昨天国家卫计委宣布，卫计委正在起草分级诊疗制度相关文件，将逐步建立适合现时国情的分级诊疗制度，各省至少选择一个公立医院改革城市率先试点分级诊疗制度。分级诊疗是属于医改范畴的，而现在不管什么改革都是重头戏，所以分级诊疗概念值得关注。

概念小科普

长投集团承诺逐步兑现,国企改革预期强烈。大股东变更为湖北省长江投资集团后,公司基本面发生诸多积极变化:1)扭转过去几年亏损状态,并承诺“2015-2017年净利润为正数”;长投的入主对公司在营销、管理等方面的积极作用正逐步显现。2)长投入主时亦承诺将全力支持公司的发展规划和目标,以现有业务和产品为核心,积极投入发展壮大公司现有业务和产品,未来资产注入预期强烈。3)作为湖北下属重要上市公司平台,具有国企改革预期。

而医保支付方式改革，将原先的“按服务数量”改变为“按服务质量/价值”付费，就要求医疗机构降低医疗费用的同时，提升服务质量。同时，加上近年来国家大力推进带量采购制度，该制度限制了中选的家数，只有少量实力强大企业才能中选，而未中选企业只能去争夺集采后少量剩余市场份额。

公立医院改革概念股一览

*ST佳电：预计前三季净利大幅扭亏

三聚环保：前三季度净利预增60%-73%

九典制药(300705)

国星光电（002449）对VCSEL红外产品有相关研究和开发，产品性能指标国内领先。

易事特：前三季净利预增80%-110%

粤宏远A：预计前三季净利同比增幅超100%

南京新百：拟不超60亿收购大股东旗下Dendreon公司

近日，飞利浦全资子公司Philips Photonics宣布，垂直腔面发射激光器（VCSEL）已经实现大规模量产，这将为VCSEL开启更多潜力应用，如高速数据通信、3D识别、光学传感等。VCSEL阵列是面部识别解决方案的关键组成部分，被苹果公司iPhone X采用。业内认为，VCSEL有更高的性价比，市场前景十分广阔，可以广泛应用在宽带以太网、高速数据通信网领域，业内预计2022年全球VCSEL市场有望达到10亿美元。随着行业龙头企业大规模量产的实现及新型智能手机的应用的推动，VCSEL产业化进程有望加速，产业链相关公司有望受益。

公司拟出资18,145.80万元收购辽宁康辰药业有限公司51%股权,两家公司实际控制人均为赵丙贤先生,管理理念和文化高度一致,营销系统具有较强的互补性,资源共享,并购后收入可以得到较快增长。沃华医药主导产品心可舒片为心脑血管领域的处方药,占公司2014年收入比重89%;康辰药业的主导产品骨疏康颗粒(胶囊),是卫生部批准的第一个治疗骨质疏松症的中成药,占其收入的80%。此次并购,可以实现丰富产品线、增强协同效应,降低单一品种对公司盈利的影响。

辽宁康辰医药有限公司承诺2015-2017年实现净利润分别不低于1,189万元、1,845万元和2,428万元,假如业绩未达预期,则以剩余未支付的10%转让款不足,不足部分以现金进一步补偿,业绩补偿条款很好的保护了上市公司股东利益。

公司拟将非公开发行中终止项目募集资金12,574.54万元、首次公开发行中终止项目募集资金2,900.00万元、以及自有资金2,671.26万元共计18,145.80万元用于收购康辰药业51%股权。

1、产品价格下降风险;2、成本上升风险;3、药品安全事件等。

公司发布公告,2016年1Q实现净利润6.22亿元,YOY+10.77%,折合ESP为0.6元,符合预期。

2015年公司主营业务收入为51.70亿元,YOY+9.80%,营收增速继续保持稳定增长。我们预计:医药工业板块销售同比增+10%。其中预计,药品事业部销售收入同比持平;健康产品事业部销售收入同比增+15%;中药资源事业部同比增+30%。医药商业板块销售收入同比增+5%,维持稳定增速。报告期公司综合毛利率为28.69%,同比下降0.5个pp。本期综合费用率为15.26%,同比下降0.4个pp。

