1、动力煤上突千元&焦煤大涨，煤炭股有望王者归来

本周（2023.2.13-2023.2.17，下同）煤炭价格普遍上涨，秦皇岛港Q5500动力煤现货价先跌后涨，最低下探到990元/吨，17日报价1009元/吨，再次向上突破1000元/吨；国内产地焦煤、喷吹煤价格环比大涨4-8％，澳洲峰景矿硬焦煤报价环比上涨接近4％。动力煤方面：供给端：节后煤矿继续复工复产，本周晋陕蒙442家煤矿开工率83.5％，环比上涨0.89pct；进口煤方面，澳煤通关仍有不确定性，本周消息报道载有1.2万吨动力煤的“BBC马里兰号”货轮并未卸货二是转至越南；需求端：春节假期后社会面持续复工复产，电厂日耗环比连续上涨，从农历年看，日耗已攀升至往年同期新高。后期判断：供给方面，产量增量仍存在不确定性，当前开工率水平同比仍明显下滑，且3月两会前安全生产压力将会增大，煤矿开工受到限制；中国对煤炭进口实行自动许可管理，即仍有总量配额管制，即使澳煤进港，对进口煤总量预计无影响而是国别结构调整；需求方面，春节过后工商业企业逐步复工复产，且当前仍有取暖需求，电煤日耗有望继续抬升，此外随着工业生产恢复，水泥和化工用煤需求也有望抬升。动力煤价格在一季度磨底之后，随着需求上行，煤价亦将具备向上动能。炼焦煤方面：供给端几乎无新增产能，供给仍然偏紧；本周进口炼焦煤明显高于国内800元以上且已无价格优势；需求端，稳增长政策加码致使经济恢复预期改善，螺纹钢价格连续数周上涨，全国钢厂开工率整体呈抬升趋势，焦钢企业炼焦煤库存连续去库且有望补库，带动本周炼焦煤产地价格上涨。后期判断：供给端，炼焦煤国内产量并无明显增量且没有保供政策，蒙古国新交易机制出售煤炭或推高销往中国的煤炭价格，即使澳煤放开预计进口总量不会有大幅增长仅是结构调整；需求端，密切关注疫情后稳增长政策措施的部署和落地情况。投资逻辑与建议：当前港口动力煤煤价已止跌回升且重回千元，海外焦煤价格大涨带动国内产地焦煤价格也出现大幅反弹，前期市场对煤价的悲观情绪已逐步消散。我们认为当前动力煤价回升，多重利好因素正逐渐释放：一是需求正快速恢复，春节后短期供给恢复快于需求的局面正在改变，电厂日耗持续攀升；二是非电煤需求改善，当前港口煤价更多体现的是非电煤价格，电煤更多被执行限价且比例非常高，当前化工、水泥开工率正逐步回升。全年煤炭产量供给增速仍将有限，预计2.5％左右，与内蒙官方披露的2023年全自治区增速基本一致；当前澳煤的进港更多体现的是中澳关系缓和的迹象，后续进口量仍将由市场决定，在无价格优势之下澳煤进口量也将受到抑制，此外在全球煤炭贸易总量守恒的原则下，澳煤的进口更多会是结构调整而非总量冲击。当前煤价已经企稳回升，煤价上行将是股价上行的重要催化剂，复盘1月11日煤炭板块大涨4.3％来看，正是动力煤价连续反弹所致，复盘2月17日煤炭板块上涨1.8％且炼焦煤板块大涨3％，是动力煤价止跌反弹且焦煤价格大涨所致。我们认为当前煤价底部回升，需求提升有望继续抬升煤价。对于股票而言，我们认为煤炭股价已经pricein了煤价下行的预期，煤炭板块自2022年9月底以来已出现大幅调整，跌幅达30％且调整充分，当前无论是PE还是PB估值都已处底部（PB要用PB-ROE体系分析），具有足够高的安全边际。在前述供需基本面的判断下，碳中和政策将致使煤价长期维持高位，煤炭企业的高盈利高分红高股息率也有望得到持续，板块仍将保持超预期，再叠加一季度经济偏弱背景之下，基金持仓低位、其他板块已获得高额收益煤炭股攻守兼备且更具性价比，一季度有望迎来风格切换。此外，对下半年我们仍认为需求的恢复及供给的有限，将致使煤价有超预期的可能，能够再创全年高点，此时也即将迎来第二波投资机会。动力煤股票需更多关注经济恢复带来的火电增量，炼焦煤股票需更多关注两会前后的地产新开工政策。海外及非电煤弹性受益标的：兖矿能源、兰花科创；销售结构稳定且高分红的受益标的：中国神华、陕西煤业、山煤国际；能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源（含转债）、电投能源；冶金煤需求预期改善逻辑受益标的：山西焦煤、平煤股份、淮北矿业（含转债）、潞安环能；高成长标的：广汇能源、中煤能源、宝丰能源（煤化工且有拿煤矿意愿）。

