关注平衡型和灵活配置型基金，做到进可攻、退可守。

他预测，明年总体仍以结构性行情为主，新能源、高端制造、大安全、大消费、医疗创新、新基建等产业存在较大增长空间。

今年基金为何大幅波动？

雒佑分析，从资本内部来看，今年股票型基金出现大幅波动的原因有二。

一方面，股市回撤幅度较大。据统计，今年以来，上证指数回撤幅度超过16%，机构与投资者对基金热情下降，因此没有充足的资金调仓，新发基金的募资情况也不理想，权益市场没有增量资金去抬升整体的行情。

另一方面，从基金外部环境来看，疫情、俄乌冲突、欧洲能源危机对基金表现也造成较大影响，全球经济衰退以及高通胀的预期对经济稳定性造成了一定冲击。

雒佑指出，相较于股票基金，货币基金与债券基金今年表现较为稳定，成为较好的安全垫资产。“今年基金表现整体是债强股弱，‘跷跷板’效应明显。”

谈及未来基金走势，雒佑认为，基金的发展还是要看经济发展的动力和走势。

他分析，从国内第三季度经济数据来看，服务业和房地产业表现平稳，工业生产快速恢复，居民收入有望改善，经济发展潜力较大。因此，随着疫情防控政策进一步优化，加上国家出台了一系列稳外贸、稳外资、促消费的相关政策，预计四季度经济会出现超预期的改善，市场持续向好。

“黑马”“白马”组合配置

那么，在波动行情下，投资者应该如何配置资产？

雒佑认为，投资者首先要了解基金的分类，这不仅可以帮助理解基金的投资风格，也可以提供比较客观的基准以衡量基金经理的表现。“在买基金的时候，一方面要明白，想要达成什么目的、收益率是多少、偏好是什么样，才能对症下药。”

了解基金分类也能帮助投资者应对基金经理策略漂移的问题。所谓策略漂移，指的是基金经理在自己擅长的领域之外，承担了不熟悉的领域的风险。“在压力之下，基金经理追逐那些价格上涨的股票，这种行为就很可能导致我们在未来的投资回报中受损，投资者需要警惕。”

雒佑指出，在选择基金时首先要考虑基金公司，管理规模大、投研团队强的公司更具优势，建议优先选择。

此外，在选择基金经理时，雒佑建议要把确定性更强的白马基金经理与进攻型的黑马基金经理进行组合配置。

他解释，前者持仓的一般是市场上比较优质的白马股，可以用较低的收益预期换取确定性和稳定性。而后者管理规模小，年轻、冲劲足，当市场下跌的时候，基金更抗跌；而当市场上涨时，基金比其他基金涨得更多。即使市场振荡时，也能走出独立行情。“但黑马确定性没那么高，还是要分散持有。一旦风格发生改变，也要适度进行调整。”

雒佑认为，从长期来看，面对市场波动，定投最能发挥作用。今年5月，华夏基金发布的《公募基金投资者定投洞察报告》显示，用户坚持两年以上的定投交易，盈利占比超过80%。且随着定投时间拉长，盈利占比也逐渐增加。

然而，报告显示，近15年来，大多数投资者都难逃追涨的习惯，有68.3%的投资者选择在上证指数3300点以上开始定投，仅有13.7%的投资者在大盘3000点以下开始定投。

均衡配置，实现“东边不亮西边亮”

雒佑分析，在波动的情况下，主动型权益基金的收益率要远远高于指数型基金。针对目前比较热门的一些基金类型，雒佑给出如下建议。

指数型基金比较适合低风险偏好的投资者，风格稳定，较少发生漂移。以指数型基金中较为热门的同业存单为例，其波动介于货币基金和短债型基金之间，但在同类低风险产品中，收益表现最佳。

Wind数据显示，2015年至今，跟踪的同业存单指数收益率为29.51%，高于短债基金指数的27.94%和货币基金指数的23.96%。

此外，固收型基金今年表现也不错。雒佑介绍，固收型基金的主要仓位集中于债券市场，少部分仓位参与打新、定增，风险比货基、债基稍高，但收益更大。“‘固收+’最大的优点就是稳健，过去十年，它的收益率是6%，而同期上证指数年化收益率仅为2.2%。”

今年8月，固收型基金迎来新的监管要求，对新产品的权益投资比例予以明确，即基金组合中的权益资产比例在10%至30%之间的，才能称之为“固收+”产品。雒佑提醒，在配置固收型基金时也要仔细甄别。

针对行业主题基金，雒佑给出3点建议：一是要从季报、中报、年报中了解行业景气度，二是要关注国家政策，三是要注意催化剂可能成为一个行业在短期内上升的直接原因，但要与炒作进行区分。

