随着终场哨响，世界杯“统治”资讯圈的情景也将暂告一段落。将视线转回A股市场，弄清楚“白菜价”银行股幕后的资金动向，显然也十分有必要。

据《证券日报》记者独家统计，今年上半年，上市银行“霸屏”沪股通成交活跃股，共计17次上榜沪股通和深股通月度“十大成交活跃股”；25次上榜港股通“十大成交活跃股”，合计42次上榜两地交易的“前十大”。

科创板股票

　　600195中牧股份

新华制药 000756

上海证券经纪管理总部首席投资顾问蔡均毅向大智慧通讯社分析表示，可以预见的是沪港通开通之初，会出现一个投资高峰，券商的经纪业务收入短时间内会有较大提振，之后可能有所减缓，后期稳定的时候会出现缓慢增长的态势。

【2016年上半年业绩概述】

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深港通的两个期待

据21世纪经济报道记者统计，本次扩容首批将新增纳入沪股通、深股通股票598只、436只，扩容后沪股通、深股通股票数量分别达1192只、1336只，市场覆盖率分别提升至90.94%和86%。其中，新增纳入科创板、创业板股票147只、188只。

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近期，深交所和中国结算联合发布启动工作通知，要求各相关市场机构共同参与，全面启动准备工作。相关证券公司都成立了专门小组，强化组织保障，部分证券公司已先行完成技术开发，有望较快完成准备工作。

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2月1日下午14时左右，记者以投资者身份分别致电上述12家科创板上市公司中的2家。其中一家公司证券部工作人员告诉记者，“前期已有很多境外机构致电咨询，感觉自1月22日后咨询频率明显增多。不过，由于今天是被纳入沪港通的首日，所以暂不清楚公司股票受境外资金的认可度有无明显变化”。另一家公司证券部工作人员则向记者透露，“境外资金能进来肯定更好，但目前未接到境外资金认可度的相关具体消息”。

　　600061国投资本

此外，明确沪深股通调整机制也成为一大看点。

深市方面，将深股通股票基准指数由现行深证成份指数和深证中小创新指数调整为深证综合指数，基准指数成分股基本覆盖全部深市股票。

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经纪业务:市占率平稳,佣金费率较15年底下降,积极推进互联网金融布局。

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　　600114东睦股份

　　600176中国巨石

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8月26日下午，距离两地证监会发布联合公告仅10天，中国证监会就推出深港通首个实施规则，宣布将《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》修改为《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》并公开征求意见，将规则的覆盖范围从沪港通扩展至深港通。

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万科A 000002

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同时对证券公司提出明确的时间要求，希望于9月底前完成技术开发准备工作，达到可参与深交所和中国结算深圳分公司相关测试的要求;在11月上旬完成各项准备工作，达到可开通深港通业务的要求。（第一财经日报）

海信科龙披露16年中期财报:报告期内公司实现主营收入131.23亿,同比下滑3.59%,其中二季度实现73.58亿,同比增长2.47%;实现归属净利润5.59亿,同比增长10.59%,其中二季度实现4.13亿,同比增长46.83%;实现扣非归属净利润5.19亿,同比增长80.56%,其中二季度实现3.81亿,同比增长93.75%;公司上半年实现EPS0.41元,其中二季度实现0.30元。

盈利能力提升,业绩表现远超预期:受益成本管控、产品结构改善及原材料价格低位等因素影响,公司各业务线毛利率均有明显改善,16H1及16Q2综合毛利率分别提升2.81pct及2.77pct,且同期公司期间费用则较为平稳;总的来说,尽管去年同期非经常性损益占比较高,但在毛利率大幅提升驱动下,16H1及16Q2公司归属净利率仍分别提升0.72pct及1.70pct,从而使得业绩表现远超市场预期;考虑到公司基于毛利率提升带来的改善趋势有望延续,未来盈利能力仍有提升空间。

重申“买入”评级:我们前期报告已经指出,目前公司冰箱及空调两大业务线均有明显改善,且经营改善效果已在近期报表中有明显体现,业绩拐点逐渐清晰;总的来说,公司基本面向上改善趋势明确,后续伴随着公司毛利率提升及费用率控制,同时考虑前期较低利润率基数,公司业绩弹性较大且具有持续性;上调公司16、17年EPS为0.73及0.88元,对应目前股价PE为15.27及12.68倍,重申“买入”评级。

