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2023-07-13 15:11分类：炒股专题阅读：

21世纪经济报道新能源课题组记者费心懿上海报道

本次股权转让完成后，正泰电器将不再持有光伏组件制造业务资产。

每日经济新闻

ROE : 20.61 。

财务

盈利调整与投资建议

编辑余冬梅实习编辑朱洁英

光伏

海外基金减持宁德时代，释放了什么讯号？据此前报道，柏基另一只中国产品“中国成长信托”的基金经理苏菲·恩肖在近期谈到了对中国市场和宁德时代等公司的态度。

但是，正泰电器的归母净利润增长则大大逊色于营收增长。

在此背景下，与头部石英坩埚公司深度绑定的硅片龙头们，将体现出较大优势。

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行业分析

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在5月30日下午的业绩说明会上，南存辉向投资者表示，公司蓝海行动持续推行“平台+合伙人”模式，深化“一核两翼”改革，构建扁平化、集约化、专业化、平台化的渠道新生态。截至目前，公司新增26家“区域销售总公司”，新增客户5000+，经销商转换1300+。“通过上述举措，实现了与渠道伙伴共建创业创新平台，共享新业态发展红利，完成事业的长期可持续性发展。”

新技术、差异化产品铸造长期竞争力，硅片优势有望二次开花：我们始终认为差异化是组件环节未来的竞争核心要素，公司凭借持续大规模、多路线、重差异的研发投入布局，有望在行业技术迭代大潮中实现厚积薄发，同时随着电池技术工艺持续向着高效化、精密化的趋势发展，对硅片品质要求的持续提升也有望令公司在硅片领域长期积累的技术优势得到更充分的释放。

潘洁表示，正泰电器始终坚持技术驱动并高度重视研发能力建设，近年来研发投入不断加大。“剥离后，公司可支持低压电器、新能源电站开发运营、户用能源管理等业务的扩张资金需求，进一步扩大公司市场领先地位。”

本周股价周跌幅居前或周涨幅靠后的十家A股光伏公司制图：21世纪经济报道

作为国内领先的光伏企业，隆基绿能在行业内处于较为优势的地位。公司的产品品质稳定，具有较强的市场竞争力，同时公司在技术研发上也一直保持着领先的地位，未来有望持续受益于行业快速增长。

本周，光伏板块内有9只个股下跌，没有周跌幅超过10%的个股。

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全年收官，2022年行业成绩单呼之欲出，2023年市场预期再迎展望。不过，波云谲诡的2022年，在资本市场上的光伏板块跌宕起伏，产业链又正经历一场大洗牌。

此外，石英坩埚多次使用会高温析晶，产生微气泡，影响纯度，同一坩埚长期使用后需要更换，因此具备稀缺的消耗品属性。

根据PVInfoLink的分析，本周，随着组件厂家陆续完成今年采购目标，对应电池片需求快速萎缩，仅部分组件厂家以天为单位的小量采购，放眼电池片环节，当前依旧维持满产产出，使电池片价格下跌幅度加剧，甚至超越了硅片价格的跌幅。

据知名基金评级机构晨星公布的数据，截至5月底的持仓文件显示，德国资管巨头安联投资旗下的安联神州A股基金5月对宁德时代（300750，股价522.64元，市值1.22万亿元）进行了减持，减持幅度高达17.98%。减持后，宁德时代从该基金的第一大重仓股降至第五大重仓股。

截至5月底，安联神州A股基金前10大重仓股分别为中信证券、山西汾酒、五粮液、隆基绿能、宁德时代、招商银行、美的集团、保利发展、恩捷股份。根据最新公布的持仓数据，安联神州A股基金在5月对隆基绿能（601012，股价64.89元，市值4917.45亿元）进行了加仓，加仓幅度为6.36%。

据此前报道，因重仓宁德时代，近几年安联神州A股基金持续取得优异表现，但自2021年12月后，随着宁德时代等新能源股票调整，安联神州A股基金表现比较平淡，2021年总体收益为1.85%，2022年以来收益转负。

此后，安联神州A股基金积极调整其持仓。1月份期间，该基金对其重仓的部分新能源股票进行了减持，当时宁德时代就在其减持名单中，减持幅度达到10.56%。

值得注意的是，减持宁德时代的并非安联一家。晨星公布的数据显示，摩根大通旗下的“摩根基金-中国A股机遇基金”也在5月减持了宁德时代，减持幅度为11.29%。据悉，该基金总规模目前为450亿元，为海外第二大中国股票基金。

此前，超长线投资机构“柏基”旗下管理规模达到4.88亿英镑的“柏基中国基金”在4月也同样减持了宁德时代，减持幅度为6.94%。不过该基金尚未更新截至5月底的持仓变动情况。

会议上，国家能源局党组书记、局长章建华公开了明年能源工作的六项重点任务，包括全力提升能源生产供应保障能力、调整优化能源结构、加快科技自立自强、深化重点领域改革、加强能源监管以及加强能源国际合作。

从营收的角度来看，正泰电器自2010年上市至今都处于增长状态。

“组件制造板块剥离已经在正常推进。”5月30日下午，正泰集团（601877.SH）副总裁兼财务总监林贻明在公司业绩说明会上向投资者透露了公司光伏组件业务的剥离情况。

在今年4月29日，正泰对外披露，全资子公司浙江正泰太阳能科技有限公司（下称“正泰太阳能”）拟与公司控股股东正泰集团股份有限公司（下称“正泰集团”）、海宁市尖山新区开发有限公司、三峡绿色产业（山东）股权投资合伙企业（有限合伙）等共计13名受让方签订股权转让协议，正泰太阳能拟将其持有的资产整合完成后的正泰新能科技有限公司（下称“正泰新能”）100%股权转让给正泰集团等受让方，交易总对价为22.50亿元。

正泰电器2021年年报显示，公司“太阳能电池组件”的营业收入为68.19亿元，同比14.05%；毛利率为6.49%，同比减少4.28个百分点。与2019年17.01%的毛利率相比，正泰电器的组件毛利率大幅腰斩。

尽管组件业务的营业收入约占公司营业收入的19.97%，但是净利润却为-1.35亿元，对比该公司的低压电器、电站运营等其他主营业务，光伏组件盈利能力一直处于较低水平。

“如果不及时剥离，未来会更惨。”某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，光伏组件的第一梯队已经在2019年前后就形成了，包括隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、晶科能源（688223.SH）、天合光能（688599.SH）、东方日升（300118.SZ）等，“不仅是要有海内外市场，而且要有足够的资金支持，没有充裕的现金流是很难挤进第一梯队的，而正泰电器的组件出货量还排不到第一梯队里，最多是前十名。”

Wind数据显示，2010-2021年，正泰电器的营业收入从63.39亿元增长至388.65亿元，年复合增长率（CAGR）为17.92%。其中，2021年同比增长了16.88%，营收增长尚可。

2010-2021年，正泰电器的归母净利润从6.39亿元增长至34.01亿元，CAGR为16.42%。但是，2021年，正泰电器的归母净利润同比下降47.09%。

2021年，正泰电器开启蓝海行动2.0版本。

南存辉透露，截至2022年4月30日，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份2080.45万股，成交总金额为10.29亿元（不含交易费用）。“目前，该回购计划仍在进行中。”

今年以来，正泰电器股价累计跌幅高达36.72%，市值蒸发约425亿。由此观之，回购股份对公司股价并没有产生积极影响，主业盈利能力下滑或许才是公司当前面临的最紧迫的现实问题。