股票学习网

股票入门基础知识和炒股入门知识 - - 股票学习网!

农药股几月份行情好(农药股龙头是谁_)

2023-08-20 07:16分类:股票公式 阅读:

本篇文章给大家谈谈农药股几月份行情好,以及农药股龙头是谁?的知识点,希望对各位有所帮助,不要忘了收藏本站喔。

文章详情介绍:

2月下旬步入春耕旺季 这些化肥、农药板块按耐不住了?

财联社2月17日讯,草甘膦板块指数又涨了,磷肥以及磷化工板块连续多日收红。

草甘膦企业拿下A股2021年业绩“预增王”

2021年,黄磷等原料价格的大幅上涨在一定程度上推动了草甘膦价格六年新高。根据卓创资讯,2021年年初,黄磷价格为1.59万元/吨,在限电的影响下,9月末黄磷价格上涨到6.60万元/吨。受成本的影响,草甘膦价格从年初的2.85万元/吨上升至年末的8.40万元/吨。目前,黄磷价格已回落至3.10万元/吨以下,草甘膦价格也因此开始回落。

在目前公布年报预报的草甘膦企业中,和邦生物业绩涨幅最大,预计2021年净利润增加29.6亿元-32.6亿元,同比增加7227.36%-7960.09%。兴发集团预计2021 年利润为42亿元-44亿元,同比增长573.14%-605.19%。业绩增长也兑现在去年的股价中。

供给收缩,今年草甘膦涨价预期依旧强烈

农药资讯网消息,2月11日,拜耳全球活性成分生产主管致信客户,由于某一关键原材料的供应商制造工厂发生机械故障,将导致拜耳的草甘膦产量大幅下滑,预计上述生产线维修时间在3个月左右。

德邦证券指出,全球最大草甘膦供应商生产受阻,或导致供给短缺。根据卓创资讯,国内草甘膦总产能为75.2万吨/年。海外产能经过多年的整合淘汰,仅剩拜耳一家,同时拜耳也是全球第一大草甘膦供应商,拥有草甘膦产能约37万吨/年,全球产能占比约32.98%。根据拜耳发布的通知,由于拜耳的关键原料供应商发生机械故障,恢复生产需要约3个月时间,将导致拜耳的生产受阻,或导致供给短缺,草甘膦价格有望提升。

另外,根据百川盈孚数据,草甘膦未来1年至2年内新增产能仍有限。除了2022年内蒙古兴发科技有限公司(隶属于兴发集团)将新增产能5万吨,其他公司未披露新增产能。

根据卓创咨询显示,1月中旬以来,草甘膦价格保持基本稳定。目前国内草甘膦95%原药主流报价7.2-7.8万元/吨,和过去20000元/吨的均价相比,依然是近4倍增长。若未来草甘膦价格重新上涨,草甘膦企业的盈利中枢依旧有望提高。

化肥价格1月以来持续上涨

近期,“俄乌”国际纠纷,使得粮食价格飞涨,另受油价等大宗商品价格上涨影响,国际化肥价格大幅上升,特别是春耕临近,每年春播都是化肥、农膜需求最大。国内化肥价格也已在高位持续运行多个月。以尿素为例,目前2600元/吨的出厂价,3000元/吨以上的批发价,是近10年的高位。1月以来尿素、磷肥价格依旧上涨。2021年受益于涨价,磷肥龙头云天化2021年净利润预增约12倍,氮肥龙头股业绩同样优异,尿素、磷肥价格上涨是推动企业盈利首要因素。