风险提示：经济增速下行风险，疫情恢复不及预期风险，新能源加速替代风险。

本文源自券商研报精选

8月10日，港股煤炭股大幅冲高。截至发稿，兖煤澳大利亚(03668)涨5.57%、兖矿能源（600188）(01171)涨3.97%、中煤能源（601898）(01898)涨3.06%。

专业人士认为，稳增长政策有望在下半年发挥效力，尤其是在施工旺季的金九银十月份。中央政治局会议反映政策层面稳增长意图超预期，后续有望对地产新开工带来边际改善，利多黑色产业链，同时也间接利多动力煤产业链。

据了解，焦炭第四轮提涨已经全面实施，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，焦企盈利能力逐渐好转，对原料的需求支撑较强。同时，产地端的焦煤停产矿井尚未全面复产，焦煤库存仍处于低位。加上近期高层会议带来的地产链恢复预期，双焦市场情绪进一步提振，焦煤价格稳中有涨。

从需求端来看，夏季高温带动下游电力需求扩张，结合历史数据来看，电力负荷高点一般出现在8月份，但来水偏枯或将掣肘水电出力，火电有望托底未来两月高增的能源需求。

从供给端来看，国内方面，此前国家安全监管总局出台办法明确高温作业防暑降温措施，在北方地区持续高温下，煤矿开工率预计走低并出现阶段性瓶颈；国内生产有望长时间受到安全检查的强监管而导致供给收缩，近期煤矿开工率已连续数周下滑，晋陕蒙422家开工率继6月环比下降后，7月连续四周环比下降至81.8%。海外库存下降带动煤价反弹，海内外煤炭价差5月后明显收窄使得进口煤利润下降，预计旺季进口将环比下滑。

概念释义

煤炭行业是指以开采煤炭资源为主的一个产业，它是国家能源的主要来源之一，也是国家经济的重要支柱之一。我国煤炭流通行业的企业数量众多，规模偏小。

图揽市场

板块走势

成分股涨幅榜

金融实体图谱

概念资讯

2023-8-11 2023年煤炭行业标杆遴选专家评审会在山东济宁召开

文章摘要：会议通报了煤炭行业标杆中心工作总体开展情况和2023年行业标杆遴选工作的具体安排和进度，对煤炭行业标杆案例和标杆模式进行了初审。各入围煤矿围绕煤矿基本情况、经营指标，煤矿在安全、生产、技术、管理等方面的先进成果和实践经验等进行了陈述。

解宏绪在讲话中指出，要持续加强行业对标管理平台的建设和推广，坚持创新，不断拓展标杆内涵，做好本年度品牌标杆遴选工作和年度行业对标工作会议、首届标杆矿长论坛筹备工作，为企业创造更多的线上线下学习交流机会，共享先进的管理方法和经验。同时要进一步优化标杆遴选标准和评审流程，依托煤矿综合评价系统，科学和客观地遴选出一批具有综合比较优势和专项突出优势的煤矿，推广一批各专业领域指标突出、业界认可的好做法、好经验，推出一批方法科学、成熟有效的管理模式，推动行业对标管理工作再上新台阶。