雒佑坦言，对于普通投资者而言，选择行业基金比较困难，需要判断哪些行业在近期会有比较大的行情，而今年国内权益市场行业轮动快，不好确定买入位置。如想长期持有，可以选择一些长牛的行业，比如消费、新能源、医药等。

“对于广大普通投资者来说，均衡配置是很关键的。”雒佑强调，不要重仓押注某一种风格的基金，尽量选择价值成长均衡、分散的投资策略，实现“东边不亮西边亮”。

（编辑：戚梦颖 校对：颜京宁）

基金投资说简单不简单，说难也不算难。不过，如果是对基金没什么了解的话，还是不能随便买。如果买得对象或方法不对，还是有可能掉坑里的。那么，买基金需要注意什么呢？

买基金需要注意什么？

买基金首先需要注意的就是，对各类基金的风险要有一个清晰的认识。很多人在买基金时，仅仅只看收益，却毫不关注它的风险，这显然是不对的。

殊不知，我们看到的基金收益，并不是我们可以实际拿到的收益，而是过去一段时间的收益。所以一只基金看起来收益很高，可当自己买了之后，可能就发现不是那么一回事了。

另外还需要知道的是，基金的收益其实是跟风险成正比的。所以那些看起来收益高的基金，实际上风险也很高。而风险高就意味着亏钱的可能性也很高。所以光想着赚钱的时候，可能也正面临着很大的赔钱风险。

由于不同类型的基金风险等级有很大不同，所以在买基金前，要对基金的风险有一个清晰的认识，从而对自己买的基金有多大亏钱的可能、有机会赚多少有一个心理预期，别等到亏损真的出现时手足无措。

其次，就是规避那些清盘风险较大的基金。一只基金并不一定一直都能存在，因为也有可能会被清盘。基金清盘就等于是把基金注销，从此消失不见。

虽然基金清盘后，会把基金剩余的资产变现还给投资者，可如果投资者在买了之后到清盘之前一直都没赚到钱，照样还是会亏。如果基金不清盘，未来或许还有翻盘的机会，可一旦清盘，什么机会都没有了。

就算买的基金在清盘之前赚了一点钱，持有这样的基金也未必划算。因为一只基金清盘后，可能需要几个月才能把钱退给投资者，在这段时间也不会产生多少收益，或许就会错过其他赚钱的机会。

一般来说，那些规模不超过5000万的基金，都有清盘的风险，所以买基金时尽量不去买这些基金。

再次，就是不要尝试做超短线。有些人在买基金时，可能希望买了之后马上就赚到钱，然后马上就卖掉，将利润落袋为安。这种想法虽然没错，但实际上却很难行得通，如果真要这么做，大概率是很难赚到钱的。

因为基金本就不是适合做超短线投资的投资产品，不仅仅是因为它的短期涨跌很难预测，还有成交价格的滞后性、交易成本等问题。

比如买了一只开放式基金，刚买入两天就赚了5%，这个收益率看起来已经很不错了。别说两天赚5%，就是一个月赚5%都算不错的了。然而，如果看到基金赚了5%就立马把它卖掉，实际到手的收益可就未必还有5%。

因为开放式基金如果持有不到7天就买，需要支付较高的赎回费，赎回费率最高可达1.5%。另外，赚的这5%其实是按前一天的净值算的，而赎回基金的净值是按当天的净值算的。如果当天的基金净值又跌了3%，就只赚2%了，如果再减去1.5%的赎回费，到手收益便仅剩0.5%。

所以，做基金超短线，别的不说，仅申购和赎回费就够让人喝一壶的了。

作者：龙小林/ 审核：赵溪

在股市里有一句话：会买的是徒弟，会卖的是师傅，会空仓的是祖师爷。
巴菲特也有一句话：第一条是保住本金，第二条是保住本金，第三条是记住前两条。
如果你空仓的话，最多是随着通货膨胀贬值，但是绝对不会产生本金损失。

危险的黑白混血儿妇女背着大剑

一个人能做到不亏损，那简直太厉害了。
基金也是如此。
在你买入一只基金后，账户开始出现浮盈或浮亏，直到你卖出的那一刻，你才可以说究竟是赚了还是赔了。
所以基金的赎回，是至关重要的。
很多人在买基金的时候，比较犹豫不决，但在卖基金的时候，可能会更加难以抉择，常常是问了七八个人，咬了几次牙，才会做出赎回的操作。
买基金的时候很少有后悔的，但卖基金后总有不少后悔的。

