选股策略是决定投资成败的最关键要素。可以说，每个投资者都必须有自己的选股策略。本文力求化繁为简，以抓主要矛盾的思路，分享高手是如何建立自己简单的选股策略，以供参考。

（本文由公众号越声投顾（yslcw927））整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

这种形态往往出现于个股突发性利好(如涉矿、重组、业绩公告、政策扶持等)，多空双方瞬间力量悬殊极大。

要得到中长期均线向上、布林通道向上等的验证,则可靠性会更高。

炒股的另一大忌是满利。满利是指投资者总想买在最低价和卖在最高价，一味地追求利润最大化。有的投资者喜欢追求暴利，总想把一只股票的所有利润全部拿下，结果是经常来来回回的坐电梯。很多投资者却不赢反亏，原因就在于：他们为了想赚取更多的利润而没有及时的获利了结，结果将到手的利润蚀回去。投资者要保持长期稳定获利的根本原则是：不要争取最大化的利润，而要争取最有可能实现的利润。稳步增长，才是赚钱之正道。

图中①处，一根长长的上影线突破前期所有高点，典型上攻前的试盘行为，后市等待回调介入!结合其基本面的情况，该股是一中线白马股，这样的“仙人指路”组合，将会带来不错的中线收益的。

一般来说，大盘在下跌过程中的反弹，会引发一些个股的短期上涨行情，但这种上涨极其短暂，而个股也涨跌不一。

在平衡市或下跌趋势中，随机指标只要进入超买区，就需要准备卖出。一旦出现高位钝化，就应坚决清仓出货。但是在主升浪行情中，随机指标的应用原则恰恰相反，当随机指标反复高位钝化时，投资者可以坚定持股，最大限度的获取主升浪的利润。而当随机指标跌入超卖区，投资者要警惕主升浪行情即将结束。

提示：回踩确认，不仅仅适用于均线，支撑位，对于筹码同样重要，回踩之后不跌破，才能证明支撑强劲，然后买入，心理才会坚定!

图:“炮坑洗盘”选牛股之2

4近期重点大势研判和行业比较

思考3：如何看待净利润断层对投资的指导意义？

1.“双针探底”选牛股(例：驰宏锌锗(600497))

2.“炮坑洗盘”选牛股(例：桂柳工A、海南航空(600221))

“炮坑洗盘”是拉升之前的洗盘，碰到它是很痛苦的一件事情!很多人很难忍受。如果我们忍受不了，第一次选择止损出局，是人之常情!但是，在其止跌之后， 再次突破的良机出现时，我们可以选择再度介入!对股票，我们不应该因为它第一次使我们止损亏钱就痛恨它!股票本身没有错，错的是我们难以控制自己人性!但 是，可以用纪律和技术来弥补人性的不足。

3.“尖底洗盘”选牛股(例：东方宝龙)

4.“尖头画图”选牛股(例：王府井(600859))

5.“仙人指路”选牛股(例：一汽夏利(000927)、G明珠)

6.“跳空缺口”选牛股(例：G中粮地)

7.“均线多头排列”选牛股(例：G中黄金、G中材)

图中①处，“均线多头排列”选股，中大阳K线是加速的信号，可以在第一根中大阳K线后的第1、2天的调整K线之中介入!均线多头排列，代表的是强烈的多头力量进攻，这是我们做股票梦寐以求的最强攻击状态。

图中①处，第一个涨停板，将该股带向了多头最强的攻击状态——均线多头排列，利用均线多头排列选股，可以让我们快速骑上短线飙升黑马股。目前很多软件都有这个选股功能，大家可以利用这个智能选股去挑选自己喜爱的个股。

构建组合时由于年报和一季度时间高度重合，因此我们舍弃了年报，仅选择一季报、半年报和三季报这三个财报季。具体时间节点上选择每年的4月30日、8月31日和10月31日作为调仓日。如果净利润断层选股策略有效，则舍弃年报实际上是一种更为保守的回测方法。

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金蜘蛛来源于上海股民的叫法，所以定义也有所不同。但总体认定的金蜘蛛是5日，10日，20日均线交叉于一点，然后股价站在交叉点之上的均线技术形态。它要求至少 有两条均线金叉，若是普通交叉或是死亡交叉那就够不成金蜘蛛。该形态是看涨信号，发现了就需要马上收看这只“蜘蛛精”。

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●净利润断层选股策略有效吗？净利润断层选股策略能明显跑赢市场。一种较保守组合自09年5月至20年4月年复合收益率可达20%，超过同期万得全A的6.5%的收益率水平。分年份看过去十年该策略有80%的年份跑赢市场，只有20%的年份跑输市场，而且跑赢的幅度更大。

