我的钢铁网讯：上上周周报提示五月后续减产力度存疑，钢材市场的信心依旧羸弱。在上周唐山丰南区发布2023年粗钢平控压减文件后，市场价格有所反弹，但后续传出多地钢厂的复产意图，钢厂自主降产动力衰退，钢材价格 再度走低。

在钢材和炼钢原料近期大幅调整以后，市场信心似乎有所筑底，对后市价格判断出现分歧：多头看重限产大背景下螺纹产量终会下行，叠加对五月长材需求“淡季不淡”的看法，螺纹价格可能出现反转，并由此带动原料价格企稳。

我们认为从宏观、产量、需求三大因素来看，钢铁产业链商品可能会出现盘整，但难言反转，市场信心全面恢复尚需时日：

1、上周宏观数据均在不同角度反映了经济持续走弱的现实：四月出口金额环比下降6.48％，衰退式顺差展示内需疲弱；物价水平低迷预示消费复苏或持续乏力（特别是大宗消费）；金融数据揭示了货币宽松下居民预期颓势难改的窘境，印证地产周期尚在底部。对于货币和财政的进一步刺激可能已经陷入两难，CPI低迷影响了货币进一步宽松的政策有效性：过去数周，央行似乎对货币持续宽松有所克制—市场预期难言乐观。

2、多地钢厂检修结束，即期利润改善下钢厂主动降产动力减弱：长流程方面，上周全国247家钢厂日均 铁水 产量环比下降1.23万吨至239.25万吨，产量降幅放缓：减产以东北和河北地区高炉例行检修为主。而本周部分山西钢厂恢复生产， 铁水产量 预计暂时止跌企稳。以当前钢厂的排产计划估算，至五月底铁水产量或高于原本预期日均235万吨，预估或在日均237万吨附近。调研显示，目前短流程钢厂平电利润有所改善，复产冲动抬头。凸显，但多数企业表示还要看需求和价格具体表现，再决定是否复产或复产后的排班时间。

3、螺纹需求表需或以达到月高点，后期或震荡向下，但维持需求底部预期。需或为五月高点：上周在螺纹产量连续下降的情况下，去库幅度较四月周均10万-20万吨有明显提高，致使上周表需回到334万吨高位水平。但预计随着产量有增产预期，需求表现或不温不火，给出螺纹盘整空间但仍缺乏反转想象。

具体来看：

01 螺纹

上周螺纹产量下降趋势放缓。 随着短流程平电利润修复，部分电炉厂已复产或计划复产； 长流程山西地区库存压力缓解。 预计多数钢厂在五月中旬复产，本周螺纹产量有增量空间。

随着节后下游补库，上周螺纹表需再次回升至330万吨以上。据Mysteel调研显示，五月下游建筑钢材采购量环比四月上涨12％，部分之前缓建项目陆续恢复。预计五月螺纹周均表需能维持在320万吨左右。这就意味着五月螺纹仍会保持20万-30万吨的去库，超过去年同期水平，略差于2022年之前历年同期的去库幅度。螺纹基本面矛盾并不突出，但在国内宏观情绪较差，钢材其他品种供应端压力较大的情况下，螺纹难以走出独立行情。

02 热卷

上周东北和中南地区钢厂按计划检修，热卷产量周环比下降5万吨至313万吨。目前钢厂即期利润保持微利，且在政策限产尚未落地的情况下，热卷产量难有明显下降。本周SG检修，预计热卷产量略有下降至310万吨左右。

热卷基本面矛盾仍在累积。下游需求疲软，仅存在刚需采购，上周热卷总库存出现逆季节性累库，周环比上涨11万吨至367万吨。对比螺纹，短期来看，热卷的基本面可能更悲观：需求回落速度明显快于供应回落速度。那么，策略上可以盘面做收卷螺差。但华东地区库存较低，北材南下资源（华北至华东）将在月底才能体现，且SG减量，导致华东地区热卷价格 有所支撑。长期（限产落地后）来看，热卷基本面预期强于螺纹：一旦河北地区减产，热卷供应速度将加快回落，届时可以选择做扩卷螺差。

03 铁矿

上周青岛港PB粉 *周均价782元/吨，较上上周下跌3元/吨。在价格经历一个多月的下跌后，周初下游企业有低价补库情况，矿价也迎来一波情绪上的反弹。但四月金融数据显示M2-M1剪刀差仍高企、楼市销售速度继续放缓，需求表现弱化引发市场继续看空。

本周山西部分高炉恢复生产，钢厂减产力度远不及预期或对钢价 继续向下施压。虽然铁水产量或止跌企稳利多铁矿，但到港量逐渐恢复至正常水平，进口矿总库存去库速度放缓，矿价难以推动钢铁价格上涨。

04 双焦

焦炭 基本面仍偏弱，但供应过剩局面有所改善。上周247家钢厂铁水产量环比下降1.23万吨至239.25万吨，较上上周降幅收窄。随着部分地区钢厂检修结束，预计本周铁水产量降幅继续收窄甚至产量在五月下旬企稳止跌，因此焦炭刚性需求将有所支撑。Mysteel247家钢厂焦炭库存 较上上周下降10.8万吨至613.3万吨，创今年库存新低，可用天数维持在11.8天不变。在焦炭七轮提降落地后，焦企吨焦盈利仍有利润，但焦企自觉减产：上周全样本焦炭日均产量下降0.8万吨/天至68.3万吨，今年以来首次单周产量不及去年同期。焦炭供应虽然过剩但有改善预期，焦炭后续理论还有四轮提降空间但阻力将越来越大。