2023-8-4 《国内煤炭行业ESG研究报告》：煤炭代表企业平均得分处于A股上游水平

文章摘要：另外，在MSCI指标体系下，煤炭行业ESG信息披露需要加强。被MSCI纳入评级范围的有中国神华、兖州煤业、陕西煤业、山西焦煤、美锦能源和潞安环能六家公司，其中只有中国神华达到了MSCI评级平均水平。从分议题看，中国神华的管理实践、环境、社会和治理议题以及陕西煤业的争议议题在行业内十分出众。总体来说，煤炭行业的三个维度中环境关键议题表现最好。与油气行业相比，位于行业领先水平的议题较多，总体表现较好。

报告分析，综合Wind、华证指数两家评级机构的结果来看，中国神华在两家机构中均获得了最高评价，多项评级为A；兖矿能源、陕西煤业、美锦能源次之，ESG评级位于中间水平。当然，不同机构、不同时间各公司ESG评级均存在差异。

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2023-7-21 山西晋中煤炭增产连续突破1亿吨 保供取得显著成效

文章摘要：摘要：晋中在全市煤炭行业大力推广使用新技术、新设备、新工艺，在打造煤炭无人（少人）智能开采新模式上进行积极探索，加快推动传统产业转型步伐，推动智能化建设全覆盖，不断提高煤炭开采的全要素生产率，统筹煤炭产业可持续发展，为实现煤炭绿色智能转型，推动全面转型提供有力的支撑，以点带面，逐步实现晋中煤炭开采由机械化、自动化、信息化向智能化的跨越式发展。

“晋中市煤炭企业生产总体保持稳定，各项指标数据均处于山西省前列。”当前，煤炭行业作为晋中市的支柱产业，仍然面临诸多问题，而推进煤矿智能化发展正是破解这些深层次矛盾、实现减人提效的关键性改革举措。晋中在全市煤炭行业大力推广使用新技术、新设备、新工艺，在打造煤炭无人（少人）智能开采新模式上进行积极探索，加快推动传统产业转型步伐，推动智能化建设全覆盖，不断提高煤炭开采的全要素生产率，统筹煤炭产业可持续发展，为实现煤炭绿色智能转型，推动全面转型提供有力的支撑，以点带面，逐步实现晋中煤炭开采由机械化、自动化、信息化向智能化的跨越式发展。

绩优股TOP 5

本部分通过AI对光伏设备概念内的48只股票进行多维度分析，其中AI诊股综合得分最高的5家公司为： 通威股份 、隆基绿能 、爱康科技 、福斯特 、天合光能 。

AI多维度评分

机构评级统计

中国神华近12个月，11家研究机构出具的35份研报将其列为“买入”等级，4份研报将其列为“增持”等级。

陕西煤业近12个月，13家研究机构出具的25份研报将其列为“买入”等级，4份研报将其列为“增持”等级。

兖州煤业近12个月，28家研究机构将其列入“买入”。

中煤能源近12个月，7家研究机构出具的16份研报将其列为“买入”等级，4份研报将其列为“增持”等级。

潞安环能近12个月，5家研究机构出具的10份研报将其列为“买入”等级，2份研报将其列为“增持”等级。

潜力股TOP5

本部分通过多模型股价预测，对价值低估且具备成长潜力的概念股票进行推荐。根据AI评测，煤炭行业概念目前成长潜力居前的股票为： 新集能源 、昊华能源 、淮北矿业 、冀中能源 、陕西煤业 。

估值

煤炭行业概念成长潜力居前的5只股票，估值情况如下表所示：

增长

净利润增长率是指企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利增长能力越强。

本期净利润增长率排序（由高到低）：陕西煤业、昊华能源、冀中能源、淮北矿业、新集能源。

业绩预测

未来30天股价预测

注：附录部分来自希施玛智能报告，由AI自动生成。

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