编者按：党的十八大以来，大宗商品现货市场在清理与整顿中摸索前行，经历了“刮骨疗伤”般的痛楚，如今重新焕发生机与活力。这十年见证了现货市场从“野蛮生长”到“蹄疾步稳”的发展历程；坚定了现货交易场所服务实体经济的初心与决心；加深了与期货市场的紧密联动，推动“中国价格”走向世界舞台……回首漫漫长路，留下的每一个脚印都值得被书写与铭记。

国际贸易中心建设硕果累累

上海是我国对外开放的窗口，也是国际贸易中心，各类交易场所林立，营商环境优越，现货市场空前活跃。今年7月，上海市政府8部门更是联合印发了《关于推动本市商品市场优化升级的指导意见》，聚焦有色金属、钢铁、能源、化工等大宗商品领域，培育若干千亿级、万亿级交易平台，不断提升本市大宗商品国际市场价格话语权，建设形成多渠道、多层次、立体化的高标准市场体系。

10月11日，上海市召开了“奋进新征程 建功新时代”党委专题系列新闻发布会，会议指出：“十年来，上海坚持发挥市场在资源配置中的决定性作用，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动，百亿级千亿级商品交易平台数量倍增，现代商贸流通体系建设取得重要突破。平台经济影响力和辐射力持续提升，百亿级、千亿级商品交易平台数量分别增加到9家和17家”。

期货日报记者从发布会获悉，上海钻石交易所已成为世界第五大钻石交易中心，宝玉石交易中心提升为国家级平台。上海在全国率先开展“期现联动”试点并取得积极成效，钢铁、有色金属、铁矿石等大宗商品价格成为国际市场重要风向标。

与此同时，商贸流通体制改革也在持续深化。全面完成国家内贸流通体系改革发展综合试点、供应链创新与应用试点等任务，以商务信用为核心的新型流通治理模式等8项上海经验在全国复制推广。率先推进区域市场一体化建设，长三角重要产品追溯信息互通、长三角标准化托盘循环共用体系等一批共建项目开展实施。

十年来，上海国际贸易中心建设取得的成果有目共睹。“上海油”“上海铜”“上海金”“上海胶”等“上海价格”广泛活跃于国际贸易中，不仅为上海国际贸易中心带来世界影响力和行业定价权，对于人才、资金、产业链的吸附作用也越来越大。

国际油气交易和定价中心雏形显现

7月，对上海石油天然气交易中心（下称“上海油气交易中心”）而言是个特殊的月份。2015年7月1日，上海油气交易中心试运行。2021年7月15日，《中共中央 国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》发布，明确指出“建设国际油气交易和定价中心，支持上海石油天然气交易中心推出更多交易品种”。

上海油气交易中心董事长叶国标在接受媒体采访时表示：“作为国家级能源交易平台，上海油气交易中心在上海诞生，在上海成长，被寄予厚望。上海建设国际油气交易和定价中心是重大的国家战略，也为上海油气交易中心发展创造了重大机遇。”

2015年以来，国内天然气市场化改革进程不断加快，党中央和国务院提出“充分发挥市场配置资源的基础性作用”，鼓励资源性产品价格放开。可以说，上海油气交易中心的诞生是天然气市场化改革迈出的重要一步，也是形成合理天然气价格的关键。它改变了以往天然气上下游传统的双边购销模式，既为卖方提供一个电子化、市场化，公开的能充分发现价格的销售平台，也为买方提供一个更加透明化、便捷化的资源采购平台。

十年来，上海油气交易中心见证了天然气价格并轨、国家管网成立等重要的历史时刻，实现了全国七大区域线上天然气交易全覆盖，为能源保供稳价做出积极贡献。同时促进能源与金融深度融合、良性互动，提高服务质量和效率，进一步降低能源产业成本，切实服务实体经济发展。

2020年8月，上海油气交易中心国际LNG（液化天然气）交易业务上线，标志国际化发展迈出战略性的关键一步。截至目前，上海交易中心国际LNG交易业务国内会员企业57家，开展合作的国际资源商接近60家。

为提升我国在国际能源市场的影响力、话语权和定价权，上海油气交易中心先后发布了包括中国LNG综合进口到岸价格、中国原油综合进口到岸价格等在内的一系列价格指数，成为连续观察油气市场形势的权威“窗口”，为我国LNG、原油进口贸易提供了系统且权威的价格参考。