多券商依旧看好化肥板块景气向上。海通证券表示,供给侧改革,新增产能受限,大幅改善了我国过去化肥供给过剩的状态,化 肥 产 品 盈利呈现中枢 上行。近年来我国针对产能过剩行业进行供给侧改革,通过环保整治和退城入园,逐步清退行业内的过剩产能,通过对供需双向管 控,行业内的产能利用率有触底后回升态势,行业格局已经呈现出逐步改善状态。同时,我国氮肥磷肥新增产能相对受限,氮肥作为煤化工产品,受到能耗和碳排放的双向制约,新增产能受到管制;而磷铵产品位于国家限制性产能名录,根据十四五规划也将严格限制新增产能,叠加行业持续进行扩后产能淘汰,行业格局有望持续性优化。

另外,2022年中央一号文件发布在即。中央一号文件,2004-2021年连续十八年以“农业、农村、农民”为主题的,强调了“三农”问题在中国社会主义现代化时期“重中之重”的地位。过去十八年中,一号文件发布的时间,集中分布在1月下旬~2月中旬,将对农业板块造成一定提振,助力春耕旺季。

丰山转债:农药细分龙头,预计上市价格在115~120元之间

 

 

摘要

丰山集团本期转债募集资金为5亿元,扣除发行费用后用于年产10000吨3,5-二硝基-4-氯三氟甲苯等精细化工产品建设项目,转债7月21日上市。

农药产品细分龙头。公司涵盖农药中间体-原药-制剂一体化生产,其中以除草剂(21年收入占比65%)&杀虫剂(24%)原药为主,也有部分杀菌剂以及其他产品制剂、中间体产品等,主力产品氟乐灵、精喹禾灵(均为除草剂)在全球占据一定市场份额。原药直销为主、制剂产品经销为主,出口占30%,截至22Q1除草剂&杀虫剂原药产品产能共2.15万吨。公司农药主要原料为化工品、价格受原油价格影响较大,19年受响水化工事件影响公司收入&利润大幅下滑,20年恢复后,21年受原油价格大幅上涨、利润出现明显下滑,近年利润波动较大,不过公司整体运营能力保持稳定、费用率逐年下降,整体经营向好。

向上延申中间体,提升公司盈利能力。国内农药出口规模较大、竞争格局分散,成本控制能力与环保能力较强的企业有望在竞争中做大做强。公司目前原药在建产能为年产 1700 吨精喹禾灵原药,其余精力主要在于扩张上游原药中间体产能。目前公司有2000吨中间体产能,同时有超2万吨中间体的在建产能位于四川(其中本期转债募集资金项目将建设1.8万吨中间体),建成后将补足除草剂氟乐灵、精喹禾灵、烟嘧磺隆等原药产品的上游中间体,优先供应公司原药生产,剩余部分用于出售,有望进一步提升公司盈利能力。

估值处于上市以来中等水平,股价弹性与机构关注度较低。从估值来看,公司最新收盘价对应PE(TTM)为22.1X,估值处于近5年中等水平,可比公司利尔化学/利民股份PE(TTM)分别为10.4X/16.3X,略高于可比公司。公司当前A股市值为21亿元,股价弹性低,几乎无机构持仓。

平价、债底保护一般。丰山转债利率条款高于平均水平,附加条款中规中矩。以对应公司7月20日收盘价测算,转债平价为93.77元,平价保护一般;在本文假设下纯债价值为83.4元、YTM为3.15%,债底保护一般。

预计上市价格在115~120元之间。丰山转债评级AA-、最新平价93.77元,可参考标的苏利转债(最新收盘价125.84、溢价率26.74%),预计丰山转债上市首日转股溢价率在22~27%之间,上市价格在115~120元之间。

风险提示:原油价格继续上涨;下游需求不达预期



正文

 

丰山转债将于2022年7月21日在上交所上市。

 

【可转债条款分析

 

公司本期可转债发行规模为5亿元,发行期限6年。初始转股价为13.8元,按初始转股价计算,共可转换为3623.19万股丰山集团A股股票。转债全部转股对公司A股总股本的稀释率为22.32%,对流通股(非限售)的稀释率为22.77%,稀释率较高。转股期从2023年1月1日起至可转债到期日(2028年6月26日)结束。从发行结果来看本期转债原股东配售比例达到82.8%,配售比例较高。

