根据有关规定和《大族激光科技产业集团股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称“《募集说明书》”）的约定，公司本次发行的“大族转债”自2018年8月13日起可转换为本公司股份。

“大族转债”采取每年付息1次的付息方式，计息起始日为“大族转债”发行首日，即2018年2月6日。每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，公司将在每年付息日之后的五个交易日内支付当年利息。在付息债权登记日前（包括付息债权登记日）申请转换成公司股票的可转换公司债券，公司不再向其持有人支付本计息年度及以后计息年度的利息。

上述三项同时进行：P1=(P0-D+A*k)/(1+n+k)。

机构看法出现分歧

若公司本次发行的可转债募集资金投资项目的事实情况与公司在募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化，根据中国证监会的相关规定被视作改变募集资金用途或被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转债持有人享有一次回售的权利。可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值加当期应计利息的价格回售给公司。持有人在附加回售条件满足后，可以在公司公告后的附加回售申报期内进行回售，本次附加回售申报期内不实施回售的，不应再行使附加回售权。

重仓股调仓示例详解：

（1）修正条件及修正幅度

（一）赎回条款

扣非利润下滑：资产处置政府补助推升报表利润

“（大族激光）高功率业务波动主要受宏观经济影响，其下游厂商扩产能的意愿不高。但如果宏观经济边际改善，高功率板块会起来概率很大。”

10月22日，大族激光（002008.SZ）以集中竞价的方式回购了235.64万股公司股份，成交价在34.7元/股-35.5元/股之间，支付总金额约8283.53万元（含交易费用）。此次回购股份数量约占公司总股本的0.2208％。

但是，回购并没有阻止公司股价的继续下跌。10月25日，大族激光收盘价30.28元/股，比回购下限跌12.74％。

公开信息显示，大族激光的第一大股东为大族控股集团有限公司，实控人为高云峰。

根据三季报，截止2018年9月30日，大族控股共持有16205.45万股公司股份，持股比例15.19％。其中，有12113万股处于质押状态，质押率约74.75％。实控人高云峰共持有9631.95万股公司股份，持股比例9.03％。其中，约有8746万股处于质押状态，质押率约90.80％。

从公司对交易所的回复来看，大族控股及其一致行动人高云峰共持有大族激光2.58亿股股权。在交易所下发问询函前，上述二者合计质押公司股份2.5亿股，占其所持大族激光股份总数的96.62％。

但公司表示“不存在被强制平仓的风险，截至2018年8月2日，公司股票收盘价格为43.91元/股，在大族控股及高云峰的预警线及补仓线上，……，公司实际控制人不会发生变更”。

三季报显示，截止9月30日，大族控股及高云峰二者合计质押股份约2.08亿股，质押率约80.73％，较之前有所下降。

但是，截止2018年10月25日，公司股价较公司回函中提及的43.91元/股，下跌约三成。平仓风险是否真正解除？

三季报：利润增长，经营性净现金流出6.35亿

三季报显示，公司2018年第三季度营收35.49亿，归母净利润6.38亿，同比分别增长5.05％和8.51％。前三季度公司共实现营收86.56亿，同比下滑2.9％，实现归母净利润16.57亿，同比增长 10.29％。

在利润增长的同时，公司经营性净现金流同比大幅减少。2018年1-9月，公司经营性现金净流出约6.35亿元，上年同期为净流入7105.9万元。

虽然多年财报数据显示大族激光通常以第四季度为主要回款季，前三季度则以销售产品为主，回款额普遍偏低，但如6.35亿这样的大额现金流出，在公司历史上仍不常见。

作为手机制造大国，2018以来，我国手机加工及制造行业面临行业整体出货量下降的压力。中国信通院发布的数据显示，2018年1-9月，国内手机市场出货量3.05亿部，同比下降17％，其中智能手机出货量约2.87亿部，同比下降16.8％。而这也在一定程度上导致了公司前三季度营收的下滑。

财报显示：2018年1-9月公司非经常性损益约2.64亿元，上年同期约为负的656.14万元；扣非净利润约13.92亿元，同比下滑7.71％。

在2.64亿的非经常性损益中，约有2.03亿来自非流动资产处置损益，另有约8514.87万元来自于报告期内的政府补助。

其中，非流动资产处置损益主要系股权出售收益。2018年3月，大族激光部分处置了持有的明信测试及prima公司的股权，由此形成归母净利润约1.8亿元。

虽然三季报中公司并未披露报告期内获得政府补助的详细情况，但在半年报中，公司计入非经常性损益的政府补助金额约4671.09万元，计入当期损益的全部政府补助金额共计约2.42亿。上半年公司归母净利润约10.19亿，政府补助在净利润中占比约23.75％。

三季报显示，截止2018年9月30日，公司员工数量11991人，同比增长22.28％；账面的应付职工薪酬约10.68亿，同比增长11.43％；报告期内公司支付给职工以及为职工支付的现金约15.17亿，同比增长26.08％。

9月17日，公司公告拟在6个月内使用不低于人民币5,000万元（含5,000万元），不超过人民币20亿元（含20亿），以集中竞价交易、大宗交易或其他监管允许的方式回购公司股份。

当期应计利息的计算公式为：IA=B*i*t/365。

总结精选个股的经验，两位基金经理透露，考察组织架构和内部制度流程是他们投研的重要出发点，企业是由不同的鲜活个体组成，在相近的竞争环境中，经营效果通常取决于重大投资决策的形成、内部讨论中民主集中的互动、业务流程的精益化管理，以及在有限资源下如何将资源分配到重要项目建设中，如何创造条件谋求持续发展，虽然这些都是定性变量，但其对公司发展的重要性不言而喻。

关于未来，两位基金经理在年报中提到，全面推行股票发行注册制，发挥资本作为生产要素的积极作用，且在“房住不炒”的背景下，居民资产配置或向证券类倾斜。

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