金融互换主要通过场外交易市场进行，交易双方（一般是两个或两个以上当事人）签订互换协议，在未来约定时期内交换不同内容或不同性质的现金流的合约。

但首先，与我开始本系列第一部分的方式类似，让我们重新审视一下“美利坚治世”，并做一点种族理论分析。Barry Silbert 是这个摇摇欲坠的 DCG/Genesis/GBTC 帝国的顶层人物，他只是一个陪衬，我在这个系列中试图提出一个更广泛的观点，即定型观念如何阻碍投资者正确管理风险的能力。这篇文章中介绍的所有信息已经公开了很多年——但没有人费心去问，因为 Barry Silbert 符合你在美国和平时期商业世界中信任的类型（即，一个自信的白人，说着所有正确的事情）。明确地说，我不是说他的白人身份在某种程度上是发生在Genesis / DCG / Grayscale（GBTC）的实际事件的驱动因素。我想说的是，因为他是白人，他看起来值得信赖，因此，投资者盲目地跟随他，而没有深入研究他的帝国的所有部分是如何结合在一起的。这根本不是对身为白人的控诉——而是对制度的控诉，以及它愿意因为某人看起来有某种方式，说着“正确”的东西，而忽视这个人的缺点。我不认识这个人——我们甚至不是熟人——而且我对他的王国没有财务风险。就这样，让我们跳进去，先看看这个破碎的系统是如何运作的，以及一些人是如何在不引起更多问题的情况下获得同龄人的信任的。

在第八个人发言后，Pepe 村长宣布会议开始，以便理事会决定将村里的储蓄委托给哪个人。

也许关于 GBTC 最重要的事情是，它的管理费非常高，达到 2.00%. 为了说明这一点，SPDR S&P 500 ETF——世界上交易量最大的金融工具之一——收取 0.0945%. Shillbert 先生之所以能够收取如此高的费用，是因为建立这种类型的信托基金是一个非常复杂、昂贵和耗时的过程，没有比特币 ETF 产品被批准，而且一开始没有传统的资产管理公司想碰比特币——这意味着没有大公司能够通过提供更低的费用把他挤出市场。简而言之，人们一直愿意支付费用，因为没有任何竞争，而且在比特币价格升值的时候，他们急于寻求曝光。

这些都是 Genesis 的问题，不是 DCG 或 Grayscale 的问题。这种信用传染病是如何转移到第四阶段的信用癌症并对整个 G-Unit 造成生命威胁的？Shillbert 先生在最近的更新中提供了一些线索。

从 Genesis 借来的 5.75 亿美元，用于做“投资”和回购 DCG 股票。

3.75 亿美元信贷设施。

3. DCG 肯定正在加载大量的债务——总共约 20 亿美元。现在，当你的皇冠上的明珠 GBTC 每年抛出 4 亿美元的管理费时，这并不是什么大问题，因为在夏季加密货币危机之前，当 BTC 处于 30000 美元时，它是按计划进行的。但现在，在 BTC 为 16000 美元时，运行率为 2 亿美元，DCG 的 Jenga 游戏就有点摇摆不定了。

最后，冷酷的数学和过度的杠杆作用迫使社会上有条件的木偶们振作起来，再次成为有眼光的投资者。关于 G-Unit 内部究竟发生了什么，有太多的问题。但我知道一件事，从我所读到的有关情况来看，用我的头脑来看，DCG 和 Genesis 是不该碰的。显然，我的观点得到了认同，否则 Genesis 就不会在破产的边缘徘徊。

事实上，比特币翻倍并不是额外收入。这是因为你可以直接购买实物比特币而不参与这个策略。因此，对比特币进行方向性多头押注的额外收入增量是 36.5%.

如果 DCG 没有加入，鉴于他们持有约 10% 的流通股，那么你需要 83.33% 的剩余股东投赞成票。这使得胜利变得更加艰难。

截至 2022 年 11 月 23 日，该信托基金的资产价值约为 102 亿美元。这意味着 Grayscale——以及延伸到 Shillbert 先生——每年夹带 2.04 亿美元的管理费。获得上述款项所需的工作量接近于零。因此，为什么你他妈的会自愿决定解散信托？很明显，你不会的。

这项豁免基本上允许 GBTC 的持有人以基金的资产净值进行赎回。Grayscale 目前正在起诉美国证券交易委员会，以便为该信托基金获得这项豁免。他们的理由很简单，因为美国证券交易委员会不允许 GBTC 转换为 ETF，所以美国证券交易委员会应该给予豁免。我不能对这起诉讼获胜的可能性进行盘点，但无论如何，在 2023 年第一季度之前，我们都不会对法院的想法有更多的了解。因此，我们不可能知道这一途径成功的可能性，以及如果成功，需要多长时间。

所有这些工作和风险都是为了 12.45%. 这远远不是一个扣篮交易，但它可能值得一试。也就是说，我仍然不会做这种交易，因为我稀缺的法币资本将被锁定一年，无法参与其他未知的不良加密货币机会。

现在我们了解了这个特殊的白人的阴谋，我们能赚点钱吗？本文的下一节将从技术角度讨论如何交易市场上的这种错位。

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