锦江股份：卢浮酒店并表、金融资产减持增厚净利，迪士尼开业将催化内生增长

类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-09-06

尤其值得一提的是州际的收购出售。

大丸百货开业当年亏损导致业绩大幅下滑,预计大丸百货逐年减亏.公司2015年业绩较2014年下滑75%-80%的主要原因为公司持股49%的新世界大丸百货开业当年出现巨额亏损.

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估值。

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酒店行业过去由于盲目扩张、同质化竞争、三公消费等因素陷入低迷。随着需求端持续改善和行业内部逐步消化先期库存，酒店行业出现复苏迹象。上海迪士尼将对上海周边地区酒店业长期利好，而锦江酒店旗下酒店业务主要集中于华东地区，未来还将持续受益于迪士尼效应。

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上海迪士尼度假区是全球第六座迪士尼度假目的地，度假区将于2016年6月16日正式开幕，乐园将从当天中午12时起开门迎客，营业至当晚22时。度假区的核心——迪士尼主题乐园，平日门票价格为人民币370元，高峰日门票价格为人民币499元。所有门票均为指定日票，游客将仅可在购票时所选定的日期当天入园。

国泰君安推荐上海迪士尼主题，称是最具爆发性的主题之一，也将为2016年“中美旅游年”活动奠定一个良好的资本市场氛围。

主线一：存在股权关联关系的公司。存在股权关联关系的公司主要为中方股东上海申迪集团四大出资方上海陆家嘴集团、上海锦江国际集团、上海文广集团以及上海百联集团旗下所属的上市公司。

主线二：直接受益迪士尼乐园经济辐射效应影响的公司。包括受益投资驱动的房地产、建筑建材、交通运输等行业公司，受益消费拉动的旅游、商贸零售等行业公司。

主线三：与上海迪士尼或迪士尼公司拥有战略合作或特许经营权的公司，这些公司将借助迪士尼的品牌效应来提升公司的企业形象，间接受益于上海迪士尼项目。从香港迪士尼的经验来看，开园前迪士尼个股出现普涨行情，表现突出行业包括商贸零售、纺织服装(战略合作)、交运、旅游等。

从成功实施国际并购、收购法国卢浮酒店集团，进而又进行国内并购，锦江在酒店行业实现了国有资本、国际资本、民营资本的深度融合“混改”。锦江的战略投资为了优化国内布局，实现国际国内联动，以更好地推进“全球布局、跨国经营”战略。

金融界网站讯 13日早盘，迪士尼概念股再度被引爆，锦江股份(行情600754,买入)率先涨停，锦江投资(行情600650,买入)紧随其后，龙头股份(行情600630,买入)、强生控股(行情600662,买入)、界龙实业(行情600836,买入)、陆家嘴(行情600663,买入)、申通地铁(行情600834,买入)等涨幅靠前，板块内个股普遍上涨。

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　　sz300329海伦钢琴

       上海迪斯尼概念股全名单

　　sh600754锦江酒店

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上涨逻辑：

上海机场:流量增长,非航发展,投资收益均存较强向上预期差

在构建“互联网+”机场背景下，非航空类业务收入有望进一步增长。非航空类业务收入主要由国际航线贡献，尤其是我国出境居民。而随着我国东部地区进入出境游的快速增长阶段，机场非航空类业务收入也有望保持快速增长，这从目前公司内航外线的较快增长可一窥究竟。此外，公司携手腾讯、阿里巴巴，合力打造机场“互联网+”，打造全国首家“智慧机场社区”，这将会对发展非航空类业务提供更好的条件。

大单资金流向

　　sz002176江特电机

　　sh600834申通地铁

此外，在运输服务业方面，锦江酒店附属公司锦江投资于去年8月与三井物产及三井中国签订股权转让协议。股权收购完成后，锦江投资直接及间接合计持有新天天63%股权，新天天将成为该公司的非全资附属公司。而本次股权收购将有利于锦江投资进一步整合旗下低温物流资源，打造全物流产业链，提升核心竞争力。

类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：孙金钜 日期：2015-06-19

　　sh600650锦江投资

　　sh600675中华企业

　　龙头股份：公司以品牌经营和国际贸易为主营业务。自主品牌业务包括以三枪、ELSMORR、鹅牌、菊花、海螺、民光、皇后、凤凰、钟牌414等品牌为主的针织、服饰、家纺类产品的经营，合作品牌业务包括迪士尼、Navigare、Bagutta等。针织类产品主要包括针织内衣、家居系列、休闲系列、内裤、文胸和袜品;家纺类产品主要包括床单、被套、枕套、靠套、被芯、毛毯、毛巾等;服饰类产品包括衬衣、休闲裤、T恤、毛衫、夹克、羽绒棉褛、大衣等。

智通财经了解到，为加快WeHotel的设立进程，2017年2月6日锦江酒店(02006)、锦江股份、锦江资本、联银创投、西藏弘毅及国盛投资签订了关于设立上海齐程网络科技有限公司(WeHotel)的股东协议。

支撑评级的要点。

小贴士：

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　　sh600662强生控股

上海迪士尼乐园开园越来越近了，上海迪士尼度假区最新发布的消息显示，上海迪士尼乐园门票将在3月28日正式开售。3月28日凌晨零点零一分，游客可通过3个渠道购买门票，当日早8点起还可接受电话预订。

　　sh600637东方明珠

美盛文化:收入下滑主要系高基数因素,"IP战略+次元布局+青春定位"战略持续推进

其中，陆家嘴的控股股东为上海迪士尼中方公司控股股东。

未来：引援迪士尼官方预计，开业后游客规模应能达到1000万人次，开业初期将为上海带来三百万至五百万人次的新增游客，约占上海全年接待游客规模的 2%-4%。从地理位置上来看，上海依托长三角、辐射全国，未来的潜力被众多投资人士看好。

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