叶国标透露，天然气市场化定价是我国天然气行业市场化改革的重要方向，反映中国天然气市场供需关系、形成中国的市场价格体系，提升天然气产业发展的可预期性和投资的可决策性，急切需要加强现货市场与期货市场建设，为国内外市场参与者提供包括资源配置、贸易融资、风险管理等综合性工具和平台。

上海具有独特的要素市场优势，既有上海期货交易所，又有上海清算所，为天然气期货和衍生品的推出创造了有利条件。2021年，上海石油天然气交易中心天然气双边交易量达到816.63亿立方米，保持亚洲最大天然气现货交易平台地位。回顾十年来的发展历程，可以看到上海油气交易中心正在市场化、专业化、国际化的道路上不断探索前行，成为打造天然气现代市场和价格体系的中坚力量。

“上海金”走向新高度

2012年至2021年，是我国黄金市场跌宕起伏的十年，也是高质量发展的十年。十年间，我国黄金市场从封闭到开放、从模仿到创新、从实体到金融，实现了全产业链的布局，成为全球唯一覆盖黄金市场全生态链的市场。

中国黄金协会党委副书记、副会长兼秘书长张永涛近日在接受媒体采访时表示：“十年来，中国黄金市场发展迅猛，黄金交易种类较为齐全，目前已形成以上海黄金交易所（下称“上金所”）黄金现货交易，上海期货交易所黄金期货、黄金期权交易，商业银行场外交易市场为主的多元交易体系、多层次市场格局。”

十年间，我国黄金市场在不断创新求变中发展，投资渠道多元化、市场焕发活力，这离不开整个黄金行业从业者的共同努力，更离不开上金所的引领：2011年试点推出询价交易产品，2012年建立银行间询价市场，进一步丰富产品结构；2014年启动“黄金国际板”，迈出了我国黄金市场对外开放实质性的一步；2016年发布了全球第一个以人民币计价的黄金基准价格“上海金”；2018年挂牌中国熊猫金币，成为全球唯一在交易所市场挂牌交易的金币产品。目前，上金所市场已发展成涵盖竞价、询价、定价、租借、黄金ETF、金币等功能齐全、优势互补的六大市场。

十年间，上金所从最初的单纯依靠主板，发展到主板与国际板并驾齐驱，交易金额更是从2012年的3.53万亿元增长到2021年的20.53万亿元，增长近5倍；黄金交易量从6350.20吨增长至3.48万吨，增长了4.5倍；国际会员从2014年的40家增加到2021年的95家，覆盖全球12个国家和地区。十几年来，上金所黄金交易量居全球交易所市场前列。

经过十年快速发展，上金所从单品种、小体量的、基于国内市场的黄金交易平台，逐步成长为多层次、全功能和国际化的重要金融基础设施。如今，上金所已发展成为全球最大的黄金现货交易所，而上期所是仅次于美国芝加哥商品交易所的全球第二大黄金衍生品市场。十年来，黄金现货市场与期货市场紧密联动，推动中国黄金市场从小到大、从弱到强的跨越式发展，助力“上海金”走向新高度。

市场期待已久的中证1000股指期货和股指期权上周五正式上市，小盘股增添了避险利器。

上市首日，中证1000股指期货四个合约成交量合计为36487手，累计成交额达504.91亿元，总持仓量30326手，成交持仓比（由成交量除以持仓量所得）均超过100%，远超沪深300股指期货（IF）、上证50股指期货（IH）、中证500股指期货（IC）的成交持仓比，其活跃度明显超越其他品种，说明投资者参与热情相对较高。

时隔七年，再推股指期货新品种，这引起了市场对金融衍生品的极大关注，更是带火了现货标的中证1000ETF，特别是华夏中证1000ETF（159845），不仅单日成交突破22亿元，创了历史纪录，流动性同类第一，更是单周净流入超21亿元，规模从不到3亿变为24亿，一周内“激增”7倍。

1000股指期货上市当日，4只中证1000ETF同步发行，这也将为市场带来新的“活水”。中证1000ETF有望成为继上证50 ETF、沪深300ETF、中证500ETF等指数产品之后又一重要的宽基品种。

衍生品春天来了

中证1000股指期货的成份股以小盘股为主，更易获取超额收益。截至目前，中证1000指数增强基金获取超额收益的能力明显超越中证500指数和沪深300指数基金。中证1000股指期货上市后，将会吸引更多增量资金参与进来，未来发展空间会更大。

