桂东电力(600310)03月29日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。

长江商报消息 ●长江商报记者 蔡嘉

包括谢治宇管理的兴全合润减持了万华化学，广发基金的刘格菘、郑澄然在今年一季度减持了荣盛石化，化工股利好出尽了吗？

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充足现金流和低融资成本是万华布局新能源、新材料的底气

海通国际证券集团有限公司刘威,庄怀超近期对万华化学进行研究并发布了研究报告《22Q4扣非净利润环比下降23.68%，MDI国内价差十年低点已过》，本报告对万华化学给出增持评级，认为其目标价位为114.58元，当前股价为99.63元，预期上涨幅度为15.01%。

公司发布2022年度业绩快报，2022年内营业收入预计1655.65亿元，同比增长13.76%，扣非后净利润158.08亿元，同比下降35.10%。其中Q4扣非净利润24.18亿元，同比下降52.39%，环比下降23.68%。

MDI十年价差低点已过，价格有望逐步回暖。根据百川盈孚，2022Q4MDI-苯胺综合价差6397.32元/吨，环比下降1654.96元/吨。截至目前2023Q1MDI-苯胺综合价差8203.78元/吨。MDI价差在2022Q4处于历史低点，目前低点已过，静待2023年一季度需求回暖价格企稳回升。根据公告万华化学2月中国地区聚合MDI挂牌价17800元/吨（比1月份价格上调1000元/吨）；纯MDI挂牌价22500元/吨（比1月份价格上调2000元/吨）。万华宁波80万吨/年装置计划2月13日开始检修，预计检修30天左右，国内整体供应端有所缩减。需求方面，下游终端陆续开工，静待“金三银四”传统旺季价格回暖。

盈利预测：受成本上涨影响，公司业绩承压，我们下调对公司的盈利预测。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为162（-28%）、212（-20%）、241亿元（-20%），对应EPS分别为5.17、6.74、7.67元/股。公司为行业龙头且具有较高成长性给予一定估值溢价，我们给予2023年17倍PE，对应合理目标价为114.58元（上期目标价96.42元，基于2022年13.5倍PE，+19%），维持优于大市评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券陈屹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利174.43亿，根据现价换算的预测PE为17.63。

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级24家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为116.18。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万华化学（600309）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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风险提示：市场新增产能的风险；下游市场需求不及预期的风险；在建产能投产进度不及预期的风险；原材料成本大幅增加的风险。

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根据公告，销售费用的变动主要因为控股子公司永盛公司职工薪酬、仓储保管费及装卸费减少；其次是报告期对控股子公司恒润筑邦公司固定资产重新分类，将原计入管理费的折旧费分别调至销售费用，销售费用增加；管理费用的变动主要因为对控股子公司恒润筑邦公司固定资产重新分类，将原计入管理费的折旧费分别调至销售费用和制造费用；其次是全资子公司桂旭公司修理费减少；财务费用的变动主要因为公司利息资本化减少；研发费用的变动主要因为控股子公司佰昌公司产品研发支出增加。

也有不少明星基金对化工股进行减持。

特此公告。

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评级机构联合资信曾指出，因万华化学海外销售收入占比较高，其将面临全球疫情等经营环境压力所造成的不利影响，且万华化学在建项目规模较大，公司债务负担明显加重且以短期债务为主，未来存在一定资本支出需求。

而业绩尚好的情况下，股价上行动力不足，有不少明星基金已对化工股进行减持。

昨日，睿远基金旗下三只公募产品悉数披露了一季报。从业绩来看，三只基金在一季度均取得正回报，其中偏债混合型的睿远稳健配置回报率为2.47%，超过涨了0.41%的睿远成长价值和赵枫的睿远均衡价值（1.12%）。

从股票仓位来看，由傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值一季度依旧保持90%以上高仓位运作，赵枫管理的睿远均衡价值股票仓位从去年年末的90.90%下降至85.31%。

具体到前十大重仓股，三只基金的头号重仓股均是新晋的市值一哥中国移动（00941.HK）。截至一季度末，睿远成长价值持有中国移动4216.1万股，相比去年年末的4338.3万股减少了122.2万股；睿远稳进配置两年则持有1265万股中国移动，相比去年年末1317.75万股减少了52.75万股；睿远均衡价值三年持有2700万股中国移动，相比去年年末没有变化。

睿远成长价值混合基金一季度逆势加仓光伏龙头——通威股份（600438.SH），一季度加仓近1650万股，加仓幅度高达66.70%，通威股份也是睿远成长价值一季度加仓力度最大的个股。

此外，睿远成长价值混合基金一季度还小幅加仓了宁德时代（300750.SZ）、万华化学（600309.SH）、广汇能源（600256.SH）、东方雨虹（002271.SZ），减持了三安光电（600703.SH）、立讯精密（002475.SZ）、三诺生物（300298.SZ）和新宙邦（300037.SZ）。迈为股份（300751.SZ）、金博股份（688598.SH）则退出前十大重仓股.

而睿远稳健配置和睿远均衡价值均加仓了腾讯控股（00700.HK），两只基金分别加仓了28.67万股、155.69万股。 在将腾讯控股买至第二大重仓股的同时，睿远均衡价值此前重仓的美团—W（03690.HK）则从前十大重仓股中消失。

今年一季度，受欧盟限制进口传闻等因素影响，光伏板块继续延续调整。不过，睿远成长价值则在一季度逆势加仓光伏龙头——通威股份（600438.SH），一季度加仓近1650万股，加仓幅度高达66.70%，通威股份也是睿远成长价值一季度加仓力度最大的个股。

傅鹏博在季报中表示，2023年是疫情后的第一年，市场预期在新一届政府的带领下国内经济会出现较强复苏，政府工作报告确定的增长目标使得市场意识到：复苏不是一蹴而就。美联储升息虽接近终点，但美国就业市场仍旧较强，通胀回落到目标区间还有较长的道路。一季度，A股市场板块表现极为极致，电子、通讯、传媒和计算机板块涨幅遥遥领先，“中”字头公司也有强劲表现，但其他板块表现较为疲弱。2019年以来，每年都有极致的行情演绎，只是变换着不同的板块。

展望未来，赵枫认为，二季度有可能成为宏观基本面转折的阶段。经济增长已经明确成为今年政策的最重要目标之一，伴随着新一届政府领导班子工作的展开，经济增长政策将逐步产生效果，推动国内经济在二季度出现转折。美国最新的经济数据已经开始显示通胀下行的苗头，美联储的紧缩政策可能接近尾声，可能会在未来提升资金的风险偏好，给权益市场尤其是新兴市场带来增量资金。

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