“除资源量之外，华盛金矿的资源条件也比较好，比如开采条件、基础设施、劳工配套等，在国内矿山中是比较优秀的。”据金矿行业相关人士对界面新闻表示，目前公布的储量也都是露天开采的资源量，将来不排除有地下开采的潜力。

对比山东黄金此次收购，据资本市场业内人士对界面新闻分析，尽管两次收购的股份都在20%左右，但两次收购有着本质不同，“紫金矿业收购之后并没有控制权，相当于一个财务投资人，不能并表，与山东黄金对银泰黄金的控制权并购不具可比性，况且控制权并购本身就存在控制权溢价”。

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其中，黑河银泰、吉林板庙子、青海大柴旦以及华盛金矿为金矿矿山，玉龙矿业为铅锌银多金属矿矿山，上述矿山为在产矿山。华盛金矿为银泰黄金2021年9月收购的矿山，为停产待恢复矿山。

在山东黄金看来，银泰黄金规模储量巨大，运营成本较低，管理成熟规范，存在进一步勘探开发的潜力，并且盈利能力较强，2021年的利润总额在18亿元左右，具有稳健的自由现金流。若成功并购，山东黄金资源储量、矿产金产量和利润都会得到大幅提升。

3月30日，山东黄金（600547.SH）披露2022年年报称，公司去年实现营业收入503.06亿元，同比增长48.24%；实现归母净利润12.46亿元，同比扭亏为盈。

根据公告，2022年山东黄金矿产金产量38.673 吨，同比2021年增加13.892吨，增幅56.06%。2022年原矿入选品位1.23克/吨，同比增加0.11克/吨，其中地下矿山原矿入选品位1.84克/吨，同比增加0.09克/吨，增幅5.43%，主要原因是各矿山产能快速恢复，高品位资源得到有效利用。

资料显示，山东黄金是山东黄金集团有限公司控股的上市公司，成立于2000年1月，以黄金开采为主业，拥有勘探、采矿、选矿、冶炼（精炼）和黄金产品深加工、销售于一体的完整产业链，并拥有与之配套的科技研发体系。所辖矿山企业分布于中国山东、福建、内蒙古、甘肃、新疆等省份以及南美洲阿根廷、非洲加纳等地。

过去的一年，山东黄金7家矿山产量创出新高，其中，焦家金矿年黄金产量突破10吨，成为全国第一黄金生产矿山。秉持“资源是不可撼动的根本利益”，公司对内加大地质探矿投入和勘查力度，对外紧盯重点区域积极获取资源，按照权益计算保有金资源量达到1318.6 吨，资源保障支撑能力进一步增强。

在研发方面，山东黄金持续加大科研投入，2022年新增科技项目立项142个，全年在研科技项目251项，获得省级科技进步奖一等奖、二等奖各1项，获得中国黄金协会科技奖31项，获得授权专利234项。

同时，山东黄金聚力推进资本运作。公司基于打造胶东地区世界级黄金基地发展规划，确定了非公开发行A 股股票方案，募集资金总额不超过99亿元，主要用于焦家矿区（整合）金矿资源开发工程。

目前，该方案完成报中国证监会的第一次意见反馈，目前已按照注册制相关法律法规要求将相关材料报送至上交所，已取得上交所的受理并正在进行审核。此外，公司与银泰黄金控股股东及实际控制人签订协议，收购银泰黄金20.93%股份，以取得其控制权。目前，收购项目正在积极推进中。

2023年，山东黄金将立足国内国际双循环发展格局，实现国内矿山产量稳步增长，国外矿山效益逐渐显现，推动公司各项工作跨越提升，真正实现提质增效扩量并举，在做强做优的基础上做大做久，全面筑牢公司行业领先优势，全方位打造行业标杆典范，实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展。

谈及此次收购，据接近山东黄金的人士对界面新闻表示，“作为上市公司来讲，对于银泰黄金公布的资源量，山东黄金前期派了很多专家进行现场实地考察，经过进一步验证，认为是真实可靠的”。

 

在同业竞争方面，山东黄金与银泰黄金同属于有色金属矿采选业，山东黄金认为，本次交易预计不会对银泰黄金的生产经营产生重大不利影响。原因如下：

公告显示，本次交易以银泰黄金股票交易价格为基础，且在公司对银泰黄金所作尽职调查基础上，充分考虑银泰黄金资源储量、生产经营状况、探矿前景以及控制权交易等因素，经交易双方充分协商确定。

也就意味着，银泰黄金现有业务获得了较高的确定性的同时，未来有望获得山东黄金集团有色板块优质资产的注入。

公开资料显示，银泰黄金主要业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。目前，银泰黄金旗下拥有5个矿山企业，分别为内蒙古玉龙矿业股份有限公司（以下简称“玉龙矿业”）、黑河银泰矿业开发有限责任公司（以下简称“黑河银泰”）、吉林板庙子矿业有限公司（以下简称“吉林板庙子”）、青海大柴旦矿业有限公司（以下简称“青海大柴旦”）和芒市华盛金矿开发有限公司（以下简称“华盛金矿”）。

主要产品方面，山东黄金为标准金锭和各种规格的投资金条等，银泰黄金主要产品为合质金（含银）、含银铅精矿和锌精矿等，银泰黄金的合质金产品需经进一步提炼方可成为标准金，银泰黄金的合质金产品本质上属于公司生产的标准金的上游产品，公司的主要产品与银泰黄金差异较大；

对于溢价收购的合理性，山东黄金表示，银泰黄金旗下金属矿山均为大型且品位较高的矿山，山东黄金经充分的现场尽调，认为银泰黄金现有矿山周边及深部具有较大的探矿前景，未来还将进一步增加资源储量。本次交易有助于山东黄金拓展黄金产业布局，进一步提升山东黄金资源储备及经营效率。

 

“对于山东黄金来讲，在资源方面要有长远意识。放眼国内，优质的大型黄金资源已经不多了。山东黄金目前大部分好的资产还是在山东省内，所以要去省外打开资源占有的机会。所以这笔收购，除了要看资产价值之外，还要看战略布局的意义。”上述接近山东黄金的人士对界面新闻分析道，收购银泰黄金还有扩大省外优势，扩大行业地位的作用。而单纯靠内生增长，则需要很长的周期。

本次交易完成后，山东黄金将持有银泰黄金20.93%股权，成为银泰黄金控股股东，银泰黄金的实际控制人将变更为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。

山东黄金也强调，公司本次收购银泰黄金20.93%股权后，在公司合并资产负债表可能形成金额较大的商誉，但尚需依据《企业会计准则》，经对价分摊评估后方可确定，本次交易形成的商誉不做摊销处理，需在未来每年年度终了做减值测试。若银泰黄金未来经营情况不佳，公司将面临商誉减值风险，从而对公司当期损益造成不利影响。

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