华夏基金认为，中证1000股指期货和期权的推出，将为市场带来更多策略组合，产品生态将更为丰富，改善成分股流动性的同时，也有利于指数长期稳健表现，增强指数竞争力。

梳理历史来看，历次股指期货和期权衍生品推出后，对应的股指ETF基金整体规模会有明显的增加，不仅基金份额提升明显，基金数量也会有显著的增加，增幅在23%-38%之间。由此带动相关板块，资金流入加大。

对于中证1000相关金融衍生品的推出，业界普遍非常期待。中国金融衍生品市场近年来稳步发展，指数衍生品发展迅速。中证500股指期货市场规模逐年提升，持仓量已达30万手以上。最早上市的沪深300股指期货在恢复常态化交易后持仓量持续回升，最新在20万手附近。上证50股指期货持仓量平稳提高。此外，2019年底上市的沪深300股指期权同样发展势头良好。

厦门大学韩乾教授表示，以中证1000指数为标的的股指期货和股指期权，对市场的帮助会很大，特别是在风险管理方面。中证1000指数的成分股波动性比较大，所以更加需要有风险管理的工具。同时，市场上有很多策略，包括流行的量化对冲阿尔法策略，一部分是以中证1000为标的，推出相关衍生品契合了市场需求，有利于维护整体市场的稳定、促进市场健康发展，是市场期盼已久的金融工具。此外，也有利于和现有上证50、沪深300、中证500指数衍生品一起构建较为完善的风险管理体系，共同维护市场稳定，提升资产配置效率。

华夏中证1000ETF基金经理赵宗庭认为，中证1000股指期货推出后，像现在运用在沪深300、中证500、上证50这些期货品种上的投资策略可以直接用在中证1000品种上。例如：股指期货期现套利策略，利用中证1000ETF作为现货工具，进行卖出股指期货同时买入现货或者买入股指期货同时卖出现货的套利交易；中证1000加入以后，可以做50/300/500/1000的跨品种套利，选择更加丰富，投资机会更多；由于中证1000指数的波动性比中证500指数高，基于中证1000期指的CTA策略将更受欢迎；从中证1000指数中选股的市场中性策略中，中证1000期指能够更精确地对冲掉中证1000指数的系统性风险。

中证1000，小盘投资利器

广发证券介绍说，中证1000是小盘成长风格属性突出的代表性宽基指数。中证1000指数选取中证800 指数样本股以外的规模偏小且流动性好的1000只股票组成，与沪深300和中证500等指数形成互补。

成分股集中于小市值区间，重点配置新经济领域。中证1000 指数成分股平均总市值为120 亿元，行业配置整体分散，更偏向具备周期属性的制造业，其中与新经济相关性较高的高端制造比例相对较高。前5 大行业分别为电力设备、医药生物、电子、基础化工和计算机，合计权重为47.29%。

市盈率位于历史较低分位，历史业绩弹性较大。截至7月15日，中证1000 指数的市盈率（TTM）为29.66倍，位于指数历史分位点11.08%的位置。指数在牛市往往表现相对较好，而熊市则相对较差，高波动高弹性的特征相对明显。

4月27日以来，市场呈现以估值修复和情绪修复叠加为主要逻辑的反弹，在政策持续定向发力“专精特新”、“小巨人”企业的背景下，中小盘股票结合其成长风格弹性充足的特点，期间表现明显占优。下半年，小盘股有望在震荡中实现中枢上移，从“内松外紧” 的货币环境格局、稳增长政策由加码期迈向见效期、民企信用环境逐步改善、产业周期趋势这几方面来看，以中证1000指数为代表的小盘股仍具有较高的投资价值的。

ETF大厂最全产品线布局中证1000

作为业内公认的ETF大厂，目前，围绕中证1000指数，华夏基金已经搭建了完善的产品线，可以为投资者提供丰富多样的投资工具。不仅有面向场内投资者的宽基ETF，也有方便场外投资者的联接基金，还有相应的指数增强产品和Smart Beta产品。

华夏中证1000ETF基金经理赵宗庭介绍说，华夏基金早在2021年大盘成长风格向小盘风格切换时就顺势推出了中证1000ETF（159845），产品在去年3月在深交所上市，得到了很多投资者的关注，目前产品也已经纳入两融标的。华夏中证1000ETF已经上市运作一年多，为了积极应对中证1000股指期货、期权推出带来的新的投资机会，华夏基金也在努力做好产品的投资和流动性管理，为投资者提供一个运作成熟、方便快捷的中证1000指数现货投资工具。作为已上市中证1000ETF产品，华夏中证1000ETF（159845）运行成熟，而且已经建立了良好的客户基础，面对中证1000股指期货带来的投资机遇，这是我们的天然的优势。