事件:7月11日晚,公司发布业绩预告,2016年H1实现归属于上市公司股东的净利润为人民币4,137.54万元-4,913.32万元,同比增长60%-90%,每股收益人民币0.09-0.11元,超预期。

维持“推荐”评级。不考虑非公开发行的影响,我们预计公司16-18年EPS分别为0.25元、0.31、0.39元,对应2016年7月11日收盘价11.28元,市盈率分别是46、36、29倍。公司业绩有望保持较快增长、国企改革预期强烈,维持“推荐”的评级。

国元证券2016年上半年实现营业收入14.03亿元,同比下降61.24%(行业同比下降52.50%);归属母公司净利润5.11亿元,同比下降72.94%(行业同比下降59.25%);本报告期末净资产195.95亿元,较15年底下降1.70%;总资产672.43亿元,较15年底下降7.32%。ROE(平均)2.54%,较15年同期减少7.76个百分点。16年上半年EPS为0.26元,BVPS为9.99元。

2016年上半年,公司实现经纪业务利润3.24亿元,同比下降74.73%;实现经纪业务手续费净收入5.12亿元,同比下降67.11%。根据Wind数据统计,截止2016年6月末,公司股基交易额1.34万亿,市占率0.93%,与2015年底微降0.01个百分点。佣金费率约为万分之4.6,较15年底下降18.4%。公司积极推进互联网金融布局,全面上线国元E城,优化完善“金数据”,传统经纪业务互联网化转型有望加快。

投行业务:稳健经营,营收同比增长,股权融资过会项目丰富,后续业绩可期,债券业务厚积薄发,募资大幅增加。2016年上半年,公司投行业务共实现营业收入1.79亿元,比上年同期增长8.87%;投行业务实现营业利润1.02亿元,比上年同期下降2.10%。业务收入占比为28.91%,较15年底上升6.9个百分点。上半年母公司共完成3个再融资和3个并购重组项目。此外,2个IPO项目,3个非公开项目,2个并购重组项目均顺利过会。债券业务厚积薄发,上半年共完成7个债券项目,合计募集资金85亿元,近15年全年募集资金的3倍。新三板业务呈现良好发展态势,上半年推荐挂牌30家,累计推荐挂牌企业83家,其中进入创新层8家。

截至2016年6月30日,母公司证券信用业务规模149.08亿元,同比下降48.11%。公司实现信用业务收入40,397.74万元(本报告期扣除信用业务筹资成本),比上年同期下降60.83%;信用业务利润37,484.03万元,比上年同期增长下降58.45%。根据wind数据统计,截止2016年6月末,公司融资融券余额市占率为1.11%,较15年底下降0.11个百分点。2016年上半年信用业务收入占比为28.91%,较15年底上升9.3个百分点,是公司第二业务收入来源,传统优势板块。

资产管理业务:资管规模再上台阶,主动管理业务增长较快,业务创新能力有所增强。截至2016年6月30日,母公司资管规模944.33亿元,同比增长13.51%。其中集合资管规模154.81亿,同比上涨56.19%,定向资管规模779.78亿,同比上涨6.40%。公司实现资产管理业务收入3,287.44万元,比上年同期下降14.77%;实现资产管理业务利润-739.55万元,比上年同期下降162.02%。资产管理业务创设能力增强,主动管理产品规模大幅增加。上半年,加大固定收益、权益类产品创设力度,新设“三板基金产品”与“直投基金产品”,主动管理产品能力有所提高。

自营业务:投资收益同比下降76.3%,降幅略大于行业水平。2016年上半年,公司实现自营业务收入1.18万元,比上年同期下降82.35%;实现自营业务利润1.09万元,比上年同期下降83.02%,实现投资收益2.86亿元,同比下降76.3%,降幅大于行业(-73.00%)。

1、落实员工持股计划,建立长效激励机制,举措业内领先,助力公司业务发展。

2、落实定增计划,公司拟募资不超过人民币42.87亿元,充实资本实力,信用、自营、资管三块业务将获资金助力。

3、场外业务利用安徽省股交中心和中证报价系统,在非标业务领域已显现出一定盈利能力和业务发展优势,有望成为公司新的利润增长点。

4、精耕皖江区域,背靠优质股东,受惠有利政策。公司在安徽地方业务优势明显,实际控制人安徽省国资委旗下企业资源丰富。同时,根据安徽省政府的规划,安徽国资的资产证券化率在未来五年要从目前的40%提高到60%,公司获得卓越政策环境。