一、什么是净利润断层选股法？

沪电股份：本轮上涨周期中沪电股份首次业绩超预期产生净利润断层是在2018年7月10日公布半年度业绩预告，当日跳空上涨6.92%。在2018年8月24日发布半年度报告继续超预期，当日跳空上涨9.94%。此后，沪电股份在2018年10月20日发布2018年三季报，在2019年6月27日发布2019年半年度业绩预告，在2019年8月29日发布半年度报告和三季度业绩预告，业绩公告超预期首个交易日均出现跳空上涨。从2018年8月25日至2020年2月25日沪电股份股价达到峰值，沪电股份涨幅约为382%；

潍柴动力：本轮上涨周期中潍柴动力首次出现净利润断层是在2017年7月13日发布半年度业绩预告，当日跳空上涨4.51%，在2017年8月31日发布半年度报告当日再次跳空上涨4.05%。此后，潍柴动力在2017年10月31日发布2017年三季报，在2018年3月29日发布2018年一季度业绩预告，在2018年7月10日发布2018年半年度业绩预告，在2019年8月30日发布2019年半年度报告，在2020年4月30日发布一季报，业绩公告超预期的首个交易日均出现跳空上涨。从2017年7月14日至2020年1月3日潍柴动力股价达到峰值，潍柴动力涨幅为171%；

长春高新：本轮上涨周期中长春高新在2015年10月9日发布三季度业绩预告时首次出现净利润断层，当日跳空上涨3.57%。此后，长春高新在2016年4月7日发布2016年一季度业绩预告，在2016年10月21日发布2016年三季报，在2017年4月25日发布2017年一季报，在2017年8月18日发布2017年半年报，在2018年7月7日发布2018年半年度业绩预告，在2018年8月22日发布2018年半年报，业绩公告的首个交易日均出现跳空上涨。从2015年10月10日至2020年5月19日，长春高新涨幅达到634%；

广和通：本轮上涨周期中广和通首次业绩超预期产生净利润断层是在2018年2月27日公布2017年度业绩快报，当日跳空上涨4.21%。此后，广和通在2018年10月15日发布2018年三季度业绩预告，在2019年2月23日发布2018年年度业绩快报，在2019年3月8日发布2019年一季度业绩预告，在2019年10月28日发布2019年三季报，业绩公告超预期首个交易日均出现跳空上涨。从2018年2月28日至2020年5月19日，广和通上涨254%。

二、净利润断层选股策略有效吗？

净利润断层个股的核心筛选条件是业绩公告超预期且股价跳空上涨，理论上每年可进行一季报、半年报、三季报、年报四次净利润断层的筛选。筛选净利润断层个股核心筛选条件包含两大要素——第一个要素是业绩公告超预期，第二个要素是公告后首个交易日股价跳空上涨。上市公司按照规定需要定期披露财务报表，其中一季报披露时间为4月1日至4月30日，半年报披露时间为7月1日至8月31日，三季报披露时间为10月1日至10月30日，年报披露时间为1月1日至4月30日。此外，还有部分上市公司会披露业绩预告/业绩快报。我们选取了2009Q1至2020Q1共计45个季度的数据，分别梳理了在每个财报季净利润断层个股标的清单。

净利润断层选股策略能明显跑赢市场。采用一种较保守的方法构建组合，自2009年5月至2020年4月年复合收益率为20%，超过同期万得全A的6.5%的收益率水平。我们从多方面测试了净利润断层选股策略的稳健性。行业层面上分别回测了每个季度净利润断层股票相对数量占比的前三个和前五个行业；权重方面对各行业采取等权重配置，各行业内部再对本行业净利润断层个股进行等权重配置；再平衡方面，仅在每次更换行业时对持仓进行调整，在其余时间进行均不对持仓进行调整，即每年只进行三次大的调整。同时我们考虑了交易成本的影响，交易成本按千分之三计算。总体来看，净利润断层策略能够取得明显的超额收益。以2009年4月30日为基期，选取前五个行业，2009年4月30日至2020年4月30日累计收益率达到了666%，年化复合收益率20.33%；选取前三行业，同期累计收益率824%，年化复合收益率22.40%。作为对比，同期万得全A累计收益率99%，年化复合收益率6.46%。可以看出，无论是采取前五个行业还是前三个行业，净利润断层选股策略组合能带来明显的超额收益。

三、个股净利润断层对行业配置有指示作用吗？

采掘在09Q1财报净利润断层个股相对数量占比在28个一级行业中数量排名第一位，在09Q1财报季后的一个季度内（09年4月30日到09年7月31日）相对wind全A的超额收益为30%（本文超额收益以wind全A为基准，下同）；

建筑材料在09Q3、10Q1财报季净利润断层个股相对数量占比分别位于第一位、第五位，从09年10月31日到10年10月31日，建筑材料超额收益为22%；

家电在09Q3、10Q1、10Q2、10Q3和10Q4财报季净利润断层个股相对数量占比分别位居第二位、第四位、第一位、第三位、第一位，从09年10月31日到11年6月30日，家电超额收益为29%；

