横盘震荡收出缩量双星，上证指数在新股再次泛滥的一周中，依旧未能形成有效的突破。技术上来看，短线受到平台压制。若不能形成有效的放量突破，继续回踩的概率非常大。创业板指数连连新高，但是今天明显呈现疲弱的态势。早盘直接创出新高，午盘便震荡回落。明日创业板个股，需小心回调的风险。特别是前期强势上涨的互联网等相关概念，建议投资者逢高卖出，落袋为安。

既然上证指数有压力未能突破，创业板又高位震荡。那么后面的行情投资者要关注什么样的机会呢？

手游公司未来的成长空间和盈利水平，取决于公司研发费用的投入以及持续产出精品游戏的能力，目前 IP布局较广泛且研发实力较强的典型公司有：

游族网络：公司主营页游及手游的研发和运营,上市后开启“大IP、全球化、大数据”战略,并启动“+U”计划,从当前产品类型上看已深入转型手游。目前公司独家代理基于日漫经典IP的二次元手游《刀剑乱舞》,后续还将持续拓展IP的影游联动,储备有《盗墓笔记》、《军事联盟》、《三体》和《权力的游戏》等具备强大粉丝基础的重量级IP。

而率先布局IP游戏的中手游对IP的理解更加深刻，与版权方有多年的磨合经验，熟悉日方监修的要求和节奏，能够把握更多的主动权，推动产品上线。通常IP游戏的研发周期在两年左右，而中手游的研发周期平均在18个月左右，比同行缩短了25%的时间。

通过对内容制作方和内容平台的投资，将会产生协同作用，大大降低成本。

盈利预测及估值

没有金山办公的单骑救主，谁也不知道股价的底部会在哪里。

但是吃过这么大的亏，这么好的IP，这么长的制作周期，这么有名的制作团队，总归不会踩大雷吧？结果还真的爆雷了，果然墨菲定律无处不在。

主营业务：从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的软件企业，公司自2004年成立以来，成功研发出《问道》、《问道外传》和《斗仙》等多款立足于中华传统文化的客户端游戏，积极拓展了网页游戏《乱战》和移动游戏《问道手游》等，公司设立的雷霆游戏运营平台，专注于网络游戏推广和运营，成功代理运营了移动游戏《地下城堡Android版》、《不思议迷宫》等。

手游股强势崛起，笑傲涨停板

安信证券也表示，虽然手游市场整体仍高速增长，但人口红利的放缓使得手游市场已经成为竞争激烈的红海，以腾讯、网易等为主体的集中趋势明显，移动电竞作为蓝海正显示出巨大的发展潜力。

不过无论如何，你都可以理直气壮地和家人/女朋友说，好好玩游戏，其实也能赚钱的，甚至说不定会给你带来50%的利润空间（多OR空）。

并且由于故事情节完整，MMORPG(大型多人网络角色扮演)及CCG(收集卡牌)是最适合根据IP开发的两种游戏类型。与其他轻游戏相比，这两类中重度游戏会产生更高的开发成本，更多的收益及更长的生命周期；与其他中重度游戏类型相比，这两类游戏也有着更高的付费用户转化率，代表着最高变现水平。

手游产业潜力巨大

综合开发程度、关注热度、粉丝付费潜力、粉丝黏性、粉丝基数以及IP来源、题材、同类产品流水等因素，伽马数据初步测算《航海王》有50亿的潜在价值。

【证券之星编者按】据2014年中国游戏产业报告显示，中国游戏市场2014年用户数量约达5.17亿人，比2013年增长了4.6%。手游行业在未来几年可能是全球新兴行业中成长速度最快的行业之一。据国际数据公司(IDC)预测，2018年中国移动游戏市场规模将接近1000亿(937.8亿)。(股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议。)

游戏产业是当下中国最热门的赚钱行业之一，而手游作为其最先实现盈利的移动互联网子行业，其盈利模式已经逐渐清晰。据2014年中国游戏产业报告：移动游戏年收入274.9亿元，首超页游。手游市场的蓬勃发展吸引着越来越多的A股公司介入其中。

据2014年中国游戏产业报告显示，中国游戏市场2014年用户数量约达5.17亿人，比2013年增长了4.6%。游戏市场(包括网络游戏市场、移动游戏市场、单机游戏市场等)实际销售收入达到1144.8亿元，比2013年增长了37.7%。其中，手游贡献了274.9亿(占比24.014%)，同比增长144.6%。此外，数据还显示，2014年中国移动游戏用户数量约达3.58亿，同比增长15.1%；移动游戏市场占有率达到24%，同比增长10.5%。按收入计算，手机网游占手游市场的78.3%，单机手游占比21.7%。