目前股价对应15A、16E和17E的PE分别为13.99倍、38.71倍(考虑定增)和33.70(考虑定增);对应15A、16E和17E的PB则分别为1.96倍、1.86倍(考虑定增)和1.89倍(考虑定增)。给予公司“推荐”评级。

1、二级市场波动;

2、宏观经济下行风险;

3、公司业绩不及预期风险。

万科发布2016年半年报:上半年公司实现营业收入747.95亿元,同比增长48.8%;实现归属上市公司股东净利润53.51亿元,同比增长10.42%,对应EPS 0.48元;加权平均ROE 5.2%,较去年同期减少0.21个百分点。

股权争夺持续发酵,上半年销售再获突破。恒大的介入令本已扑朔迷离的万科股权之争愈演愈烈,截至8月15日恒大持有万科A股股份6.82%,已跃升至万科第三大股东,持股均价为19.36元/股,恒大近期的连续举牌也催化了板块的趋势性上涨。从销售表现来看,公司上半年实现销售金额1900.8亿元,续创历史新高,同比上升69.9%,增速高于统计局口径的全国商品住宅销售增速44.4%。结算方面,上半年公司实现结算面积654.6万平方米,结算收入724.8亿元,同比分别增长43.6%和49.7%,从已售未结算货值角度来观察,截至上半年公司拥有已售资源未竣工结算合同金额合计约2977.1亿元,这也将进一步保障公司在目前股权争夺尚不明朗的情况下保持业绩的稳健增长。

结算周期导致毛利率下降,财务杠杆保持较低水平。公司上半年营收及净利润增速分别为48.8%和10.4%,公司利润增速大幅低于营收主要源于2014年房地产市场调整期销售的低毛利产品在今年上半年集中进入结算期,上半年房地产销售毛利率为26.3%,较2015年同期减少4.2个百分点。公司上半年分别发行30亿元中期票据及36.5亿港元中期票据,利率分别为3.2%和2.5%,但股权问题造成公司现有信用评级以及展望面临调整压力。截至半年报公司持有货币资金718.7亿元,远高于短期借款和一年内到期长期借款的总和292.9亿元,净负债率为14.18%,财务杠杆继续保持在行业内较低水平。

拿地趋于审慎,物流地产业务拓展顺利。公司上半年获取新项目70个,拿地权益地价总额约465.8亿元,占比同期销售额24.5%,低于去年全年的30.6%,鉴于土地招拍挂溢价率持续上涨以及地价的大幅攀升,公司近年来约7成项目通过合作方式获取。截至上半年公司权益土地储备合计3582万平方米,可满足未来两年以上的开发。物流地产业务方面,上半年新获取项目9个,公司坚持“聚焦大客户、聚焦重点城市、主打高标库产品”的核心战略,上半年完成了大型资产包的收购与整合,目前已拥有300多万方的物流资源,未来公司有意将其规划打造成为物流资源整合平台。

盈利预测和投资评级:我们预计公司2016-2018年EPS 分别为1.91、2.2、2.38元,对应PE 分别为13、11.2、10.4倍,公司作为行业引领者于上半年继续保持稳健的业绩增长,但鉴于公司股权之争愈演愈烈,此前重组方案尚未达成多方共识,将对公司经营以及信用评级等方面造成负面影响,我们维持公司“中性”评级。

全品类家电龙头。公司是我国家电行业龙头企业,产品涵盖冰、洗、空等白电,烟、灶、消等厨电以及小家电产品群等。2013年实现集团整体上市,旗下拥有小天鹅(SZ000418)、威灵控股(HK00382)等上市公司。公司各品类产品都具有较强竞争力,市占率均位于行业前五,大部分居于行业前两名。

继续着力去库存,效率提升结构优化。公司自2015年开始着力去库存,效果显著。2015年底,公司库存量2524.8万台/套,同比下降34%。公司创新实现T+3销售模式,及时反馈终端销售信息,把握市场偏好,有效减少库存提高效率。同时,随着冰洗产品崛起,小家电市场空间逐步释放,公司产品结构进一步优化,空调单一品类营收占比预计下降,降低公司对空调产品的依赖程度,多元化特征更加明显。

盈利预测与投资建议。我们预计2016-2018年EPS分别为2.34元、2.63元、2.90元,未来三年净利润将保持13%的复合增长率,参考万德白色家电行业一致预期均值(刨除转型股票和小家电)给予公司2016年15倍估值,对应目标价35.1元,首次覆盖,给予“买入”评级。

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