截至2022年6月29日收盘，大秦铁路(601006)报收于6.58元，上涨0.3%，换手率0.25%，成交量36.76万手，成交额2.42亿元。资金流向数据方面，6月29日主力资金净流入1433.46万元，游资资金净流出101.66万元，散户资金净流出1331.8万元。融资融券方面近5日融资净流入4934.6万，融资余额增加；融券净流出1.56万，融券余额减少。

证券之星估值分析工具显示，大秦铁路（601006）好公司评级为3.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为7.9。

其中持有数量最多的基金为华泰柏瑞上证红利ETF，目前规模为181.0亿元，最新净值2.9385（6月28日），较上一交易日上涨0.9%，近一年上涨5.78%。该基金现任基金经理为柳军 李茜。

大秦铁路主营业务：主要经营铁路客、货运输业务,同时向国内其他铁路运输企业提供服务。公司董事长为包楚雄。公司总经理为韩洪臣。

2006年8月，大秦铁路登录A股，成为中国铁路首家以路网核心干线为主体的上市公司。目前大秦铁路贡献了全国铁路煤炭发送量的近1/4。

综上来看，由于运价、里程等多方面的限制，大秦铁路相对其它运煤通道的运量是有保证的。另外，对于有实力的朔黄线，大秦铁路还持有其40%的股权，避免了激烈竞争。

但是，结合整体里程、各产地运煤路线等，发现大秦铁路单位运价是有较大优势的：

前文提到的，四条主要煤炭运输动脉只有大秦铁路是国铁，其他三条均为合资铁路，意味着该项费用加重了大秦铁路客户公司的成本，削弱了大秦铁路本身的竞争力。

交通运输行业股东户数分布

财联社2月13日讯（记者 张良德）随着大秦线、朔黄线等国内“西煤东运”主干线运力基本恢复正常状态，浩吉铁路运量提升，以及公司三年分红承诺期将满，大秦铁路（601006.SH）再度受到部分投资者关注，财联社记者近日赶赴太原就相关话题同公司进行交流。

受疫情影响，2022年大秦线货物运输量回落至4亿吨以下，公司核心线路大秦线10月、11月运力大幅下降。数据显示，大秦线10月仅完成货物运输量1869万吨，同比减少43.12%；大秦线11月完成货物运输2290万吨，同比减少39.99%；12月逐渐恢复，当月大秦线完成货物运输量 3606万吨，同比减少8.9%。2022年全年，大秦线累计完成货物运输量39678万吨，同比减少5.8%。今年1月，大秦线日均运量已恢复至115.48万吨，同比增长5.1%。

对于2023年大秦线运输计划，公司并未给予明确数字，但预期将高于2022年水平。历史数据显示，大秦线最高运输量曾达到4.5亿吨以上，分别为2014年的4.5亿吨和2018年的4.51亿吨，此后大秦线运输量常年保持在4.3亿吨左右。据悉，大秦线设计基础运输能力为4亿吨/年，近些年高出的部分主要依靠运输组织的优化和运输效率的提升。

由于开通初期各支线集疏运系统建设不到位，货运组织运输能力不足，铁路使用效率较低。加之每年固定资产折旧及人工等固定支出费用较大，浩吉铁路开通初期出现连续亏损。财务数据显示，2019年至2021年，浩吉铁路分别亏损14.78亿元、49.76亿元和19.47亿元。

2022年，浩吉铁路突破运输瓶颈、充分挖掘运输潜力，截至2022年12月31日，浩吉铁路完成运量9058.6万吨，较上年同期增加3253.38万吨，增长56.04%，有望实现扭亏为盈。

数据显示，大秦铁路的现金分红比例和股息率位列A股市场前列，上市以来，大秦铁路已累计分红派现918.39亿元，同时由于公司经营业绩稳定，被市场投资者视为“现金奶牛”。

据财联社记者从公司了解到，公司重视对投资者的合理投资回报，致力于保持现金分红政策的长期性、连续性和稳定性。同时由于公司并不负责铁路项目建设，重大项目支出较少，而大股东铁路太原局持有公司62.69%的股权份额，且承担了当地部分项目的建设，因此从股东方面来看，公司也有保持高分红的动力。

2022年，公司仍将按照每股0.48元的比例进行分红，以当前大秦铁路收盘价计算，公司股息率约为7.15%。

晋北煤主要选择大秦来运输原因是距离较短、运价较低，且由于大秦线的支线资源较多，将支线铁路修到了山西各煤矿坑口，而这些支线也有着相应煤企的投资，所以山西的煤炭基本被大秦线垄断。

（3）从静态估值的角度来看，价值股是投资者的合理选择，但从动态估值的角度来看，成长股才是最佳选择，毕竟未来自由现金流的折现最大值才是最好的选择，投资是面向未来的而不是当下。但未来是有不确定性的，成长可以创造价值，也可以毁灭价值，只有具备护城河保护的成长才可以创造价值，这进一步要求投资者要有商业洞察力，商业知识的积累才是投资者的护城河。

（6）价值股投资并不是价值投资的主流模式，这一点市场上有很大的错误认知。回顾巴菲特的投资历史，其投资的绝大部分股票都是成长股——企业都获得了巨大的发展，企业巨大的成长性才是巴菲特长期收益率的保证，幸运的是巴菲特都是以价值股的估值买入了成长股（15倍PE的可口可乐，15倍PE的喜事糖果，地板价的盖可保险和华盛顿邮报），这是巴菲特最牛的地方。其实A股也提供了这样的机会，2013年年底中央八项规定叠加塑化剂风波，导致白酒股大幅下跌，此时就是以价值股的估值买入成长股（贵州茅台、五粮液）的最佳机会。

买入大秦铁路的逻辑：（1）8—10倍PE估值，5—6%的分红收益率，10%的利润增长率，典型的价值股（2）公用事业性股票，业绩保持稳步增长，分红率长期保持在50%（3）5—6%的分后收益属于保底收益，安全垫比较厚。

3年多时间上涨不足70%，且横盘2年时间的大秦铁路，为何能入外资的法眼？值得A股投资者思考。

客户方面，大同煤业、中煤集团的平朔煤矿等均分布于大秦和北同蒲沿线，因此公司上游客源充足。

要分析大秦铁路，一般会从运价、运量、成本三个方面来进行。

大秦铁路2022年4月28日在年度报告中披露，截至2022年3月31日公司股东户数为15.86万户，较上期（2021年12月31日）减少1.82万户，减幅为10.28%。

大秦铁路股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日交通运输行业上市公司平均股东户数为5.47万户。其中，公司股东户数处于1.5万~2.5万区间占比最高，为23.48%。

自2021年6月30日以来，公司股东户数连续3期下降，截至目前减幅为22.05%。2021年6月30日至2022年3月31日区间股价上涨12.56%。

截至2022年3月31日，公司最新总股本为148.67亿股，且均为流通股。户均持有流通股数量由上期的8.41万股上升至9.38万股，户均流通市值64.41万元。

大秦铁路户均持有流通市值高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日，交通运输行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为33.79万元。其中，24.35%的公司户均持有流通股市值在11万~23万区间内。

2022年3月31日，沪股通持有大秦铁路的股份数量为6.05亿股，占流通股本的4.06%，较上期（2021年12月31日）的3.4亿股上升78.09%。

（编辑 刘琰）

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