目前，格力本次员工持股计划还须经公司股东大会批准，且履行中国证监会、深圳证券交易所规定需要的程序后方可实施。但外界关注的是，上一次格力收购银隆被股东大会否决的情境犹历历在目，这次同样引发小股东热议的员工持股计划又能否顺利通过？

标的公司存在一定规模的债务压力，未来标的公司拟将经营性现金净流量及资产处置回笼资金用于清偿金融债务。但标的公司的经营情况受宏观经济形势及行业周期波动等因素影响，该等情况可能进一步影响金融债务清偿方案的执行，敬请投资者关注标的公司的债务风险。

财务分析：2017-2022年净利润和营收总额总体上都在增长缓慢。2017-2022年净资产收益率较好，每股经营现金流量(元)表明公司现金流良好（除了2021年现金流低）。

作为对比，美的集团在多元化方面做得要好很多。

光伏（储）空调板块，格力光储空零碳源业务范围包括光伏储直流空调系统、新能源直流电器、储能及近用户侧能源互联网系统等。2021年，格力光伏（储）空调系统连续中标河北雄安新区招商服务中心、武汉市蔡甸城市服务中心、江苏九里中心暖通站、汇金商业中心等重大项目。

此次交易是公司构建多元化、科技型的全球工业集团，保障核心零部件自主可控，完善产业链布局，进一步巩固业务竞争优势的重要举措。标的公司的空调制冷元器件业务具备较深的技术积累和良好的生产制造能力，新能源热管理器相关产品矩阵完善，已同国内众多知名企业开展业务合作。格力电器看好盾安环境作为全球制冷元器件行业龙头企业的产业价值，拟通过此次交易进一步提高公司空调上游核心零部件的竞争力和供应链的稳定性，发挥公司与标的公司的业务协同，完善公司新能源汽车核心零部件的产业布局。

但需要提及的是，虽然不与市值涨跌挂钩，这笔新贷款还是有60%的质押“红线”在。新贷款协议规定：如果上市公司股价发生重大变化导致现有质押给贷款人的上市公司股票对应贷款余额的质押率超过60%，珠海明骏需要在发生该等情形后向贷款人提供补充担保，使得补充质押后的质押率不超过60%。珠海明骏此次的补充质押也源于此。

神秘的大宗交易

风险提示：宏观复苏不达预期，原材料价格大幅上涨，行业价格竞争超出预期

国内疫情爆发，对需要安装的空调业和线下零售渠道带来直接冲击。格力电器以空调为主业，业务主要在国内，且倚重线下渠道，受到的冲击比较大。3月份，格力电器、美的集团的股价都回落，股价差距缩小。4月中旬季报业绩预告后，格力电器的投资者信心更是受到一定的打击。

丁少将表示，浮盈的结果是客观存在的，不过短期股价波动并不是最重要的，更重要的是通过定增能够把之前的一些股权矛盾处理掉，能够更加安心的和有协动性的来推动他们这种业务的整合，上下游的联动。能够为格力这种多元化业务的发展，尤其是零部件业务的发展，起到更好的推动作用。

不会平仓之后

从格力电器的营收组成来看，2020年，空调贡献了公司7成的营收，超过9成的利润。2021年上半年，该公司的营收占比和利润占比两项数据又有小幅增加。

半导体板块，格力电器在半导体领域的研究取得重大进展。2021年，格力电器全资子公司零边界集成电路有限公司营业收入实现超过50%的增长，产品出货量突破7000万颗。

而记者观察格力电器同期股价也发现，除了今年1月出现了股价年内最高点外，格力电器今年前5个月股价都在50元上方，进入6月下旬才跌破50元大关。

财联社11月8日讯（记者 任超宇）昨日晚间，盾安环境（002011.SZ）向格力电器（000651.SZ）定增事项获得证监会审核通过。家电行业资深观察人士丁少将告诉记者，定增事项获批对于格力电器的意义更多的在于增强对盾安环境的控制权，标的股价目前的浮盈并不是最重要的。

根据定增草案，盾安环境拟对格力电器非公开发行股票1.39亿股，格力认购金额为8.1亿元，募集资金扣除相关发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还银行借款。定增后盾安环境的控股股东仍为格力电器。

格力电器相关公告显示，依据2022年10月25日与盾安精工、盾安控股签署的《协议书》，盾安控股同意进一步承担关联担保债务人民币1亿元，并于协议签署之日起3日内支付，格力电器最终需要承担的关联担保金额自人民币3.33亿元调减至人民币2.33亿元。盾安控股履行上述关联担保义务后，格力电器同意盾安控股向紫金矿业投资（上海）有限公司转让盾安环境8906.94万股份。

另外值得关注的是，盾安环境向格力电器定增的发行价格为5.81元/股，而盾安环境目前的股价超过14元/股。

若以最高认购上限计算，董明珠个人账上浮盈超过8亿元。对于上述方案，部分投资者认为此次员工持股计划折价过多，且过于向管理层倾斜。

不同的关键在于股价。有业内人士对《华夏时报》记者表示，质押是资本市场上常见的融资方式，股价升高，就可以用较少股票质押做贷款。同样股权评估值下降，也需要做相应的补充质押。

而注销回购股份意味着公司的总股本将减少，每股收益水平将会提升，公司股票的投资价值也会相应增加。

也就是说，参与此次员工持股计划的员工，若想要完全自主地处置在本次计划中获得的股权，要么是在退休后获得所获股票的表决权及处置权，要么则需要等待该员工持股计划终止清算后完成剩余分配。

而导致该格力电器股价疲软最直接的原因或许还是业绩表现不佳。

不过不同的是，在2019年12月珠海明骏用它持有的全部格力电器股份，贷到了208亿元。而在今年4月末，它只用了手中的八成格力电器股份，就做到了同样的事情。

而从目前的情况来看，股价大幅下跌后，格力电器的估值已经处于一个比较低的水平，其股价继续大跌的可能性比较小，后续走势或许值得多加留意。

上一篇：股票000625(股票000661)

下一篇：000976股票(000795股吧)