汽车在09Q2、10Q1、10Q2财报季净利润断层个股相对数量占比分别位于第四位、第一位、第五位，从09年8月31日到10年10月31日，汽车超额收益为37%；

电子在09Q4、10Q1、10Q3财报季净利润断层个股相对数量占比分别位居第二位、第二位、第四位，从10年1月31日到10年12月31日，电子超额收益为38%。

食品饮料在11Q1、11Q4、12Q1财报季净利润断层个股相对数量占比分别位于第二位、第一位、第三位，从11年4月30日到12年6月30日，食品饮料超额收益为29%；

银行在12Q3财报季净利润断层个股相对数量占比位于第一位，从12年10月31日到13年3月31日，银行超额收益为21%。

通信在12Q4、13Q2、13Q2、14Q1、14Q2、14Q3财报季净利润断层个股相对数量占比分别位于第一位、第三位、第二位、第一位、第一位、第二位，从13年1月31日到14年12月31日，通信超额收益为25%；

电气设备在12Q4、13Q1、13Q2、13Q3财报季净利润断层个股相对数量占比分别位于第四位、第二位、第一位、第三位，从13年1月31日到14年3月31日，电气设备超额收益为31%；

医药生物在12Q4、13Q1财报季净利润断层个股相对数量占比分别位居第五位、第四位，从13年1月31日到13年8月31日，医药生物超额收益为19%。

休闲服务在15Q1、15Q2财报季净利润断层个股相对数量占比分别位于第三位、第四位，从15年4月30日到16年3月31日，休闲服务超额收益为18%；

房地产在15Q2、15Q3、15Q4财报季净利润断层个股相对数量占比分别位居第三位、第四位、第四位，从15年8月31日到16年3月31日，房地产超额收益为6%。

建筑材料在15Q4、16Q1、16Q2、16Q3财报季净利润断层个股相对数量占比分别位于第一位、第三位、第三位、第一位，从16年1月31日到17年3月31日，建筑材料超额收益为22%；

钢铁在16Q3财报季净利润断层个股相对数量占比均位居第二位，从16年10月31日到17年3月31日，钢铁超额收益为11%。

家电在16Q4、17Q1财报季净利润断层个股相对数量占比分别位于第二位、第四位，从17年1月31日到17年12月31日，家电超额收益为35%；

食品饮料在17Q2、17Q3财报季净利润断层个股相对数量占比均位居第四位，从17年8月31日到18年6月30日，食品饮料超额收益为41%。

通信在18Q3、18Q4财报季净利润断层个股相对数量占比分别位于第二位、第三位，从18年10月31日到19年3月31日，通信超额收益为18%；

电子在19Q1、19Q2、19Q3、20Q1财报季净利润断层个股相对数量占比分别位居第一位、第三位、第三位、第二位，从19年4月30日到20年5月19日，电子超额收益为41%；

食品饮料在18Q4、19Q2、19Q4、20Q1财报季净利润断层个股相对数量占比分别位于第四位、第四位、第五位、第三位，从19年1月31日到20年5月19日，食品饮料超额收益为49%；

建筑材料在19Q4财报季净利润断层个股相对数量占比位居第一位，从20年1月31日到20年5月19日，食品饮料超额收益为18%；

四、对净利润断层有效性的再思考

五、策略视角看20Q1净利润断层有何指导意义？

（一）20Q1净利润断层个股的行业分布：电子位居第二、食品饮料第三

电子行业20Q1财报季净利润断层个股相对数量占比为15%，位居行业第二位，相对去年下半年再度回升。本轮电子行业净利润断层与行业景气度吻合度很高，电子行业在19Q1、19Q2、19Q3净利润断层个股数量分别位居行业第一位、第三位、第三位，在20Q1回升至第二位，19年初至20年4月末，电子行业是A股中涨幅位居第一；

食品饮料20Q1财报季净利润断层个股相对数量占比为14%，位居行业第三位，相对去年稳步上升。食品饮料在19Q1、19Q2、19Q3净利润断层个股数量分别位居第十位、第四位、第六位。20Q1财报季食品饮料净利润断层个股相对数量占比排行第三位，相对去年整体排名情况稳步上升。

其他主要板块中，TMT行业除电子外，传媒、计算机、通信净利润断层个股相对数量占比并不算靠前，传媒、通信、计算机净利润断层个股相对数量占比为9%、8%、5%，位居行业第七位、第十四位、第二十三位；消费行业中，医药生物净利润断层个股相对数量占比为9%，位居行业第十位，家电净利润断层个股数量为8 %，位居行业第十三位。

策略视角看，净利润断层对行业配置的启发意义在于今年一季度业绩持续超预期的行业仍然集中在以电子为代表的科技和以食饮为代表的消费两大领域。其中科技领域以电子为代表，电子净利润断层个股数量占比位居各行业第二，相对于去年下半年的排名进一步提升。消费领域以食品饮料为代表，食品饮料净利润断层个股数量占比位居各行业第三，相对去年稳步上升。

六、风险提示

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陈伟斌：SAC 执证号：S0260518080005，SFC CE No. BOD694

戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313

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