除了推出华夏中证1000ETF，华夏基金去年年底推出了中证1000指数增强，今年还率先推出了中证1000指数Smart Beta产品，今年一季度已经成立中证智选1000成长创新策略ETF，近期又发行了中证智选1000价值稳健策略ETF。对于场外的投资者把握小盘股长期机会，中证1000ETF联接基金(A类：013922、C类：013923)或是不错的工具。

作为境内规模最大、管理经验丰富的ETF管理人，华夏基金还是境内首只ETF管理人。早在2004年，华夏基金就推出了境内首只ETF产品——华夏上证50ETF，推动中国公募基金行业发展进入ETF时代。多年以来，华夏基金深耕ETF领域，受其强大的投研能力驱动旗下ETF产品持续创新，优势显著。据Wind数据统计，作为业内在管ETF产品数量最多的华夏基金，旗下ETF产品达67只，其中不仅涵盖宽基类ETF，还有行业类、主题类ETF，涵盖A股、港股及海外市场，管理规模更是超3000亿元，连续17年在同类基金公司排名第一。凭借着丰富的ETF管理经验，华夏基金连续六年获评由《中国证券报》颁发的“被动投资金牛基金公司”奖，屡获权威机构认可。（CIS）

（市场有风险，投资需谨慎）

责编：战术恒

电价不是统一的吗？5月底在南方电力现货市场，第一次打破了这个“统一”。

5月20日，南方（以广东起步）电力现货市场发布国内首次电力现货交易结算结果，包括190台发电厂机组、123家售电公司、3家大用户在内的广东全部市场主体参与本次结算，期间现货市场和电力系统的运行保持稳定、有序。

按照此次定价推算，以一家一年用电量20亿度的企业为例，以前企业用电每度5角，一年电费10亿元，平均一度电能够降价4—5分钱，一年节省电费近一个亿。

电力现货交易为什么能省钱？就在于这是“量身定价”。由发电商自主申报拟出售的电量和价格，购电用户自主申报拟购买电量，经过交易平台竞价撮合，并通过电网运行安全检验，每15分钟形成一个电价，不同地方、不同时段用电价格不同，由市场这只“无形的手”决定，让电力资源实现时空优化配置。

【制片人】谢思佳

【监制】肖文舸 刘倩

【脚本】刘倩

【配音】王佳欣

【出品】南方经济智库

【校对】杨远云

【作者】 刘倩；王佳欣

【来源】 南方报业传媒集团南方+客户端 南方号~自营号~日报经济部自营号~南方经济智库

中证网讯（记者 刘杨）据国家电网11月24日消息，日前，国家电网有限公司按照国家发改委、国家能源局《关于国家电网有限公司省间电力现货交易规则的复函》要求，正式印发《省间电力现货交易规则（试行）》。规则的印发标志着我国构建“统一市场、两级运作”的电力市场体系又迈出了坚实的一步，是中国电力现货市场建设的重要里程碑。

为进一步贯彻落实《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见》要求，建立规范的跨省跨区电力市场交易机制，充分发挥市场配置资源、调剂余缺的作用，国家电网公司在国家发改委、国家能源局的领导下，总结跨区域省间富余可再生能源现货交易（以下简称“富余可再生能源现货交易”）试点经验，凝聚行业专家和市场主体的智慧和力量，结合保障电网安全稳定运行、保障电力可靠供应、促进清洁能源消纳的实际需求，研究编制了《省间电力现货交易规则（试行）》。省间电力现货交易覆盖国家电网有限公司和内蒙古电力有限责任公司范围内全部省间交易，参与主体覆盖所有电源类型，对于实现新型电力系统建设过程中的电力保供和能源转型目标具有重要意义。

省间电力现货交易是完整电力市场体系的重要组成部分，是电力市场化改革的重要内容。目前，省间电力现货交易试运行准备工作正在有序开展。省间电力现货交易启动后，将有利于激发市场主体活力，通过市场化手段实现全网电力余缺互济，促进清洁能源大范围消纳，推动构建以新能源为主体的新型电力系统，助力实现碳达峰、碳中和。

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