手游行业在未来几年可能是全球新兴行业中成长速度最快的行业之一。据国际数据公司(IDC)预测，2018年中国移动游戏市场规模将接近1000亿(937.8亿)。其中，2013~2018期间国内移动游戏市场的年复合增长率(CAGR)约为52.9%，将是同期全球移动游戏市场的2倍多。而普华永道在最新发布的《手机游戏行业洞察2014》称，随着中国市场智能手机、4G网络的普及，手机游戏行业将继续保持快速发展势头，预计未来5年该行业的年均市场复合增长率有望达11.8%。而从国内最大的移动游戏平台百度移动游戏发布的2015年1月平台手游数据来看，1月份平台上多款IP手游延续了上线以来的强势，呈集中爆发之势，创下“开门红”。

一、公司是国内具有实力的网络游戏研运商和构建全球网络的游戏发行商,海外业务收入已占到公司总收入的近80%。

公司采取研运一体的经营模式,自主运营+代理运营相结合,目前运营的网游包括移动游戏、大型页游、社交页游、端游等多个游戏类别;同时公司组建了海外游戏业务团队,建立了深度本地化技术处理的研发体系,构建了“总部游戏发行中心+海外子公司”的运营架构,形成了独特的网络游戏海外发行业务模式。2011~2013年和2014年上半年公司境外网络游戏业务收入分别为3.70亿、5.10亿(+38%)、11.05亿(+198%)和7.55亿,占主营业务收入比例分别为57.6%、63.3%、73.2%和77.9%。

二、公司收入主要来自游戏产品,包括移动游戏、页游和端游,移动游戏和大型页游为游戏主要收入来源。

公司2011年开始布局移动游戏,2013年抓住移动游戏爆发的机遇,经历了2013年和2014年上半年的快速发展后,移动游戏已成为公司游戏收入的重要组成部分。2011~2013年和2014年上半年公司移动游戏收入分别为41.3万、0.35亿(+8413%)、7.08亿(+1912%)和6.54亿,分别占公司收入比重为0.06%、4.4%、46.9%和67.5%,毛利率分别为98.7%、92.0%、68.3%和73.1%。

三、公司2010年以来涉足代理,代理运营比例逐年提升,2011~2013年和2014年上半年代理运营游戏收入分别为2.03亿、3.49亿、10.71亿和8.40亿,占游戏收入比例分别为35.9%、47.1%、73.4%和88.0%。2013年公司代理运营的移动游戏《武侠Q传》、《英雄战魂》分别贡献2亿收入。

四、公司过去4年整体保持稳健增长,公司2014年未经审计收入为19.35亿(+28.1%),归属母公司净利润为3.32亿(-23.9%),扣非后归属母公司净利润为3.28亿(+32.5%);公司预计2015年1季度实现收入5~6亿,净利润(扣除非经常性损益前后孰低值)0.9~1.2亿。

五、盈利预测与估值:我们预测公司2015~2016年净利润分别为4.47亿(+34.6%)和5.89亿(+31.9%),对应2015~2016年EPS分别为1.59元和2.10元,发行价20.3元对应15~16年PE分别为13倍和10倍。统计A股可比游戏类公司,15~16年平均PE分别为31倍和24倍,综合考虑公司行业地位、业务模式、未来成长性,我们给予公司15年33倍PE,得到股价为52.6元。

六、风险提示:新游戏表现不达预期,海外市场经营风险等。

高乐股份是国内排名前列的电子电动玩具生产商,多年坚持自主品牌销售,销售广泛分布在欧洲、拉美、美国、亚洲及中国香港等世界各地。海外的玩具消费是成熟行业,基本属于生活必需品,因此增速较为稳定,销量的增长主要依赖于渠道的增加。国内销售主要通过商超、赠品及母婴店销售,公司当前的内销渠道仍有较大的铺设空间。我们从14年半年报看到在建工程2.29亿,较年初新增6725万,当前投入的电子电动玩具生产线已占计划投入总额的74%。公司从去年开始积极拓宽销售渠道,有望与今年下半年释放的新增产能对接,实现内外销再上新台阶。

国内对单类赛事开竞猜彩种的先例已有,2014年10月中国网球公开赛期间,北京体彩中心新开了针对中网比赛的网球竞猜,短短10天24场比赛的销售额达到了1.5亿,且当时仅限北京地区销售。

在当前体育大发展,足球先行的强烈预期下,A股互联网售彩个股均将受益。我们仍然最为推荐专业性最好的鸿博股份,1月份亚洲杯期间公司的互联网售彩再度放量,显示公司在市场推广和用户黏性两个环节的持续发力,预计14-16年eps0.11、0.16和0.23元,如中超纳入体育竞猜还将继续上调盈利预测,坚定维持买入评级。

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