基金赎回的节点是什么，或者说什么时候赎回基金比较合适，我个人总结了几点。

1. 未来半年需要买房，子女结婚，出国留学等需要一笔固定的较大额的资金时候，就要考虑赎回等额的权益基金。不要以为半年很长，权益市场三天跌的就可以抹去半年的涨幅。
2. 本来打算赚10%就赎回的，现在一看赚了10%以上了，那么你就赶紧赎回吧。满足你的投资预期后请果断去赎回，不要再考虑后面他是否涨跌。
3. 基金持有一段时间后，出现不少浮盈，此时市场很火爆，甚至很多不炒股的同学朋友都开始向你推荐股票。此时，你最好冷静下来，需要仔细考虑赎回基金的事情了。（参考彼得林奇“鸡尾酒会效应”）
4. 投资于沪深300，上证50等大盘蓝筹的基金，在上证指数涨幅并不大的情况下，半年收益15%，或一年收益超过30%以上，可以考虑赎回了。
5. 投资于成长风格的基金，一个季度收益超过50%，可以暂时赎回，待回调10%左右再进去，在风格不变的情况下，建议一直持有。
6. 原来看好的基金经理突然离职了或者不再管理这只基金了。
7. 债市发现多起违约事件或者违约传闻，可以考虑减仓手中信用债基金。
8. 新发基金第一个月收益超过10%
9. 关于战争，疫情，国际贸易的冲突传闻，哪怕只是传闻，可以暂时先赎回部分基金。
10. 你特别强烈想赎回基金的时候。

基金赎回的几个“不要”

1. 不要拔掉鲜花浇灌野草。不要赎回涨的好的，留下涨的差的。
2. 不要赎回净值3元的，留下净值5毛的。
3. 不要想着只要涨回我的本金，我就赎回。
4. 不要想着等明天再赎回吧。
5. 不要在大盘暴跌当天赎回基金。

韩寒说过一句话：听过了很多道理，却依然过不好这一生。
因为鞋子合不合适，只有自己的脚知道。
基金投资也是这样，只有自己合适的，才会令自己最满意。

比如有这样一只基金，信达澳银新能源，一路涨上来，总是有那么几次非常合适的赎回时机，也有很多次买进时机，这是我们回过头来去看，我们可以这样去说，但是当我们面对当时的情况时，是否依然这么有信心说这是个绝佳的赎回或买入时机？
这就是市场的不确定性，投资就是在和不确定性做博弈。
市场不可预测，充满不确定性，但是我们可以去寻找确定性的东西。比如基金经理，这是一个活人，我们看的见摸得着，当然不要去摸了。

我们通过研究基金经理，可以看到他的既往业绩，可以知道他的风格，是否符合自己的投资预期，也可以知道他未来对市场的看法以及未来的操作思路，这些就是确定性的东西。这就是战胜市场的武器。
突如其来的疫情，对市场确实有很大的影响，但这种影响只能说是一个比较大的插曲，它不并能影响主旋律。

此时需要赎回还是不赎回基金？我前面也已经说了，还是具体去看自己的情况吧。
风险提示：基金过往业绩不代表未来表现，投资有风险入市需谨慎。

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基金投资虽然可以带来较高的回报，但也存在一些坑点，需要投资者注意，不然就像我一样投进去就是每天在等回本了

基金的坑主要包括以下几点：

盲目跟风：许多投资者在选择基金时，往往盲目跟风，追逐热门基金，而忽略了自己的投资目标和风险承受能力。这种行为容易导致过度投资，从而使得资产风险暴露。

过度依赖基金经理：许多投资者往往太过依赖基金经理的能力，而忽略了基金经理也存在失误和波动的可能性。过度依赖基金经理容易导致投资风险icon集中，而且当基金经理离职或失误时，投资者也容易遭受损失。

盲目追求高回报：许多投资者在选择基金时，往往追求高回报率，而忽略了风险控制。高回报通常伴随着高风险，而且市场波动也可能导致基金回报率的变化，因此投资者应该注意回报与风险的平衡。

不重视风险管理：许多投资者往往只注重基金的回报率，而忽略了风险管理。风险管理对于投资者的资产保护和收益的稳定都至关重要，投资者应该注意风险管理，避免过度集中投资和单一风险暴露。

忽略费用成本：基金投资涉及到各种费用，例如基金管理费、托管费、销售服务费icon等，这些费用会降低基金的回报率。因此，投资者应该注意费用成本，选择费用较低的基金进行投资。

以上是基金投资的一些坑点，投资者需要注意，避免过度投资和投资风险集中，注重回报和风险的平衡，重视风险管理和费用成本。

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