糖业供应偏紧，糖价高位运行，糖业龙头公司南宁糖业（000911.SZ）经营业绩数据依然难看。

年报显示，2022年，南宁糖业实现营业收入28.38亿元，同比下降12.24%，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为亏损4.58亿元，同比下降753.15%；扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为亏损6.05亿元，同比下降190.18%。

截至2022年底，南宁糖业资产负债率高达96.33%，存在较大财务压力。在回答投资者提问时，公司称，将通过开展资本运作等措施来降低资产负债率。

然而，南宁糖业的经营业绩仍然不理想。今年一季度，公司实现营业收入11.70亿元，同比增长45.03%，净利润、扣非净利润分别为0.09亿元、0.05亿元，同比增长118.06%、105.53%。

一季度，公司扣非净利润出现难得的扭亏为盈，不过金额较小，仅为548.90万元。对于一季度盈利，公司解释称，一方面是糖价上涨，另一方面是剥离香山制糖公司后成本降低。

Wind数据显示，1999年上市以来，公司实现的净利润累计为-12.05亿元。

长江商报记者发现，2012年开始至2022年，这11年间，南宁糖业的扣非净利润持续亏损，11年合计亏损42.44亿元。

因为公司净利润处于盈亏交替状态。如2017年至2022年，公司的净利润分别为-1.94亿元、-13.63亿元、0.32亿元、0.44亿元、-0.54亿元、-4.58亿元，近6年，4个年度亏损、2个年度微盈。

2019年、2020年，南宁糖业净利润为何会出现正数？主要是受非经常性损益影响，这两年，公司的非经常性损益分别为6.01亿元、1.30亿元。而非经常性损益主要来自政府补助和处置资产产生的投资收益。2019年、2020年，公司政府补助分别为3.25亿元、0.96亿元，投资收益分别为2.41亿元、0.18亿元。

2022年，南宁糖业糖产量40.59万吨、营业收入28.38亿元，距离“双百”目标还很遥远。

Wind数据显示，1999年上市以来，南宁糖业通过首发、配股、增发等途径，股权融资合计为33.09亿元。

从现金流方面看，2017年至2020年，公司现金及现金等价物净增加额分别为-0.79亿元、-6.19亿元、-0.30亿元、-0.18亿元，连续四年为负数；2021年、2022年分别为8.78亿元、-5.42亿元。2021年转正且大幅增长，主要因素是当年定增募资完成。

南宁糖业的资产负债率偏高。2018年底至2022年底，公司资产负债率分别为99.43%、97.26%、95.64%、91.17%、96.33%。

截至2022年底，南宁糖业的短期借款为32.72亿元、一年内到期的非流动负债6.32亿元、长期借款1.31亿元，长短期债务为40.35亿元。期末，公司账面上的货币资金为10.25亿元，其中，受限资金约为0.36亿元。

需要注意的是，南宁糖业的债务结构不合理。期末长短期债务合计40.35亿元，其中，短期债务为39.04亿元，短期债务占比高达96.75%。

近年来，资金利率下行，南宁糖业的财务费用依然较多。2021年、2022年，公司财务费用分别为2.75亿元、2.33亿元。