2019年5月16日，华东师范大学历史系举办了一场讲座，题为“关于‘黑色星期一’的集体记忆——历史视角下对1987年美国股市崩盘的重新解读”。讲座由法国国家科学院、社会科学高等研究院历史研究中心洛尔·克努埃勒·科尔研究员（Laure Quennouëlle-Corre）主讲，华东师范大学历史系孟钟捷教授、朱明副教授主持。

讲座现场

文/蔡毅

大多数普通投资者容易被过度恐慌或者过度乐观所传染，这是因为他们眼中往往只有“市场先生”，缺少独立思考，错把极端不理性情况下的市场当成价值，正是“价值先生”的缺席叠加人性的贪婪和恐惧造成了一次次不可思议的泡沫与股灾。

• 属于系统性风险，与金融，包括经济危机等有关原因造成。

如果抄底，如何选择币种和时机？

大盘最近一次在3000附近纠缠是在2016年7月到2016年9月30日，期间大盘一直在2940至3140之间做箱体震荡。从2016年9月30日起，沪指站上3000点，随后，沪指一直在3000至3301之间震荡。

区块链并不是任何人的负债，直到现在，全球没有多少金融机构会给区块链做资产认证，也没有金融机构参与对区块链资产的信用背书，这类资产正处在剧烈的波动期，但并不会成为经济的隐患，反而可能是一种突破性的自我改造，它生长的逻辑，本身就很难成为某一个特定对象的负债，是有别于过去十年，乃至半个多世纪以来的“债务经济”的一种新的尝试。

说的直白点就是：银行没钱贷给购房者，怎么办？发行金融产品，把拿回来的钱，再借给购房者！

2008年由次级贷引发的经济危机席卷全球，尤其是对亚洲影响深远的金融危机改变了大众对1987年危机的认识。人们对股市崩溃，特别是1987年的股灾重新燃起了兴趣。经济学家和监管机构开始强调金融结构和高频交易系统的影响，市场的有效性也遭到质疑。一些报告将金融危机归咎于证券、衍生品过度化，以及金融市场缺乏监管等方面。二十国集团于2008年11月15日在华盛顿的一次会议上宣布：“一些发达国家的政策制定者和监管者没有充分认识和解决金融市场的风险，没有跟上金融创新的步伐，也没有考虑到国内监管行动的系统性后果。”

就这样，时间到了2015年5月，上证即将迈过5000点之时，很多经济学家包括一些超级老股民觉得不对劲了，特别是美联储放出消息说要加息，这明显就是要割肉了，风向急转而下，咱们国家开始管制，从源头上控制配资，并且调高两融成本，宁亏也要断腕。

相比已经被腰斩的比特币，美股的波动似乎还算不了什么，但这一次资产价格的结构性跳跃，可能远比历来投资市场的周期性变化要复杂得多。一方面全球需要用非常阵痛的方式，修复对信用的透支，美联储加息、缩表，中国去杠杆，风险资产进入了保守期；另一方面，如果没有新的产业革命，此时的周期性变化，可能也只是十年前危机的一种重复。

危机爆发后的两年，短期记忆主要集中在描述危机以及探寻危机爆发的原因。此次危机来势汹汹，但因美联储的及时介入，投资者迅速恢复了对股票市场流动性的信心。两个工作日内，道琼斯指数恢复至危机前的57%，两年后，美股指数超过了崩溃前的最高点。

如果只到这一步，风险还相对可控，可怕是金融杠杆这个魔鬼！

他押注恒生指数波动性升高之际，尽管抗击冠状病毒的措施对香港经济的打击越来越大，但恒生指数今年仅下跌1%。当时，全球股市正接近历史最高水平。

要准确预测未来十年的经济，几乎是不可能的，但有一点是肯定的，未来十年，一定是人机交互的十年，智能设备将成为与人类共同生活的“新物种”。

2017年，特朗普的上台，暂时打乱了全球经济的预期，一个不守规则的总统，人们所盯着的，是他能够如何鲁莽的搅动市场。从上台之初的大规模基建计划，到后来的减税号召，以及扬言要废除对华尔街的紧箍咒“多德弗兰克法案”，撤换美联储主席耶伦等等。对于全球投资者来说，特朗普的“企业家风格”，给各类企业带来了非常大的业务预期，美国股市进入了新一轮特朗普周期。

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