焦煤传闻影响市场情绪，内外价差倒挂，进口量下滑。上周焦煤市场 传闻颇多，对连续多周下跌的焦煤价格 形成一定情绪上的支撑，跌幅放缓。但我们判断，传闻多为谣言或夸大影响量，短期无法扭转焦煤当前供应过剩的局面。铁水和焦炭产量 均下降导致焦煤需求再次环比走弱，上周国内山西主焦煤价格仍小幅下降30元/吨至1650元/吨。进口煤方面，随着国内主焦煤价格下跌过快，进口煤价差倒挂加剧，蒙煤价格优势也消失，预计进口量将进一步收缩。

05 废钢

上周87家独立电弧炉产能利用率从上上周50.3％降至47.48％，环比降幅收窄。钢厂平电利润有所修复。上周华南地区已有两家电炉厂复产，Mysteel调研显示当前西南地区五座电炉厂检修即将结束。根据最新调研，虽然短流程复产迹象增加，但多数企业表示还要看需求和价格的具体表现，实际复产力度可能较弱。长流程方面，上周三焦炭第七轮提降落地，铁水成本随之下移。铁废价差一改倒挂走势，当前江苏地区铁废价差均值为80元/吨（废钢价格高于铁水），废钢价格承压。废钢供应仍宽松，节后钢厂废钢到货量有所回补。上周钢厂库存可用天数环比上月同期微增，无明显采废意愿。

注：文中*号分别代表以下规格的周均价格（除废钢外均为含税价格）

螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm

热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C.

铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）

废钢：张家港重废（厚度≥6mm）

焦炭：日照港准一级出库

焦煤：山西安泽低硫主焦

本文源自我的钢铁网

行情回顾

今日钢市小幅下跌为主。截至收盘，螺纹钢主力合约收4194，较上一个交易日跌20点；热卷主力合约收4305，较上一个交易日跌24个点；焦煤主力合约收1863.5,较上一个交易日跌10.5个点；焦炭主力合约收2746，较上一个交易日跌38.5个点；铁矿石主力合约收883，较上一个交易日跌22.5个点。截至20日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为4311元，较上一个交易日跌10元；热卷均价为4418元，较上一个交易日涨8元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为915元，较上一个交易日跌10元；唐山准一级冶金焦价格为2700元，与上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3950元，较上一个交易日降50元。

市场分析

今日钢市总体小幅下降为主，期货、现货都表现偏弱。从现货市场来看，螺卷在偏弱运行基础上，午后下跌面有所扩大，多地跌幅在20-30元为主，局部跌幅达40-50元。冷轧、中厚板、镀锌等品种在部分市场也有下跌表现，唐山带钢和现货钢坯都下降40元。总体上，市场成交较弱，不及上周五，投机需求转弱，周一开局不利，部分正套继续介入，市场心态一般。

钢市回落的主要原因仍然是海外风险因素传导，对黑色市场继续利空的基调没变。既有金融层面，也有商品层面。原油价格大幅下挫，国际工业金属价格也遭遇重创。而瑞信事件仍然没尘埃落定，风险能不能兜得住仍被市场质疑，另外美联储23日加息在硅谷银行倒闭事件后没有停止加息的意思，只不过加息基点暂时放缓。市场海外利空影响仍然很大，还没有过去。为阻止瑞信危机威胁到全球金融市场，在瑞士政府的牵线搭桥并赶在周一亚洲市场开盘前，在政府提供流动性援助并提出可兜底部分损失后，瑞银宣布30亿瑞郎收购瑞信，从而避免了一场全球风险资产进一步恐慌的抛售。

今日国际原油跌幅巨大，甚至市场传言，沙特将联合伊朗对所有出售至亚洲的石油将采用人民币结算。但是该消息不可靠，沙特至今没有答应在石油出口中使用人民币结算，中东的“石油美元”不会被放弃。市场需要关心原油下跌的冲击和影响。目前原油已经进入底部，利空影响已经逐步消化，对大宗商品的风险度在逐步减小。

反观国内，上周五降准，夜盘并未有效拉动螺纹等黑色商品站上关键压力位，反而高开低走，周一继续高开低走，在4200以下收盘，短期盘面仍有下行压力。2023年对中国的发展来说至关重要，将决定中国十四五时期发展的好坏。在以稳经济为基调的发展背景下，新政府需要选择一些政策杠杆率高、带动作用强的领域率先突破，抓住老百姓的发展型需求、投资型需求来施政。维护并保持国内股市的持续稳定并上涨，将是一个重要的施政抓手。

财政部发布2022年中国财政政策执行情况报告，表示继续推动稳住宏观经济大盘。2022年全年新增减税降费和退税缓税缓费超4.2万亿元，其中增值税留抵退税约2.46万亿元，力度是近年来最大的。加快地方政府专项债券发行使用，依法盘活用好专项债务限额空间5000多亿元，带动扩大有效投资。整体来看，国内宏观路径是相对清晰的，弱预期下并不等于利空。

价格预测

从目前市场来看，现货市场周一开局偏弱，市场心态偏弱，但目前黑色仍然是众多商品中偏强的，钢厂和钢贸挺价意愿仍相对较强。只是被国际风险外溢影响带乱节奏，多头借机加速出货，如果盘面继续下压，不排除仍有引发加快出货的节奏。周三美联储加息影响仍需要观察，利空影响还会对黑色影响一周左右时间。

从盘面上看，黑色整体下行。螺纹主力05合约继续减仓，早盘高开低走就是多头继续平仓打出的平仓盘。从持仓上看，总仓减3.1万手至161万手，前20席位多头持仓减少2万手，空头持仓减少1.3万手，其中国泰君安减持1.4万手螺纹钢空单。从盘面来看，周盘价几乎以最低价收盘，日线级别继续走弱，不排除进一步下跌可能。下方关注4150、4100支撑，上方压力4280暂时依然有效。（兰格钢铁 王英广）

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