摘要：从过程上看，未来美股的崩盘更加接近2008年，会是一个非常复杂动荡难捱的过程，远不是一句做空就可以形容的。

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关于投资的哲理，我个人觉得杰克伦敦几页纸的一篇小说《一块牛排》，把这种需要刻骨切身感受的甚至不可言说的东西，讲的大致明白了。当一个老拳手终于有了丰富的经验，他能一眼看穿整个game的真谛，每一拳来往的时机与力度如何把握，该怎么打才能最富有效率而损伤最小，因为他知道非如此，一个拳手才能不止赢下一场比赛，而是赢下整个职业生涯。然而悲哀的是，自己获得的宝贵智慧是耗尽了年轻精力才换得的，自己已经老了，他充满智慧而毫无精力实践自己的哲学了，他只能是一个咬牙忍耐在拳台煎熬努力确保自己不被击倒的弱者，这也是他一上拳台就心知肚明的宿命。面对职业生涯的最后一场机会，对面小伙子像他当年一样生猛而懵懂无知，他知道年轻的对手不过是二十年前的自己，他也一定会像他一样是这般的宿命。他不禁悲从中来，为自己和对面那个精力充沛的年轻人，他最终被击倒而无怨无悔。

不过，在整个道指的历史上，87年的这场股灾与30年后的金融海啸相比可谓是小巫见大巫。

在巴西举行2008年G20峰会，而这次会议的重点议题就是应对这次的次贷危机。

但无论暴跌多少次，市场里永远有人觉得还有机会，痛苦、恐惧、贪婪、遗憾、希望，全部交织在一起。

同时我们看到，分析师调整盈利数据对标普公司盈利有一定的领先性。特别是盈利数据调整变动较大时，2007年7月，分析师开始下调公司盈利预期，而标普三季报的确出现较大下跌。

经济活动是一个永不停滞的连续活动，不同经济部门对就业、产出和消费的影响权重是不同的。我们观察的经济指标，其实是同时发生的，也就是说，从经济的现实看，不存在什么领先和滞后行为，比如企业同时在安排加班和裁员，不同分析者看重的指标不同，绝大部分人被教育或者媒体误导看GDP，就业数据等同步或者滞后指标。而所谓的聪明钱会寻找一些预示经济未来变化的指标，作为观察的重点。

那么，投资者最为关心的公司盈利表现如何呢？我使用每日监测的标普公司盈利来观察2007年前后的美股公司盈利，也引用当时的实时新闻来考察。

IMF主席卡恩担心美国4月的好局面昙花一现，认为2008年经济不会复苏

红线：标普指数

美联储通过隔夜回购操作向市场注入110亿美元临时储备金

要找到又湿又长的坡道，然后慢慢地滚下去。

在此补充一句：动态平衡的重要性怎么强调都不为过！所有价值投资者都需要思考一个问题，为什么巴菲特总能买到底部的廉价筹码，没错，保险公司有源源不断的现金流，全世界的保险公司集团多了，日常现金流比巴菲特充沛的保险公司多了，但为什么，有且仅有巴菲特能在市场最底部的时候拿得出现金？价值投资买入并持有不是字面意思上那么简单的，背后必然有一套成熟的动态平衡的交易策略支持。

2008年2月1日

对于这场雪崩似的股灾，经济学家怎样看？

“证券分析之父”格雷厄姆在《聪明投资者》一书中创造了“市场先生”这个寓言人物。在1987年的大崩盘中，如果被“市场先生”牵着鼻子走，投资者就会匆匆割肉，且要等行情回暖很久才敢重回市场，从而会成为暴跌行情中被踩踏的牺牲品。

金属原油期货和现货黄金价格大幅跳水

很多时候都在贪婪和恐惧两个极端之间摇摆，

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