盈利预测:预计公司2016/2017年实现净利润31.13亿元(YOY+12.35%)/35.56亿元(YOY+14.25%),EPS分别为2.99元/3.42元,对应PE分别为20倍/118倍,公司作为中药白马股,经营业务已经覆盖中药全产业链,同时公司在大健康产业的发展潜力巨大,目前估值较低,给予“买入”建议,目标价69元(2016PE23X)

事件:8月27日,公司发布中期报告,2016年上半年公司归母净利润为8924.8万元,较上年同期减37.09%;营业收入为9.25亿元,较上年同期减14.96%;EPS为0.113元,较上年同期减44.88%。

公司营销改革由渠道驱动向终端驱动转型,对渠道产品采取了限发货清库存策略,同时公司对合作的一级客户50余家、二级客户300余家进行了流向数据库直联业务,和全国300家核心重点客户进行深度合作,提升了公司对经销商库存动销的有效监控,并且成立TOP连锁和TOP终端队伍,以点带面实现更深更广的终端覆盖。限发货策略及终端销售渠道投入导致公司业绩同比下滑37.9%,我们预计公司限发货情况有望今3-4季度结束,夯实营销体系基础有望助明年高增长。

事件:白云山3月18日晚间发布报告称,公司2015年度的营业收入为人民币191.24亿元,同比增长1.63%;利润总额为人民币16.28亿元,同比增长10.90%;归属于上市公司股东的净利润为人民币13.00亿元,同比增长8.89%。其中大健康营收77.68亿元,同比增长9.48%;大南药营收67.59亿元,同比增长-0.81%;大商业营收44.38亿元,同比增长-5.88%。四季度数据来看,营收仅40.5亿元,同比下滑2.66%,环比下滑11.71%;净利润3.4亿元,同比增长7.3%。

公司净利润在未来1-2年可以继续保持10%的增长。我们认为公司净利润的增量贡献主要来自于凉茶业务销售额的提升以及高毛利产品金戈的快速增长。公司凉茶业务1-9月份销售额同比增长3.7%,而全年增长却高达9.5%,这主要是竞品换了包装之后市场占有率下滑,经销商在下半年信心逐渐丧失所致,公司藉此基于挤占了竞品市场份额。从市场的实际销售结构来看,公司产品价格在走低(促销加剧),销量增长应大于收入的增长。从增速来看,竞品换包装带来的负面影响在2015年四季度进一步加剧,预估这种负面影响还将继续深化,给公司大健康业务的发展预留了较好的空间。我们认为未来1-2年公司凉茶业务依旧可以保持近5%-10%左右的收入增长。金戈产品全年销售额近4亿元,真因为高毛利产品的兴起,公司大南药板块的毛利率提升了2.4个百分点。结合凉茶业务的稳健扩张以及高毛利产品的发展,我们认为公司在未来1-2年净利润可以继续保持10%的净利润增长。

83亿定增调动政府、员工和社会三方资源,方案落地或成为股价上涨的超预期因素。公司定向增发83亿元(员工持股5.05亿元,广州国发20.73亿元,城发基金17.27亿元,云锋基金5亿元,本计划在两会之前走完流程)2015年12月9日已经通过了证监会的审核,期待尽快拿到证监会的批文。由于本次员工持股股计划拟参与总人数近5000人,受众面较广,我们认为定增项目的落实可以充分调动员工的积极性和创造性,提高公司的核心竞争力。

维持“买入”评级。我们认为公司产品净利润率在提升,并且定增方案的将逐步落地可增强公司的竞争力,预计公司2016-2017年实现收入205.65、219.19亿元,同比增长7.5%、6.6%,实现净利润14.84、17.07亿元,同比增长10.53%、14.93%,对应EPS1.11、1.28元。建议目标价27.75-33.30元,对应公司2016年25-30倍的PE估值,维持“买入”评级。

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