 

 

利率条款来看,可转债6年票面利率分别为0.3%、0.6%、1.0%、1.5%、2.0%、3.0%,略高于近期发行转债的一般票面利率水平;到期赎回价格为115元,高于市场平均水平。

 

信用评级来看,中证鹏元对主体与债项分别给予AA-、AA-的评级。增信方面,公司将采用自有土地、房产、设备等资产抵押的方式为本次公开发行可转换公司债券提供担保。

 

就转债的附加条款来看,各条款中规中矩,1)转股价修正条款(15/30,85%);2)有条件赎回条款为(15/30,130%);3)回售条款(30,70%)。

 

综合来看,公司本次发行利率高于行业平均水平,附加条款中规中矩。截至2022/7/20,公司收盘价为12.94元,对应平价为93.77元。本次发行的丰山转债评级为AA-、期限为6年,7月19日6年期AA-级中债企业债YTM为6.3873%,本文取YTM为6.39%,测算转债纯债价值为83.35元,债底保护一般;到期收益率为3.15%,高于同期限国债收益率。

 

【正股基本面

 

质押比例较高的民企。公司控股股东及实际控制人为殷凤山和殷平父女,截至2022Q1两人合计控制公司46.79%的股权,目前殷凤山任公司董事长,殷平任公司总裁。质押方面,殷凤山质押16.62%的股权,占其持有股权的39.84%,质押比例不低。

 

公司为农药一体化生产企业、目前主要生产基地位于盐城大丰,产品包括农药中间体、农药原药、农药制剂;品类涵盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂,其中除草剂包括氟乐灵、精喹禾灵、烟嘧磺隆三个系列产品,杀虫剂主要是毒死蜱系列产品。此外,随着 IPO 募集资金投资项目的逐步投入及逐步达产,将有效提供氰氟草酯、炔草酯、三氯吡氧乙酸、三氯吡氧乙酸丁氧基乙酯、喹禾糠酯等除草剂产品。中间体占比较少,原药为主、其他自用不超过10%、以外销为主,产品以除草剂与杀虫剂为主;制剂产品占比较低,包括除草剂、杀虫剂、杀菌剂以及其他等类型。

 

 

2021年公司实现收入15.18亿,其中除草剂产品9.9亿、占比65.22%,为公司的核心产品,杀虫剂3.64亿、占比23.98%,其他杀菌剂、中间体等产品收入占比较低。分地区来看,公司海外销售占比保持在25~30%之间,产品主要为原药,外销地主要为澳大利亚、巴西、印度等地,客户主要为NUFARM、 NUTRIEN 等国际知名农药企业。

 

销售模式方面,公司农药中间体、原药产品采取直销模式,下游客户主要为原料与制剂企业;制剂产品主要采用经销模式,由子公司丰山农化负责,2021年公司直销占收入比约为80%、经销占比为20%,前五大客户均为直销客户,收入占比合计在20%左右。

 

 

毛利率受大宗涨价大幅下滑。公司主要产品除草剂与杀虫剂的原材料以石油化工产品为主,原材料价格受石油价格影响较大。19年由于3·21响水事件,公司4-10月相关原药合成车间阶段性停产,使得整体销售单价拉高、毛利率明显提升;20年受疫情影响石油价格下降、而产能利用不足导致原药价格上升,毛利率明显上升;2021年以来原油价格明显上涨,而氟乐灵、毒死蜱等产品21年由于竞争加剧、销售价格回落,导致毛利率下降。目前公司综合毛利率已经降低至不足20%

 

期间费用率逐年下降。19年受到3·21响水事件影响,公司收入大幅下滑,导致管理费用率大幅抬升,正常来看,公司管理费用率在6%左右,且近两年随着收入的增长下降趋势明显;销售费用率则由此前的4%下降至当前的2%不到3%的水平;公司上市后资产负债率仅有30%,有息负债几乎没有,财务费用较低。

 

 

运营能力尚可。2019、2020年受到江苏响水化工事件影响,公司收入、应收款规模大幅下降,导致应收款周转率有阶段性上升。21年公司各项生产恢复正常,应收款周转率下降至8倍,但是也低于17、18年,不过整体上公司应收款规模并不大。从存货角度看,19年响水化工事件影响后公司存货周转率基本回到4倍的正常水平。

 

现金流一般。由于下游客户话语权较强、占款规模大,公司收现比常年在50%左右,经营净现金流长期为负,对外部融资依赖性较强,整体现金流水平较差。

 

 

农药行业分散、面临整合,盈利受原油价格影响较大。国内农药2010-2014年间处于国际供应链转移的受益期,2015年以来受农业部“农药零增长”、高毒农药逐步淘汰的背景下,化学农药产量呈下降趋势,2019年我国农药产量出口达到70%、为农药出口大国;供给格局来看,国内农药生产企业数量较多,且自主研发能力普遍不强、以生产仿制农药为主,低端产品竞争激烈,不过近年来受到环保以及相关产业政策催化,集中趋于提升;从行业趋势来看,2019年以来高毒农药逐渐退出市场、农药产量也因此有所下降。就价格来看,由于产能会受到外部因素(环保、疫情等)阶段性的影响,从而导致其价格阶段性抬升;从上游来看,生产中原材料占比较高且以无机原料(黄磷、液氯等)和基础石油化工原料(甲醇、三苯等)为主,最终源头为石油,成本端受油价波动影响较大。

 

 

向上延申中间体,提升公司盈利能力。公司是全球主要的氟乐灵和精喹禾灵生产生企业之一,在细分市场有较强的优势和品牌口碑,目前原药在建产能为年产1700 吨精喹禾灵原药,而目前公司的主要精力在于扩张上游原药中间体产能,目前公司有2350吨中间体产能在建,本期转债项目将再建1.8万吨中间体,建成后将补足除草剂氟乐灵、精喹禾灵、烟嘧磺隆等原药产品的上游中间体,进一步提升公司盈利能力。

 

盈利波动较大。2019年受江苏响水化工事件应先,公司利润大幅下滑,而20年在产品价格上涨以及原油价格下跌的背景下、利润大幅增长,而21年原油价格大幅上涨、产品价格下降,公司利润再次出现较大幅度的下滑,ROE也低于10%,受原材料价格影响公司利润波动较大。

 

 

【转债募投项目分析

 

公司本期转债募集资金为5亿元,扣除发行费用后将用于年产 10000 吨 3,5-二硝基-4-氯三氟甲苯等精细化工产品建设项目。

 

该项目位于四川,拟形成各类精细化工中间体合计 18,000 吨/年的生产能力,基地生产的中间体优先供应公司原药的生产需求,为公司原药业务提供稳定可靠的原料保证,剩余中间体产品亦可对外销售。项目建设周期3年,3年爬坡期。

 

 

特别提示:

 

本公众号不是招商证券股份有限公司(下称“招商证券”)研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点,订阅者若使用本公众号所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。

 

本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价,评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见,订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估,根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。

 

招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果,招商证券均不承担任何形式的责任。

 

本公众号所载内容仅供招商证券股份客户中的专业投资者参考,其他的任何读者在订阅本公众号前,请自行评估接收相关内容的适当性,招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

 


 

一般声明:

 

本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点,所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上,才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见招商证券网站(http://www.cmschina.com/yf.html)所载完整报告。

 

本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况,并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。

 

本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响,过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期,招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准,采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。

 

本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有,招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用,否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

 

 

 

https://www.haobaihe.com

上一篇:什么是炒股加杠杆(炒股是什么原理)

下一篇:什么是炒股理念(什么是炒股加杠杆)

相关推荐

返回顶部